ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΗ ΤΥΠΟΥ

Christine Lagarde, Πρόεδρος της ΕΚΤ,
Boris Vujčić, Αντιπρόεδρος της ΕΚΤ

Φρανκφούρτη, 11 Ιουνίου 2026

Καλησπέρα, ο Αντιπρόεδρος και εγώ σας καλωσορίζουμε στη συνέντευξη Τύπου μας.

Το Διοικητικό Συμβούλιο δεσμεύεται να καθορίζει τη νομισματική πολιτική με σκοπό να διασφαλίζει ότι ο πληθωρισμός σταθεροποιείται στον στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα. Στο πλαίσιο αυτής της δέσμευσης, αποφασίσαμε σήμερα να αυξήσουμε τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης. Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή δημιουργεί πληθωριστικές πιέσεις και η απόφαση για αύξηση των επιτοκίων είναι κατάλληλη για μια σειρά σεναρίων που περιγράφουν πώς θα μπορούσε να εξελιχθεί η διαταραχή και να επηρεάσει τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές για τη ζώνη του ευρώ.

Σύμφωνα με το βασικό σενάριο των νέων προβολών των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος, ο γενικός πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο σε 3,0% το 2026, 2,3% το 2027 και 2,0% το 2028. Όσον αφορά τον πληθωρισμό χωρίς την ενέργεια και τα είδη διατροφής, το βασικό σενάριο προβλέπει ότι θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο σε 2,5% το 2026 και το 2027 και σε 2,2% το 2028. Σε σύγκριση με την έκδοση του Μαρτίου, οι εμπειρογνώμονες έχουν αναθεωρήσει προς τα πάνω την προβολή του βασικού σεναρίου για τον πληθωρισμό για το 2026 και το 2027 λόγω περισσότερο ανοδικής πορείας των τιμών της ενέργειας, η οποία - σε ορισμένο βαθμό - αναμένεται να μετακυλιστεί στον πληθωρισμό των ειδών διατροφής, των αγαθών και των υπηρεσιών. Σύμφωνα με το βασικό σενάριο, ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο σε 0,8% το 2026, 1,2% το 2027 και 1,5% το 2028. Πρόκειται για αναθεώρηση προς τα κάτω για το 2026 και το 2027, η οποία αντανακλά την εντονότερη επίδραση του πολέμου στις αγορές βασικών εμπορευμάτων, στα πραγματικά εισοδήματα και στην εμπιστοσύνη.

Οι προοπτικές παραμένουν αβέβαιες, με ανοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό και καθοδικούς κινδύνους για την οικονομική ανάπτυξη. Οι πλήρεις επιπτώσεις του πολέμου στον πληθωρισμό και την ανάπτυξη μεσοπρόθεσμα θα εξαρτηθούν από την ένταση και τη διάρκεια της διαταραχής των τιμών της ενέργειας, καθώς και από την έκταση των έμμεσων και δευτερογενών επιδράσεών της. Αυτή η αβεβαιότητα αντανακλάται επίσης σε ευρύ φάσμα αποτελεσμάτων για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη στα επικαιροποιημένα ενδεικτικά σενάρια που έχουν καταρτίσει οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος. Αυτά τα σενάρια θα δημοσιευθούν μαζί με τις προβολές των εμπειρογνωμόνων στον δικτυακό τόπο μας.

Με τη σημερινή απόφαση εξακολουθούμε να είμαστε σε θέση να αντιμετωπίσουμε την αβεβαιότητα που προκαλεί ο πόλεμος. Θα παρακολουθήσουμε την κατάσταση προσεκτικά, ακολουθώντας μια προσέγγιση που βασίζεται στα εκάστοτε διαθέσιμα στοιχεία και λαμβάνοντας αποφάσεις από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, οι αποφάσεις μας όσον αφορά τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών στοιχείων, καθώς και για τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ένταση με την οποία μεταδίδεται η νομισματική πολιτική. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.

Οι αποφάσεις που ελήφθησαν σήμερα παρουσιάζονται σε δελτίο Τύπου διαθέσιμο στον δικτυακό τόπο μας.

Θα σας παρουσιάσω τώρα με περισσότερες λεπτομέρειες το πώς περιμένουμε ότι θα εξελιχθεί η οικονομία και ο πληθωρισμός και στη συνέχεια θα εξηγήσω την αξιολόγησή μας όσον αφορά τις χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες.

Οικονομική δραστηριότητα

Κατόπιν διόρθωσης σε σχέση με πρόσκαιρο παράγοντα στην Ιρλανδία, η οικονομία της ζώνης του ευρώ αναπτύχθηκε το α΄ τρίμηνο, υποβοηθούμενη από την εγχώρια ζήτηση και τις εξαγωγές. Ωστόσο, ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή επιδρά ανασταλτικά στην οικονομική δραστηριότητα και οι έρευνες υποδεικνύουν επιβράδυνση, ιδίως στον τομέα των υπηρεσιών. Η μεταποίηση μέχρι στιγμής διατηρεί τη δυναμική της. Εν μέρει, αυτό συμβαίνει επειδή οι επιχειρήσεις συσσωρεύουν αποθέματα προκειμένου να αντιμετωπίσουν πιέσεις στις αλυσίδες εφοδιασμού. Επίσης, αντανακλά τις υψηλότερες δαπάνες για την άμυνα.

Η αγορά εργασίας εξακολουθεί να είναι ανθεκτική. Η ανεργία, στο 6,3% τον Απρίλιο, εξακολουθεί να προσεγγίζει ιστορικώς χαμηλά επίπεδα. Το α΄ τρίμηνο δημιουργήθηκαν πρόσθετες θέσεις εργασίας, αν και με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι το τελευταίο τρίμηνο του 2025. Η ζήτηση εργασίας υποχώρησε περαιτέρω και οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά αναμένουν ότι η αγορά εργασίας θα εξασθενήσει.

Όσον αφορά τις μελλοντικές προοπτικές, οι εμπειρογνώμονες αναμένουν τώρα ότι η εγχώρια ζήτηση θα είναι ασθενέστερη από ό,τι είχαν προβλέψει τον Μάρτιο καθώς ο πόλεμος επηρεάζει αρνητικά την εμπιστοσύνη και το υψηλότερο κόστος της ενέργειας διαβρώνει τα πραγματικά εισοδήματα. Ταυτόχρονα, οι ισολογισμοί των νοικοκυριών είναι γενικά εύρωστοι και η κατανάλωση αναμένεται να εξακολουθήσει να αποτελεί τον βασικό προωθητικό παράγοντα της ανάπτυξης. Το υψηλότερο κόστος της ενέργειας και η χαμηλότερη εμπιστοσύνη θα περιορίσουν τις ιδιωτικές επενδύσεις σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, οι οποίες όμως θα στηριχθούν από τις επενδύσεις των επιχειρήσεων στις νέες ψηφιακές τεχνολογίες. Το γεγονός ότι οι κυβερνήσεις πραγματοποιούν περισσότερες δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές αναμένεται να συνεχίσει να στηρίζει τις δημόσιες επενδύσεις. Αυτοί οι παράγοντες αναμένεται να αμβλύνουν κάπως τις επιπτώσεις του πολέμου.

Το Διοικητικό Συμβούλιο υπογραμμίζει την επείγουσα ανάγκη να ενισχυθεί η οικονομία της ζώνης του ευρώ και παράλληλα να διατηρηθεί η ευρωστία των δημόσιων οικονομικών. Η βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών αποτελεί κρίσιμο σημείο αναφοράς για την ευρύτερη οικονομική σταθερότητα. Τα δημοσιονομικά μέτρα για την αντιμετώπιση της διαταραχής των τιμών της ενέργειας θα πρέπει να είναι προσωρινά, στοχευμένα και προσαρμοσμένα, όπως τονίζεται στην εαρινή δέσμη μέτρων της Ευρωπαϊκής Επιτροπής στο πλαίσιο του Ευρωπαϊκού Εξαμήνου 2026. Οι μεταρρυθμίσεις για την ενίσχυση του αναπτυξιακού δυναμικού της ζώνης του ευρώ και την επιτάχυνση της ενεργειακής μετάβασης με σκοπό τη μείωση της εξάρτησης από τα ορυκτά καύσιμα είναι πιο κρίσιμες από ποτέ. Η ολοκλήρωση της ένωσης αποταμιεύσεων και επενδύσεων είναι κομβική για τη χρηματοδότηση της καινοτομίας, για τη στήριξη της μετάβασης στην πράσινη οικονομία και της ψηφιακής μετάβασης και για την ενίσχυση της παραγωγικότητας. Το ψηφιακό ευρώ και το χρήμα κεντρικής τράπεζας χονδρικής με τη μορφή ψηφιακών παραστατικών αξίας θα ενισχύσει τη στρατηγική αυτονομία, την ανταγωνιστικότητα και τη χρηματοπιστωτική ενοποίηση της Ευρώπης και θα τονώσει την καινοτομία σε ό,τι αφορά τις πληρωμές. Είναι επομένως απαραίτητο να εγκριθεί γρήγορα ο κανονισμός για τη θέσπιση του ψηφιακού ευρώ. Η απλούστευση και η εναρμόνιση των κανόνων σε όλη την ενιαία αγορά της ΕΕ θα βοηθήσει τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις να αναπτυχθούν ταχύτερα.

Πληθωρισμός

Ο πληθωρισμός αυξήθηκε σε 3,2% τον Μάιο, από 3,0% τον Απρίλιο. Ο πληθωρισμός των τιμών της ενέργειας επιταχύνθηκε σε 10,9%, από 10,8% τον Απρίλιο, ενώ ο πληθωρισμός των τιμών των ειδών διατροφής μειώθηκε από 2,4% σε 2,0%. Ο πληθωρισμός χωρίς την ενέργεια και τα είδη διατροφής επιταχύνθηκε σε 2,5%, από 2,2% τον Απρίλιο, καθώς ο πληθωρισμός των αγαθών αυξήθηκε ελαφρά σε 0,9% και ο πληθωρισμός των υπηρεσιών αυξήθηκε από 3,0% σε 3,5%.

Οι πιέσεις από την πλευρά του εγχώριου κόστους υποχώρησαν το α΄ τρίμηνο, υποβοηθούμενες από τη βραδύτερη αύξηση των μισθών και των κερδών. Ο δείκτης της ΕΚΤ για την παρακολούθηση των μισθών και οι έρευνες για τις προσδοκίες όσον αφορά τους μισθούς συνεχίζουν να υποδηλώνουν ότι ο ρυθμός αύξησης των μισθών θα πρέπει να υποχωρήσει στη διάρκεια του έτους. Ωστόσο, οι επιχειρήσεις βλέπουν ότι το κόστος απόκτησης άλλων συντελεστών γίνεται ολοένα υψηλότερο και ως εκ τούτου αναμένουν να αυξήσουν τις τιμές πωλήσεών τους. Επιπλέον, ορισμένοι δείκτες του υποκείμενου πληθωρισμού έχουν ήδη λάβει ανοδική ώθηση λόγω της διαταραχής των τιμών της ενέργειας. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στους πιο βραχυπρόθεσμους ορίζοντες εξακολουθούν να βρίσκονται πολύ πάνω από τα επίπεδα που καταγράφονταν πριν από την έναρξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Ταυτόχρονα, οι περισσότεροι δείκτες μέτρησης των πιο μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό διαμορφώνονται γύρω στο 2%, γεγονός που στηρίζει τη σταθεροποίηση του πληθωρισμού γύρω από τον στόχο μας μεσοπρόθεσμα.

Η αύξηση των τιμών της ενέργειας θα δώσει περαιτέρω ανοδική ώθηση στον πληθωρισμό στη διάρκεια της θερινής περιόδου και θα τον διατηρήσει πολύ πάνω από τον στόχο το α΄ εξάμηνο του 2027. Θα ασκήσει επίσης επίδραση στον πληθωρισμό των ειδών διατροφής, των αγαθών και των υπηρεσιών. Στη συνέχεια, ο πληθωρισμός αναμένεται να επανέλθει στον στόχο το β΄ εξάμηνο του 2027, υποβοηθούμενος από τη μείωση των τιμών της ενέργειας και τη βραδύτερη αύξηση των λοιπών τιμών. Ωστόσο, ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή εξακολουθεί να αποτελεί μείζονα πηγή αβεβαιότητας. Όσο περισσότερο οι τιμές της ενέργειας παραμένουν υψηλές τόσο πιθανότερο είναι να δώσουν ανοδική ώθηση στον γενικότερο πληθωρισμό μέσω έμμεσων και δευτερογενών επιδράσεων. Ως εκ τούτου, θα παρακολουθήσουμε προσεκτικά το μέγεθος και την επιμονή της αύξησης των τιμών της ενέργειας και το πώς αυτή μετακυλίεται στη διαδικασία καθορισμού των τιμών και των μισθών, στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και στη συνολική δυναμική της οικονομίας.

Αξιολόγηση κινδύνων

Οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις προοπτικές για την ανάπτυξη είναι καθοδικοί, κυρίως λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή, που έχει επιτείνει το ήδη ευμετάβλητο παγκόσμιο περιβάλλον πολιτικής. Η παρατεταμένη διατάραξη του ενεργειακού εφοδιασμού θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω αύξηση των τιμών της ενέργειας και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος. Αυτοί οι παράγοντες θα μπορούσαν να διαβρώσουν ακόμα περισσότερο τα πραγματικά εισοδήματα και να αυξήσουν την απροθυμία των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών για επενδύσεις και δαπάνες. Η ανασταλτική επίδραση στην ανάπτυξη θα μπορούσε να γίνει εντονότερη εάν το κλείσιμο μειζόνων θαλάσσιων οδών προκαλέσει οξείες ελλείψεις βασικών συντελεστών που θα αναγκάσουν τις επιχειρήσεις της ζώνης του ευρώ να περικόψουν την παραγωγή. Μια επιδείνωση του κλίματος στις χρηματοπιστωτικές αγορές παγκοσμίως ή μια αυστηρότερη παροχή πιστώσεων θα μπορούσε να περιορίσει τη ζήτηση. Πρόσθετες τριβές στο παγκόσμιο εμπόριο θα μπορούσαν επίσης να διαταράξουν περαιτέρω τις αλυσίδες εφοδιασμού, να μειώσουν τις εξαγωγές και να επιβραδύνουν την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Άλλες γεωπολιτικές εντάσεις, ιδίως ο αδικαιολόγητος πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας, εξακολουθούν να αποτελούν σημαντική πηγή αβεβαιότητας. Αντιθέτως, ο ρυθμός ανάπτυξης θα μπορούσε να διαμορφωθεί σε υψηλότερο επίπεδο εάν η οικονομία και οι ενεργειακές αγορές προσαρμοστούν γρηγορότερα από ό,τι αναμένεται στη διατάραξη που προκαλεί ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή ή εάν ο πόλεμος λήξει κατά τρόπο άμεσο και διαρκή. Επιπλέον, οι προγραμματισμένες δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές, οι μεταρρυθμίσεις για την ενίσχυση της παραγωγικότητας και η υιοθέτηση νέων τεχνολογιών από τις επιχειρήσεις της ζώνης του ευρώ ενδέχεται να δώσουν μεγαλύτερη από την αναμενόμενη ανοδική ώθηση στην ανάπτυξη. Μια βαθύτερη ενοποίηση της ενιαίας αγοράς θα μπορούσε επίσης να τονώσει την ανάπτυξη πέρα από τις τρέχουσες προσδοκίες.

Οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις προοπτικές για τον πληθωρισμό είναι ανοδικοί. Εάν οι τιμές της ενέργειας αυξηθούν περισσότερο και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος, ο πληθωρισμός της ζώνης του ευρώ θα αυξηθεί περαιτέρω. Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να ενισχυθεί και να γίνει πιο επίμονη εάν οι υψηλότερες τιμές της ενέργειας μεταδοθούν στις άλλες τιμές και στους μισθούς σε μεγαλύτερο βαθμό από ό,τι αναμένεται, εάν οι πιο μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό αντιδράσουν ανοδικά ή εάν σημειωθεί ευρύτερη διατάραξη των παγκόσμιων αλυσίδων εφοδιασμού. Οι συνεχιζόμενες εμπορικές εντάσεις θα μπορούσαν επίσης να προκαλέσουν έναν μεγαλύτερο κατακερματισμό στις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού, να μειώσουν την προσφορά κρίσιμων πρώτων υλών και να επιδεινώσουν τους περιορισμούς όσον αφορά το παραγωγικό δυναμικό στην οικονομία της ζώνης του ευρώ. Τα ακραία καιρικά φαινόμενα, και η εξελισσόμενη κλιματική και οικολογική κρίση γενικότερα, θα μπορούσαν να ωθήσουν προς τα πάνω τις τιμές των ειδών διατροφής περισσότερο από ό,τι αναμένεται. Αντιθέτως, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να διαμορφωθεί σε κάπως χαμηλότερο επίπεδο εάν οι οικονομικές συνέπειες του πολέμου στη Μέση Ανατολή αποδειχτούν πιο βραχύβιες από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος ή εάν οι έμμεσες ή δευτερογενείς επιδράσεις αποδειχτούν λιγότερο έντονες από το αναμενόμενο. Μια μεγαλύτερη μεταβλητότητα και απροθυμία ανάληψης κινδύνων από τις χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν να επιδράσουν αρνητικά στη ζήτηση και επομένως να μειώσουν και τον πληθωρισμό.

Χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες

Οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες παραμένουν σε γενικές γραμμές αμετάβλητες από την τελευταία μας συνεδρίαση, είναι όμως αυστηρότερες από ό,τι πριν από τον πόλεμο. Το κόστος χρηματοδότησης των επιχειρήσεων μέσω της έκδοσης χρεογράφων αυξήθηκε σε 4,0% τον Απρίλιο, από 3,9% τον Μάρτιο. Τα επιτόκια τραπεζικών χορηγήσεων για τις επιχειρήσεις παρέμειναν στο 3,6% τον Απρίλιο και τα επιτόκια των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων στο 3,4%.

Ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τραπεζικών χορηγήσεων προς τις επιχειρήσεις αυξήθηκε σε 3,4% τον Απρίλιο, από 3,2% τον Μάρτιο, ενώ ο ρυθμός μεταβολής της έκδοσης εταιρικών ομολόγων αυξήθηκε σε 4,6%. Τα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια αυξήθηκαν πάλι τον Απρίλιο σε 3,0%.

Σύμφωνα με τη στρατηγική μας για τη νομισματική πολιτική, το Διοικητικό Συμβούλιο αξιολόγησε διεξοδικά τις σχέσεις μεταξύ νομισματικής πολιτικής και χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Οι τράπεζες της ζώνης του ευρώ είναι ανθεκτικές, στηριζόμενες από ισχυρούς δείκτες κεφαλαίου και ρευστότητας, στιβαρή ποιότητα στοιχείων ενεργητικού και σθεναρή κερδοφορία. Ωστόσο, μια αιφνίδια και απότομη πτώση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, που δυνητικά επιτείνεται από τον μη τραπεζικό χρηματοπιστωτικό τομέα και την επιδείνωση της ποιότητας των στοιχείων ενεργητικού, ιδίως στους τομείς έντασης ενέργειας και εμπορίου, θα μπορούσε να θέσει κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Αυτοί οι κίνδυνοι θα αυξάνονται όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια των τρεχουσών γεωπολιτικών διενέξεων. Η μακροπροληπτική πολιτική παραμένει η πρώτη γραμμή άμυνας κατά της συσσώρευσης χρηματοπιστωτικών ευπαθειών, ενισχύοντας την ανθεκτικότητα και διατηρώντας μακροπροληπτικό χώρο.

Συμπέρασμα

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να αυξήσει τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης. Έχουμε δεσμευτεί να καθορίζουμε τη νομισματική πολιτική με σκοπό να διασφαλίζουμε ότι ο πληθωρισμός σταθεροποιείται στον στόχο μας του 2% μεσοπρόθεσμα. Θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση που βασίζεται στα εκάστοτε διαθέσιμα στοιχεία και θα λαμβάνουμε αποφάσεις από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Οι αποφάσεις μας όσον αφορά τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών στοιχείων, καθώς και για τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ένταση με την οποία μεταδίδεται η νομισματική πολιτική. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.

Σε κάθε περίπτωση, είμαστε έτοιμοι να προσαρμόσουμε όλα τα μέσα που έχουμε στη διάθεσή μας εντός των ορίων της εντολής που μας έχει ανατεθεί, προκειμένου να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί με διατηρήσιμο τρόπο στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας και να διαφυλάξουμε την ομαλή λειτουργία του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.

Και τώρα είμαστε στη διάθεσή σας για ερωτήσεις.

Για την ακριβή διατύπωση η οποία έχει συμφωνηθεί από το Διοικητικό Συμβούλιο, συμβουλευθείτε την αγγλική έκδοση.