Τι είναι η παροχή ενδείξεων για τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής;

15 Δεκεμβρίου 2017

Όταν μια κεντρική τράπεζα παρέχει ενδείξεις για τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής, στην ουσία δίνει πληροφορίες σε σχέση με τις μελλοντικές της προθέσεις για τη νομισματική πολιτική, με βάση την αξιολόγηση που διενεργεί όσον αφορά τις προοπτικές για τη σταθερότητα των τιμών.

Η ΕΚΤ υιοθέτησε αυτήν την πρακτική τον Ιούλιο του 2013, όταν το Διοικητικό της Συμβούλιο δήλωσε ότι τα επιτόκια αναμενόταν να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα για παρατεταμένη περίοδο. Έκτοτε, η διατύπωση των ενδείξεων σχετικά με τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ έχει προσαρμοστεί σε αρκετές περιπτώσεις και πλέον διασαφηνίζει τις προθέσεις του Διοικητικού Συμβουλίου όσον αφορά όχι μόνο την αναμενόμενη μελλοντική πορεία των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ, αλλά και τον χρονικό ορίζοντα του προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού που η ΕΚΤ έχει θέσει σε εφαρμογή.

Προκειμένου να διατηρεί την αξιοπιστία του, το περιεχόμενο των ενδείξεων σχετικά με τις προθέσεις της ΕΚΤ για τη νομισματική πολιτική πρέπει να συμβαδίζει πάντα με την αξιολόγηση του Διοικητικού Συμβουλίου όσον αφορά την τρέχουσα οικονομική κατάσταση και τις μελλοντικές προοπτικές, ιδίως σε σχέση με τον πληθωρισμό.

Πώς λειτουργεί στην πράξη;

Ένα παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο λειτουργεί η παροχή ενδείξεων για τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής είναι το εξής:

Παροχή ενδείξεων σχετικά με τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής Παροχή ενδείξεων σχετικά με τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής

Πότε είναι απαραίτητη η παροχή ενδείξεων για τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής;

Τα συμβατικά εργαλεία της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ (τα βασικά επιτόκια) χρησιμοποιούνται για να διατηρείται ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ σε επίπεδα συμβατά με τον στόχο της ΕΚΤ (ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού σε επίπεδο κάτω αλλά πλησίον του 2% μεσοπρόθεσμα). Εάν ο πληθωρισμός είναι υπερβολικά χαμηλός, η ΕΚΤ μπορεί να μειώσει τα επιτόκιά της για να τον επαναφέρει σε υψηλότερα επίπεδα. Εάν όμως τα επιτόκια βρίσκονται ήδη σε πολύ χαμηλά επίπεδα, η κεντρική τράπεζα δύσκολα μπορεί να τα μειώσει ακόμη περισσότερο και να φέρει αποτέλεσμα. Για τον λόγο αυτόν, πρέπει να χρησιμοποιηθούν άλλα εργαλεία νομισματικής πολιτικής. Η παροχή ενδείξεων για τη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής συγκαταλέγεται σε αυτά.

Σε τέτοιες συνθήκες, η σαφής ανακοίνωση των μελλοντικών προθέσεων όσον αφορά τη νομισματική πολιτική βοηθά τις τράπεζες, τους συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές, τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές να κατανοήσουν καλύτερα τον τρόπο με τον οποίο το κόστος δανεισμού είναι πιθανόν να εξελιχθεί στο μέλλον και δίνει στην οικονομία την ώθηση που αυτή χρειάζεται.

Επομένως, η παροχή ενδείξεων καθιστά τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ πιο αποτελεσματική και μας βοηθά να επιτύχουμε τον βασικό μας στόχο, δηλαδή να υπηρετούμε το συμφέρον των Ευρωπαίων πολιτών διατηρώντας σταθερές τις τιμές σε όλη τη ζώνη του ευρώ.