Monetārās politikas lēmumi

2026. gada 19. martā

Padome šodien nolēma nemainīt trīs galvenās ECB procentu likmes. Tā ir apņēmusies nodrošināt, ka inflācija vidējā termiņā stabilizējas tās 2 % mērķrādītāja līmenī. Sakarā ar karadarbību Tuvajos Austrumos perspektīva kļuvusi būtiski neskaidrāka, radot augšupvērstus inflācijas riskus un lejupvērstus tautsaimniecības izaugsmes riskus. Īstermiņā tā enerģijas cenu kāpuma dēļ būtiski ietekmēs inflāciju. Vidējā termiņā tās ietekme būs atkarīga no tā, cik spēcīgs un ilgstošs būs šis konflikts un kā enerģijas cenas ietekmēs patēriņa cenas un tautsaimniecību.

Padome ir labā pozīcijā, lai pārvarētu šo nenoteiktību. Inflācija ir bijusi aptuveni 2 % mērķrādītāja līmenī, ilgāka termiņa inflācijas gaidas ir stabilas un tautsaimniecība pēdējos ceturkšņos ir izrādījusies noturīga. Saņemtā informācija turpmākajā periodā palīdzēs Padomei novērtēt, kā karadarbība ietekmē inflācijas perspektīvu un ar to saistītos riskus. Padome rūpīgi monitorē situāciju, un uz datiem balstītā pieeja palīdzēs tai noteikt atbilstošu monetāro politiku.

Jauno ECB speciālistu iespēju aplēšu pēdējais datu aktualizēšanas termiņš ir vēlāks nekā parasti, izņēmuma kārtā ietverot informāciju līdz 11. martam. Saskaņā ar pamataplēsi kopējā inflācija būs vidēji 2.6 % 2026. gadā, 2.0 % 2027. gadā un 2.1 % 2028. gadā. Inflācijas perspektīva salīdzinājumā ar decembra iespēju aplēsēm ir paaugstināta, īpaši 2026. gadā. Tas ir tāpēc, ka sakarā ar karadarbību Tuvajos Austrumos enerģijas cenas paaugstināsies. Attiecībā uz inflāciju (izņemot enerģiju un pārtiku) speciālisti paredz, ka tā 2026. gadā vidēji būs 2.3 %, 2027. gadā – 2.2 % un 2028. gadā – 2.1 %. Šī arī ir augstāka trajektorija nekā decembra iespēju aplēsēs, kas galvenokārt skaidrojams ar lielāku enerģijas cenu ietekmi uz inflāciju (neietverot enerģijas un pārtikas cenas). Speciālisti sagaida, ka tautsaimniecība 2026. gadā vidēji augs par 0.9 %, 2027. gadā – par 1.3 % un 2028. gadā – par 1.4 %. Tas nozīmē, ka veikta lejupvērsta korekcija, īpaši 2026. gadā, atspoguļojot karadarbības globālo ietekmi uz izejvielu tirgiem, reālajiem ienākumiem un konfidenci. Vienlaikus zemam bezdarba līmenim, stabilām privātā sektora bilancēm un valsts izdevumiem aizsardzības un infrastruktūras jomā arī turpmāk vajadzētu nostiprināt izaugsmi.

Saskaņā ar Padomes monetārās politikas stratēģijā ietverto apņemšanos lēmumu pieņemšanas procesā ņemt vērā riskus un nenoteiktību, speciālisti, izmantojot vairākus alternatīvus ilustratīvus scenārijus, arī novērtēja, kā karadarbība Tuvajos Austrumos varētu ietekmēt tautsaimniecības izaugsmi un inflāciju. Šie scenāriji ietverti iespēju aplēsēs un tiks publicēti ECB interneta vietnē. Scenāriju analīze liecina, ka ilgstošu naftas un gāzes piegādes pārrāvumu gadījumā inflācija būtu augstāka un izaugsme zemāka par pamataplēsi. Ietekme uz inflāciju vidējā termiņā ir būtiski atkarīga no spēcīgāka un noturīgāka enerģijas šoka netiešās un sekundārās ietekmes apmēra.

Padome noteiks atbilstošu monetārās politikas nostāju saskaņā ar datiem, pieņemot lēmumu katras sanāksmes ietvaros. Konkrētāk, tās lēmumi par procentu likmēm būs atkarīgi no novērtējuma par inflācijas perspektīvu un riskiem, kas to apdraud, ņemot vērā saņemtos tautsaimniecības un finanšu datus, kā arī pamatinflācijas dinamiku un monetārās politikas transmisijas spēku. Padome iepriekš neapņemas virzīt procentu likmes konkrētā virzienā.

Galvenās ECB procentu likmes

Noguldījumu iespējas uz nakti, galveno refinansēšanas operāciju un aizdevumu iespējas uz nakti procentu likme netiks mainīta (attiecīgi 2.00 %, 2.15 % un 2.40 %).

Aktīvu iegādes programma (AIP) un pandēmijas ārkārtas aktīvu iegādes programma (PĀAIP)

AIP un PĀAIP portfeļi tiek samazināti mērenā un prognozējamā tempā, Eurosistēmai vairs atkārtoti neieguldot vērtspapīru, kuriem pienācis dzēšanas termiņš, pamatsummas maksājumus.

***

Padome ir gatava savu pilnvaru ietvaros koriģēt visus instrumentus, lai nodrošinātu, ka inflācija vidējā termiņā stabilizējas tās 2 % mērķrādītāja līmenī un tiek saglabāta monetārās politikas transmisijas raita darbība. Turklāt, lai novērstu nevēlamu haotisku tirgus dinamiku, kas rada nopietnu apdraudējumu monetārās politikas transmisijai visās eurozonas valstīs, ir pieejams Transmisijas aizsardzības instruments, tādējādi ļaujot Padomei efektīvāk izpildīt tās uzdevumu saglabāt cenu stabilitāti.

Preses konferencē, kas sāksies šodien plkst. 14.45 pēc Viduseiropas laika, ECB prezidente komentēs apsvērumus, uz kuriem balstās šie lēmumi.

Precīzu Padomes apstiprinātu tekstu sk. angļu valodas versijā.