Решения, свързани с паричната политика

19 март 2026 г.

Днес Управителният съвет реши да запази непроменени трите основни лихвени процента на ЕЦБ. Той е решен да осигури стабилизиране на инфлацията на целевото равнище от 2% в средносрочен план. Войната в Близкия изток внесе много повече несигурност в перспективите, породи възходящи рискове за инфлацията и низходящи – за икономическия растеж. Тя ще окаже съществено въздействие върху инфлацията в краткосрочен план посредством повишение на енергийните цени. Средносрочните последици ще зависят както от интензивността и продължителността на конфликта, така и от начина, по който енергийните цени ще засегнат потребителските цени и икономиката.

Управителният съвет е в добра позиция да се справи с тази несигурност. Инфлацията е близо до целевото равнище от 2%, дългосрочните очаквания за нея са стабилни, а икономиката показва устойчивост през последните тримесечия. Постъпващата през предстоящия период информация ще помогне на Управителния съвет да направи оценка как войната ще се отрази на перспективата за инфлацията и на свързаните с нея рискове. Той наблюдава внимателно ситуацията, а опиращият се на данни подход ще му помогне да определя целесъобразна парична политика.

Новите прогнози на експертите на ЕЦБ по изключение включват информация до 11 март – по-късна крайна дата от обичайното. Според базовата прогноза общата инфлация ще бъде на средно равнище от 2,6% през 2026 г., 2,0% през 2027 г. и 2,1% през 2028 г. Инфлацията е ревизирана нагоре в съпоставка с прогнозите от декември, особено за 2026 г. Причината е, че цените на енергоносителите ще бъдат по-високи заради войната в Близкия изток. Що се отнася до инфлацията без компонентите енергоносители и храни, експертите предвиждат средно равнище от 2,3% през 2026 г., 2,2% през 2027 г. и 2,1% през 2028 г. Това също надвишава траекторията от декемврийските прогнози, главно поради факта, че по-високите енергийни цени ще намерят отражение в този показател. Експертите предвиждат икономическият растеж да бъде на средно равнище от 0,9% през 2026 г., 1,3% през 2027 г. и 1,4% през 2028 г. Това представлява низходяща ревизия, особено за 2026 г., отразяваща ефекта от войната върху пазарите на суровини, реалните доходи и доверието в световен план. Същевременно ниската безработица, стабилните баланси в частния сектор и държавните разходи за отбрана и инфраструктура би трябвало да продължат да подпомагат растежа.

В съответствие с ангажимента на Управителния съвет в стратегията на паричната политика при вземането на решения да се отчитат рисковете и несигурността експертите направиха и оценка как войната в Близкия изток би могла да се отрази върху икономическия растеж и инфлацията при няколко алтернативни илюстративни сценария. Тези сценарии ще бъдат публикувани в експертните прогнози на уебсайта на ЕЦБ. Според сценарийния анализ продължителни смущения в предлагането на петрол и природен газ биха довели до по-висока инфлация и по-нисък растеж от посочените в базовата прогноза. Последиците за средносрочната инфлация зависят в решаваща степен от мащаба на косвените и вторичните ефекти от по-силно и продължително енергийно сътресение.

При определянето на подходящия курс на паричната политика Управителният съвет ще следва основан на данните подход, заседание по заседание. По-специално, решенията му за лихвените проценти ще се основават на оценката му за перспективата за инфлацията и свързаните с нея рискове, въз основа на постъпващите икономически и финансови данни, динамиката на основната инфлация и силата на трансмисионния механизъм на паричната политика. Управителният съвет не се ангажира предварително с определена траектория на лихвените проценти.

Основните лихвени проценти на ЕЦБ

Лихвените проценти по депозитното улеснение, основните операции по рефинансиране и пределното кредитно улеснение остават непроменени – съответно 2,00%, 2,15% и 2,40%.

Програмата за закупуване на активи (APP) и програмата за закупуване на активи в условията на извънредна ситуация, причинена от пандемия (PEPP)

Портфейлите по APP и PEPP намаляват с премерен и предвидим темп, тъй като Евросистемата вече не реинвестира погашенията по главници на ценните книжа с настъпващ падеж.

***

Управителният съвет има готовност да коригира всички свои инструменти в рамките на мандата си, за да осигури стабилизиране на инфлацията на целевото равнище от 2% в средносрочен план и да запази гладкото функциониране на трансмисионния механизъм на паричната политика. Освен това Инструментът за защита на трансмисионния механизъм на паричната политика е на разположение за противодействие на нежелана, хаотична пазарна динамика, застрашаваща сериозно предаването на паричната политика във всички държави от еврозоната. Това ще позволи на Управителния съвет да изпълнява по-ефикасно мандата си за ценова стабилност.

Председателят на ЕЦБ ще направи коментар относно основанията за приетите решения на пресконференция днес в 14:45 ч. централноевропейско време.

Точната формулировка, съгласувана от Управителния съвет, се съдържа във версията на английски език.