Βασικά στοιχεία

Ισολογισμός	Ζημία χρήσης
Ο ισολογισμός της ΕΚΤ συρρικνώθηκε κατά 37,3 δισεκ. ευρώ το 2025, κυρίως λόγω της μείωσης των τίτλων που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής, καθώς το Ευρωσύστημα δεν επανεπενδύει πλέον τα ποσά από την εξόφληση τίτλων κατά τη λήξη τους στο πλαίσιο των προγραμμάτων APP και PEPP.	Η ζημία της ΕΚΤ ήταν σημαντικά χαμηλότερη το 2025 σε σχέση με το 2024, κυρίως λόγω της μείωσης των τόκων-εξόδων επί της καθαρής υποχρέωσης στο πλαίσιο του TARGET. Η ζημία του 2025, όπως οι ζημίες των προηγούμενων δύο ετών, θα καταγραφεί στον ισολογισμό της ΕΚΤ προκειμένου να συμψηφιστεί με μελλοντικά κέρδη.
Ισολογισμός	Κέρδη/(ζημίες) χρήσης
(δισεκ. ευρώ)	(εκατ. ευρώ)

1 Έκθεση διαχείρισης

1.1 Σκοπός της έκθεσης διαχείρισης της ΕΚΤ

Η έκθεση διαχείρισης αποτελεί αναπόσπαστο μέρος των ετήσιων λογαριασμών της ΕΚΤ και σκοπός της είναι να παράσχει στους αναγνώστες συναφείς πληροφορίες σχετικά με τις οικονομικές της καταστάσεις.^[1],[2] Δεδομένου ότι οι δραστηριότητες και οι πράξεις της ΕΚΤ διενεργούνται για να στηρίξουν τους σκοπούς πολιτικής της, η οικονομική θέση και το οικονομικό αποτέλεσμα της ΕΚΤ θα πρέπει να εξετάζονται σε συνδυασμό με τις αποφάσεις πολιτικής που αυτή λαμβάνει.

Για τον σκοπό αυτόν, η έκθεση διαχείρισης παρουσιάζει τα βασικά καθήκοντα και δραστηριότητες της ΕΚΤ καθώς και την επίδρασή τους στις οικονομικές της καταστάσεις. Επιπλέον, αναλύει τις βασικές εξελίξεις στον ισολογισμό και τα αποτελέσματα χρήσης στη διάρκεια του έτους και περιλαμβάνει πληροφορίες για την καθαρή θέση της ΕΚΤ.^[3] Τέλος, περιγράφει το περιβάλλον κινδύνων στο οποίο δραστηριοποιείται η ΕΚΤ, παρέχοντας πληροφορίες για τους συγκεκριμένους κινδύνους στους οποίους εκτίθεται, και τις πολιτικές διαχείρισης κινδύνων που χρησιμοποιούνται για τον μετριασμό των κινδύνων.

1.2 Βασικά καθήκοντα και δραστηριότητες

Η ΕΚΤ αποτελεί μέρος του Ευρωσυστήματος, το οποίο, πέραν της ΕΚΤ, περιλαμβάνει τις εθνικές κεντρικές τράπεζες (ΕθνΚΤ) των κρατών μελών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ), οι οποίες έχουν ως νόμισμα το ευρώ.^[4] Πρωταρχικός σκοπός του Ευρωσυστήματος είναι η διατήρηση της σταθερότητας των τιμών. Η ΕΚΤ εκτελεί τα καθήκοντά της όπως περιγράφονται στη Συνθήκη για τη Λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης^[5] και στο Καταστατικό του Ευρωπαϊκού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (Καταστατικό του ΕΣΚΤ)^[6] (Σχήμα 1). Η ΕΚΤ εκτελεί τις δραστηριότητές της με σκοπό να εκπληρώνει την εντολή που της έχει ανατεθεί και όχι να παράγει κέρδη.

Σχήμα 1

Τα βασικά καθήκοντα της ΕΚΤ

Αντανακλώντας την αρχή της αποκεντρωμένης εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής στο Ευρωσύστημα, οι πράξεις νομισματικής πολιτικής καταγράφονται στις οικονομικές καταστάσεις της ΕΚΤ και των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ. Ορισμένα μέσα που περιλαμβάνονται στο λειτουργικό πλαίσιο του Ευρωσυστήματος για την άσκηση της νομισματικής πολιτικής δεν χρησιμοποιούνται από την ΕΚΤ και συνεπώς δεν επηρεάζουν τις οικονομικές καταστάσεις της ΕΚΤ.^[7]

Στον Πίνακα 1 παρουσιάζονται συνοπτικά οι βασικές δραστηριότητες της ΕΚΤ κατά την εκπλήρωση της εντολής που της έχει ανατεθεί καθώς και η επίδρασή τους στις οικονομικές καταστάσεις της ΕΚΤ.

1.3 Χρηματοπιστωτικές εξελίξεις

1.3.1 Ισολογισμός

Μέχρι το 2022 ο ισολογισμός της ΕΚΤ εξακολουθούσε να μεγεθύνεται (Διάγραμμα 1), κυρίως λόγω των οριστικών αγορών τίτλων που διενεργούνταν από την ΕΚΤ στο πλαίσιο του προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού (asset purchase programme – APP) και του έκτακτου προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού λόγω πανδημίας (pandemic emergency purchase programme – PEPP) στο πλαίσιο της εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής του Ευρωσυστήματος.^[13] Η αύξηση το 2022 ήταν πιο συγκρατημένη λόγω του τερματισμού των καθαρών αγορών τίτλων στο πλαίσιο των προγραμμάτων PEPP και APP από το τέλος Μαρτίου του 2022 και την 1.7.2022 αντίστοιχα. Ο ισολογισμός της ΕΚΤ συρρικνώθηκε τόσο το 2023 όσο και το 2024, κυρίως λόγω της σταδιακής μείωσης των τίτλων που διακρατούνται στο πλαίσιο του προγράμματος APP ως αποτέλεσμα της μερικής επανεπένδυσης ποσών από την εξόφληση τίτλων από τον Μάρτιο έως τον Ιούνιο του 2023 κατά τη λήξη τους και τον πλήρη τερματισμό αυτών των επανεπενδύσεων από τον Ιούλιο του 2023. Η σταδιακή μείωση των τίτλων που διακρατούνται στο πλαίσιο του προγράμματος PEPP, λόγω της μερικής επανεπένδυσης των ποσών από την εξόφληση τίτλων το β΄ εξάμηνο του 2024 κατά τη λήξη τους, συνέβαλε επίσης στη μείωση του ισολογισμού της ΕΚΤ το ίδιο έτος. Αυτές οι επανεπενδύσεις τερματίστηκαν στο τέλος του 2024.

Το 2025 ο ισολογισμός της ΕΚΤ συρρικνώθηκε περαιτέρω, κατά 37,3 δισεκ. ευρώ σε 603,3 δισεκ. ευρώ, και πάλι λόγω των εξοφλήσεων τίτλων που διακρατούνται στο πλαίσιο των προγραμμάτων APP και PEPP. Αυτές οι εξοφλήσεις είχαν ως αποτέλεσμα τη μείωση των τίτλων που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής, ενώ ο διακανονισμός σε μετρητά των εν λόγω συναλλαγών μέσω λογαριασμών στο TARGET οδήγησε σε αντίστοιχη μείωση των υποχρεώσεων εντός του Ευρωσυστήματος. Η μείωση αυτή αντισταθμίστηκε εν μέρει μόνο από τις ταμειακές εκροές λόγω χαμηλότερων καταθέσεων στην ΕΚΤ, η οποία οδήγησε ταυτόχρονα σε μείωση άλλων υποχρεώσεων.

Διάγραμμα 1

Βασικά στοιχεία του ισολογισμού της ΕΚΤ

(δισεκ. ευρώ)

Οι τίτλοι σε ευρώ που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής αποτελούσαν το 54% των συνολικών στοιχείων ενεργητικού της ΕΚΤ στο τέλος του 2025. Σε αυτό το στοιχείο του ισολογισμού, η ΕΚΤ διακρατεί τίτλους που έχει αποκτήσει στο πλαίσιο του Προγράμματος για τις Αγορές Τίτλων (Securities Markets Programme – SMP), του τρίτου προγράμματος αγοράς καλυμμένων ομολογιών (covered bond purchase programme – CBPP3), του προγράμματος αγοράς τιτλοποιημένων απαιτήσεων (asset-backed securities purchase programme – ABSPP), του προγράμματος αγοράς τίτλων του δημόσιου τομέα (public sector purchase programme – PSPP) και του έκτακτου προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού λόγω πανδημίας (pandemic emergency purchase programme – PEPP). Οι τίτλοι που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο αυτών των προγραμμάτων αποτιμώνται στο αναπόσβεστο κόστος (κόστος κτήσης προσαρμοσμένο με τις αποσβεσθείσες υπέρ ή υπό το άρτιο διαφορές) και υπόκεινται σε έλεγχο απομείωσης της αξίας τους.

Με βάση τις σχετικές αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου, το Ευρωσύστημα σταμάτησε τις επανεπενδύσεις ποσών από την εξόφληση τίτλων στο πλαίσιο των προγραμμάτων APP και PEPP κατά τη λήξη τους από τον Ιούλιο του 2023 και στο τέλος του 2024 αντίστοιχα. Ως αποτέλεσμα αυτών των αποφάσεων, οι τίτλοι που διακρατεί η ΕΚΤ για σκοπούς νομισματικής πολιτικής μειώνονται με μετρημένο και προβλέψιμο ρυθμό. Συνολικά, τα χαρτοφυλάκια νομισματικής πολιτικής μειώθηκαν κατά 51,5 δισεκ. ευρώ σε 325,3 δισεκ. ευρώ το 2025 (Διάγραμμα 2). Το χαρτοφυλάκιο του προγράμματος APP μειώθηκε κατά 33,7 δισεκ. ευρώ σε 186,5 δισεκ. ευρώ, με τα χαρτοφυλάκια των προγραμμάτων PSPP, ABSPP και CBPP3 να μειώνονται κατά 26,5 δισεκ. ευρώ, 4,0 δισεκ. ευρώ και 3,1 δισεκ. ευρώ αντιστοίχως. Το χαρτοφυλάκιο PEPP μειώθηκε κατά 17,8 δισεκ. ευρώ σε 138,6 δισεκ. ευρώ.

Διάγραμμα 2

Τίτλοι που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής

(δισεκ. ευρώ)

Οι τίτλοι που διακρατούσε η ΕΚΤ στο πλαίσιο των προγραμμάτων APP και PEPP στο τέλος του 2025 είχαν διαφοροποιημένο προφίλ λήξεων (Διάγραμμα 3).^[14]

Διάγραμμα 3

Προφίλ λήξεων των τίτλων που διακρατούνται στο πλαίσιο των προγραμμάτων APP και PEPP

Το 2025 το ισότιμο σε ευρώ της συνολικής αξίας των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ, τα οποία αποτελούνται από χρυσό, ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα, δολάρια ΗΠΑ, γιεν Ιαπωνίας και γιουάν Κίνας, αυξήθηκε κατά 13,6 δισεκ. ευρώ σε 116,8 δισεκ. ευρώ.

Το ισότιμο σε ευρώ της αξίας των διαθεσίμων της ΕΚΤ σε χρυσό αυξήθηκε κατά 18,9 δισεκ. ευρώ σε 59,8 δισεκ. ευρώ το 2025 (Διάγραμμα 4), λόγω της ανόδου της αγοραίας τιμής του χρυσού σε όρους ευρώ. Αυτή η άνοδος οδήγησε επίσης σε ισόποση αύξηση των λογαριασμών αναπροσαρμογής της αξίας του χρυσού της ΕΚΤ (βλ. Ενότητα 1.3.2 "Καθαρή θέση").

Διάγραμμα 4

Διαθέσιμα σε χρυσό και τιμές χρυσού

(αριστερή κλίμακα: δισεκ. ευρώ, δεξιά κλίμακα: ευρώ ανά ουγγιά καθαρού χρυσού)

Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ σε δολάρια ΗΠΑ, γιεν Ιαπωνίας και γιουάν Κίνας μειώθηκαν, σε όρους ευρώ, κατά 4,8 δισεκ. ευρώ σε 55,2 δισεκ. ευρώ το 2025 (Διάγραμμα 5), κυρίως λόγω της υποτίμησης του δολαρίου ΗΠΑ και του γιεν Ιαπωνίας έναντι του ευρώ.^[15] Η υποτίμηση του δολαρίου ΗΠΑ αποτυπώνεται επίσης στη μείωση των υπολοίπων των λογαριασμών αναπροσαρμογής της ΕΚΤ (βλ. Ενότητα 1.3.2 "Καθαρή θέση"), ενώ η υποτίμηση του γιεν Ιαπωνίας είχε ως αποτέλεσμα την απομείωση της αξίας της συναλλαγματικής ισοτιμίας που αναγνωρίζεται στα αποτελέσματα χρήσης στο τέλος του έτους, καθώς οι σχετικοί λογαριασμοί αναπροσαρμογής είχαν πλήρως εξαντληθεί το 2024 (βλ. Ενότητα 1.3.3 "Αποτελέσματα χρήσης"). Παρά την απομείωση αυτή, τα διακρατούμενα γιεν Ιαπωνίας αυξήθηκαν ως αποτέλεσμα τυπικού επανακαθορισμού προκειμένου να ευθυγραμμιστεί η σύνθεση των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ με τη σκοπούμενη κατανομή. Στο πλαίσιο αυτού του επανακαθορισμού, κατά το α΄ τρίμηνο του 2025 η ΕΚΤ πώλησε μικρό μέρος των διαθεσίμων της σε δολάρια ΗΠΑ και επανεπένδυσε πλήρως τα έσοδα σε γιεν Ιαπωνίας.

Διάγραμμα 5

Συναλλαγματικά διαθέσιμα

(δισεκ. ευρώ)

Τα δολάρια ΗΠΑ εξακολουθούν να αποτελούν τη βασική συνιστώσα των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ, αναλογώντας στο 78% του συνόλου στο τέλος του 2025.

Η ΕΚΤ διαχειρίζεται την επένδυση των συναλλαγματικών της διαθεσίμων ακολουθώντας μια προσέγγιση τριών σταδίων. Πρώτον, οι υπεύθυνοι διαχείρισης κινδύνων της ΕΚΤ σχεδιάζουν ένα στρατηγικό χαρτοφυλάκιο τοποθετήσεων αναφοράς, το οποίο εγκρίνεται από το Διοικητικό Συμβούλιο. Δεύτερον, οι υπεύθυνοι διαχείρισης χαρτοφυλακίων της ΕΚΤ σχεδιάζουν το τακτικό χαρτοφυλάκιο τοποθετήσεων αναφοράς, το οποίο εγκρίνεται από την Εκτελεστική Επιτροπή. Τρίτον, οι ΕθνΚΤ διενεργούν καθημερινά επενδυτικές πράξεις σε αποκεντρωμένη βάση.

Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ επενδύονται σε τίτλους, συμφωνίες επαναπώλησης και καταθέσεις μέσω της αγοράς χρήματος ή διακρατούνται σε τρεχούμενους λογαριασμούς (Διάγραμμα 6). Οι τίτλοι του εν λόγω χαρτοφυλακίου αποτιμώνται στις τιμές της αγοράς στο τέλος του έτους.

Διάγραμμα 6

Σύνθεση των επενδύσεων σε συνάλλαγμα

(δισεκ. ευρώ)

Σκοπός του χαρτοφυλακίου συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ είναι η χρηματοδότηση ενδεχόμενων παρεμβάσεων στην αγορά συναλλάγματος. Για τον λόγο αυτόν, η διαχείριση των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ πραγματοποιείται βάσει τριών στόχων (κατά σειρά προτεραιότητας): ρευστότητα, ασφάλεια και απόδοση. Επομένως, το χαρτοφυλάκιο αυτό περιλαμβάνει κατά το ήμισυ περίπου βραχυπρόθεσμους τίτλους (Διάγραμμα 7).

Διάγραμμα 7

Προφίλ λήξεων των τίτλων σε συνάλλαγμα

Το χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων της ΕΚΤ αποτελείται κατά κύριο λόγο από επενδύσεις του καταβεβλημένου κεφαλαίου της και των ποσών που μεταφέρονται στο γενικό αποθεματικό και στην πρόβλεψη για χρηματοοικονομικούς κινδύνους.^[16] Η αξία αυτού του χαρτοφυλακίου αυξήθηκε κατά 0,4 δισεκ. ευρώ σε 23,1 δισεκ. ευρώ το 2025 (Διάγραμμα 8), κυρίως λόγω της επανεπένδυσης τόκων-εσόδων από αυτό το χαρτοφυλάκιο.

Διάγραμμα 8

Χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων της ΕΚΤ

(δισεκ. ευρώ)

Το χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων αποτελείται κυρίως εξ ολοκλήρου από τίτλους σε ευρώ που αποτιμώνται σε τιμές της αγοράς στο τέλος του έτους. Το 2025 τα κρατικά χρεόγραφα αντιστοιχούσαν σε 73% του συνολικού χαρτοφυλακίου.

Το μερίδιο των επενδύσεων σε πράσινα ομόλογα στο χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων συνέχισε να αυξάνεται και διαμορφώθηκε από 28% στο τέλος του 2024 σε 33% στο τέλος του 2025.^[17] Η ΕΚΤ σκοπεύει να αυξήσει περαιτέρω αυτό το μερίδιο τα προσεχή έτη.^[18] Το 2021 και το 2022, οι αγορές πράσινων ομολόγων στις δευτερογενείς αγορές συμπληρώθηκαν από τοποθετήσεις στο επενδυτικό ταμείο πράσινων ομολόγων σε ευρώ για κεντρικές τράπεζες (EUR BISIP G2) που δημιούργησε η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών τον Ιανουάριο του 2021. Τον Οκτώβριο του 2024 η ΕΚΤ άρχισε να επενδύει μικρό μέρος των ιδίων διαθεσίμων της σε διαπραγματεύσιμα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες αναφοράς ευθυγραμμισμένους με τη συμφωνία του Παρισιού.^[19] Αυτή η διαφοροποίηση ενισχύει τη δυνατότητα απόδοσης του χαρτοφυλακίου ιδίων διαθεσίμων της ΕΚΤ και ευθυγραμμίζει περαιτέρω τις επενδύσεις της με μια πορεία απεξάρτησης από τον άνθρακα που συνάδει με τους στόχους της Συμφωνίας του Παρισιού και τον ευρωπαϊκό νόμο για το κλίμα.^[20]

Σκοπός του χαρτοφυλακίου ιδίων διαθεσίμων είναι η εξασφάλιση εισοδήματος για τη χρηματοδότηση των λειτουργικών δαπανών της ΕΚΤ που δεν σχετίζονται με την άσκηση των εποπτικών της καθηκόντων.^[21] Το χαρτοφυλάκιο επενδύεται σε περιουσιακά στοιχεία σε ευρώ, υποκείμενα στα όρια που επιβάλλονται από το οικείο πλαίσιο ελέγχου κινδύνων. Από αυτό προκύπτει μια πιο διαφοροποιημένη διάρθρωση λήξεων (Διάγραμμα 9) συγκριτικά με το χαρτοφυλάκιο συναλλαγματικών διαθεσίμων.

Διάγραμμα 9

Προφίλ λήξεων των τίτλων του χαρτοφυλακίου ιδίων διαθεσίμων της ΕΚΤ

Στο τέλος του 2025 η συνολική αξία των τραπεζογραμματίων ευρώ σε κυκλοφορία που εξέδωσε το Ευρωσύστημα ήταν 1.619,5 δισεκ. ευρώ, δηλ. αυξήθηκε κατά 2,0% σε σχέση με το τέλος του 2024. Στην ΕΚΤ έχει κατανεμηθεί μερίδιο 8% επί της συνολικής αξίας των τραπεζογραμματίων ευρώ σε κυκλοφορία, το οποίο αντιστοιχούσε σε 129,6 δισεκ. ευρώ στο τέλος του έτους. Από νομική άποψη, δικαίωμα έκδοσης τραπεζογραμματίων ευρώ έχουν τόσο η ΕΚΤ όσο και οι ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ. Στην πράξη, ωστόσο, μόνο οι ΕθνΚΤ εκδίδουν τραπεζογραμμάτια ευρώ σε φυσική μορφή ή τα αποσύρουν από την κυκλοφορία. Ως εκ τούτου, η ΕΚΤ διακρατεί απαιτήσεις εντός του Ευρωσυστήματος έναντι των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ αξίας ισόποσης της αξίας των τραπεζογραμματίων ευρώ σε κυκλοφορία που έχουν κατανεμηθεί σε αυτήν.

Οι υποχρεώσεις εντός του Ευρωσυστήματος της ΕΚΤ, οι οποίες αποτελούνται κυρίως από το καθαρό υπόλοιπο των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ έναντι της ΕΚΤ στο πλαίσιο του TARGET και τις υποχρεώσεις της ΕΚΤ όσον αφορά τα συναλλαγματικά διαθέσιμα που μεταβιβάστηκαν σε αυτήν από τις ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ όταν εντάχθηκαν στο Ευρωσύστημα, μειώθηκαν κατά 34,6 δισεκ. ευρώ σε 354,1 δισεκ. ευρώ το 2025.

Η εξέλιξη των υποχρεώσεων εντός του Ευρωσυστήματος καθορίζεται κυρίως από την εξέλιξη της καθαρής υποχρέωσης στο πλαίσιο του TARGET. Οι κύριοι παράγοντες που συνέβαλαν στις μεταβολές της καθαρής υποχρέωσης στο πλαίσιο του TARGET κατά την περίοδο 2021-25 ήταν οι αγορές και οι εξοφλήσεις τίτλων διακρατούμενων για σκοπούς νομισματικής πολιτικής, που διακανονίζονται μέσω λογαριασμών στο TARGET, καθώς και οι μεταβολές των υποχρεώσεων σε ευρώ έναντι κατοίκων και μη κατοίκων της ζώνης του ευρώ (Διάγραμμα 10). Το 2025 η καθαρή υποχρέωση της ΕΚΤ στο πλαίσιο του TARGET μειώθηκε κατά 34,6 δισεκ. ευρώ, κυρίως λόγω των ταμειακών εισροών από εξοφλήσεις τίτλων διακρατούμενων για σκοπούς νομισματικής πολιτικής, οι οποίες αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τις ταμειακές εκροές που σχετίζονται με (i) τη μείωση των υποχρεώσεων σε ευρώ έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ και (ii) τους τόκους-έξοδα επί της καθαρής υποχρέωσης της ΕΚΤ στο πλαίσιο του TARGET.

Διάγραμμα 10

Καθαρό υπόλοιπο εντός του Ευρωσυστήματος στο πλαίσιο του TARGET, υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων ζώνης ευρώ και μη κατοίκων ζώνης ευρώ και τίτλοι που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής

(δισεκ. ευρώ)

Το 2025 οι λοιπές υποχρεώσεις της ΕΚΤ μειώθηκαν κατά 16,1 δισεκ. ευρώ σε 58,8 δισεκ. ευρώ, κυρίως λόγω της μείωσης των υποχρεώσεων σε ευρώ έναντι μη κατοίκων της ζώνης του ευρώ, ως αποτέλεσμα της μείωσης των καταθέσεων που δέχεται η ΕΚΤ ως δημοσιονομικός αντιπρόσωπος.^[22]

1.3.2 Καθαρή θέση

Η καθαρή θέση της ΕΚΤ αποτελείται από το καταβεβλημένο κεφάλαιό της, τυχόν ποσά που διακρατούνται στην πρόβλεψη για χρηματοοικονομικούς κινδύνους και στο γενικό αποθεματικό, τους λογαριασμούς αναπροσαρμογής, τυχόν συσσωρευμένες ζημίες από προηγούμενες χρήσεις και τυχόν κέρδη ή ζημίες χρήσης.^[23],[24]

Στο τέλος του 2025 η καθαρή θέση της ΕΚΤ ανερχόταν συνολικά σε 60,9 δισεκ. ευρώ (Διάγραμμα 11 και Πίνακας 2). Το ποσό αυτό ήταν κατά 11,0 δισεκ. ευρώ υψηλότερο από ό,τι στο τέλος του 2024, λόγω της αύξησης των λογαριασμών αναπροσαρμογής, κυρίως ως αποτέλεσμα της ανόδου της αγοραίας τιμής του χρυσού σε όρους ευρώ το 2025. Η αύξηση της καθαρής θέσης της ΕΚΤ αντισταθμίστηκε εν μέρει από τη ζημία που σημειώθηκε το 2025.

Διάγραμμα 11

Η καθαρή θέση της ΕΚΤ

(δισεκ. ευρώ)

Μη πραγματοποιηθέντα κέρδη από χρυσό, συνάλλαγμα καθώς και τίτλους και λοιπά μέσα που υπόκεινται σε αναπροσαρμογή λόγω μεταβολής των τιμών δεν αναγνωρίζονται ως έσοδα στα αποτελέσματα χρήσης αλλά καταγράφονται απευθείας στους λογαριασμούς αναπροσαρμογής που εμφανίζονται στο παθητικό του ισολογισμού της ΕΚΤ. Τα υπόλοιπα των εν λόγω λογαριασμών μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να απορροφήσουν την επίδραση τυχόν μελλοντικών δυσμενών μεταβολών των αντίστοιχων τιμών ή/και συναλλαγματικών ισοτιμιών, ενισχύοντας έτσι την ανθεκτικότητα της ΕΚΤ έναντι των υποκείμενων κινδύνων. Το 2025 οι λογαριασμοί αναπροσαρμογής όσον αφορά τον χρυσό, το συνάλλαγμα καθώς και τους τίτλους και τα λοιπά μέσα αυξήθηκαν κατά 12,2 δισεκ. ευρώ σε 62,5 δισεκ. ευρώ, κυρίως λόγω των μεγαλύτερων διαφορών αναπροσαρμογής όσον αφορά τον χρυσό ως αποτέλεσμα της ανόδου της αγοραίας τιμής του χρυσού σε όρους ευρώ. Η επίδραση αυτή αντισταθμίστηκε εν μέρει από τη μείωση των διαφορών αναπροσαρμογής όσον αφορά τα ξένα νομίσματα, κυρίως το δολάριο ΗΠΑ, λόγω της υποτίμησής τους έναντι του ευρώ (Διάγραμμα 12).

Διάγραμμα 12

Οι βασικές συναλλαγματικές ισοτιμίες και η τιμή του χρυσού την περίοδο 2021-25

(ποσοστιαίες μεταβολές σε σχέση με το 2021, στοιχεία τέλους του έτους)

Λόγω της έκθεσής της σε χρηματοοικονομικούς κινδύνους (βλ. Ενότητα 1.4.1 "Χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι"), η ΕΚΤ μπορεί να σχηματίσει πρόβλεψη για χρηματοοικονομικούς κινδύνους, η οποία θα χρησιμοποιηθεί στον βαθμό που κρίνεται αναγκαίο από το Διοικητικό Συμβούλιο για την αντιστάθμιση ζημιών που προκύπτουν λόγω αυτής της έκθεσης. Στο τέλος του 2023 το μέγεθος της πρόβλεψης αυτής ήταν μηδενικό, διότι χρησιμοποιήθηκε το συνολικό ποσό για την κάλυψη των ζημιών της ΕΚΤ που σημειώθηκαν το 2023 και το 2024. Στο πλαίσιο της ετήσιας επανεξέτασης του ύψους της εν λόγω πρόβλεψης, το Διοικητικό Συμβούλιο δύναται να αποφασίσει την αναπλήρωσή της μόλις η ΕΚΤ επανέλθει σε κερδοφορία και καλύψει τις συσσωρευμένες ζημίες που έχουν μεταφερθεί από προηγούμενα έτη.

Η ζημία της ΕΚΤ για τη χρήση ήταν 1,3 δισεκ. ευρώ (βλ. Ενότητα 1.3.3 "Αποτελέσματα χρήσης"). Όπως και τα προηγούμενα δύο έτη, το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να καταγραφεί αυτή η ζημία στον ισολογισμό της ΕΚΤ προκειμένου να συμψηφιστεί με μελλοντικά κέρδη.

1.3.3 Αποτελέσματα χρήσης

Καθ’ όλη τη διάρκεια της προηγούμενης τετραετούς περιόδου (Διάγραμμα 13), το αποτέλεσμα της ΕΚΤ μειωνόταν σε ετήσια βάση. Το 2022 και το 2023 η μείωση του αποτελέσματος της ΕΚΤ οφειλόταν πρωτίστως στην υλοποίηση του κινδύνου επιτοκίου, καθώς η άνοδος των επιτοκίων στη ζώνη του ευρώ οδήγησε σε άμεση αύξηση των τόκων-εξόδων της ΕΚΤ επί των καθαρών υποχρεώσεών της στο πλαίσιο του TARGET, με βάση το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης (επιτόκιο ΠΚΑ).^[25] Ταυτόχρονα, τα έσοδα από τα στοιχεία ενεργητικού της ΕΚΤ δεν αυξήθηκαν στον ίδιο βαθμό ή με τον ίδιο ρυθμό. Η κατάσταση αυτή συνεχίστηκε το 2024, παρά τις μειώσεις των επιτοκίων πολιτικής που ξεκίνησαν τον Ιούνιο του ίδιου έτους, καθώς οι τόκοι-έξοδα επί της καθαρής υποχρέωσης στο πλαίσιο του TARGET εξακολουθούσαν να είναι κατά μέσο όρο υψηλότεροι από τους τόκους-έσοδα επί των στοιχείων ενεργητικού. Το 2025 το αποτέλεσμα της ΕΚΤ, αν και εξακολουθούσε να αποτελεί ζημία, ήταν σημαντικά καλύτερο από ό,τι το 2024, καθώς η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων επί των τοκοφόρων στοιχείων ενεργητικού και των επιτοκίων επί των υποχρεώσεων περιορίστηκε, κυρίως λόγω του χαμηλότερου μέσου επιτοκίου επί της καθαρής υποχρέωσης στο πλαίσιο του TARGET, ιδίως μετά από περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων πολιτικής (βλ. Ενότητα 1.4.1 "Χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι").

Οι ζημίες της ΕΚΤ από το 2022 και μετά, πριν από τις οποίες προηγήθηκε μακρά περίοδος σημαντικών κερδών, αντανακλούν τον ρόλο και τις απαραίτητες ενέργειες πολιτικής που ανέλαβε το Ευρωσύστημα κατά την εκπλήρωση της πρωταρχικής του αποστολής να διατηρεί τη σταθερότητα των τιμών. Επιπλέον, τα σχετικά μέτρα νομισματικής πολιτικής, όπως τα προγράμματα αγοράς στοιχείων ενεργητικού, συνέβαλαν στη βελτίωση των οικονομικών αποτελεσμάτων. Μέχρι το 2022 ο ισολογισμός της ΕΚΤ μεγεθύνθηκε σημαντικά, κυρίως λόγω των αγορών τίτλων στο πλαίσιο των προγραμμάτων οριστικών αγορών. Στην πλευρά του ενεργητικού, οι περισσότεροι τίτλοι που διακρατούνται επί του παρόντος για σκοπούς νομισματικής πολιτικής έχουν μακρά διάρκεια και σταθερό τοκομερίδιο και αγοράστηκαν σε περίοδο κατά την οποία τα επιτόκια ήταν πολύ χαμηλά ή μηδενικά. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία δεν επηρεάζονται αμέσως από τις μεταβολές των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ και εξακολουθούν να παράγουν σχετικά χαμηλά έσοδα από τόκους. Παράλληλα, ο διακανονισμός σε μετρητά αυτών των αγορών μέσω του TARGET οδήγησε σε αύξηση της καθαρής υποχρέωσης της ΕΚΤ στο πλαίσιο του TARGET, η οποία είναι πολύ ευαίσθητη σε μεταβολές των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ. Από το 2023, η σταδιακή μείωση της διακράτησης τίτλων για σκοπούς νομισματικής πολιτικής λόγω του σταδιακού τερματισμού των επανεπενδύσεων οδήγησε σε αντίστοιχη μείωση της καθαρής υποχρέωσης στο πλαίσιο του TARGET, με αποτέλεσμα να μειωθεί ο κίνδυνος επιτοκίου (βλ. Ενότητα 1.4.1 "Χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι").

Η ΕΚΤ αναμένεται να επανέλθει σε κερδοφορία το 2026 ή το επόμενο έτος, αν και αυτό θα εξαρτηθεί από τα μελλοντικά επίπεδα των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ και των συναλλαγματικών ισοτιμιών, καθώς και από το μέγεθος και τη σύνθεση του ισολογισμού της.

Σε κάθε περίπτωση, η οικονομική ευρωστία της ΕΚΤ υπογραμμίζεται από το κεφάλαιό της και τους σημαντικού ύψους λογαριασμούς αναπροσαρμογής, που συμποσούνται σε 71,4 δισεκ. ευρώ στο τέλος του 2025 (βλ. Ενότητα 1.3.2 "Καθαρή θέση") και η ΕΚΤ παραμένει πλήρως ικανή να εκπληρώνει την πρωταρχική της αποστολή να διατηρεί τη σταθερότητα των τιμών ανεξάρτητα από τυχόν ζημίες.^[26]

Διάγραμμα 13

Βασικά στοιχεία των αποτελεσμάτων χρήσης της ΕΚΤ

(εκατ. ευρώ)

Το 2025 η ζημία της ΕΚΤ για τη χρήση ανήλθε σε 1.254 εκατ. ευρώ, δηλ. ήταν πολύ χαμηλότερη από τη ζημία που υπέστη το 2024 λόγω της σημαντικής μείωσης των καθαρών τόκων-εξόδων (Διάγραμμα 14).

Διάγραμμα 14

Βασικοί παράγοντες που διαμόρφωσαν τα κέρδη/(ζημίες) της ΕΚΤ για το 2024 και το 2025

(εκατ. ευρώ)

Οι καθαροί τόκοι-έξοδα της ΕΚΤ ανήλθαν σε 178 εκατ. ευρώ το 2025, έναντι 6.983 εκατ. ευρώ το 2024 (Διάγραμμα 15). Η βασική συνιστώσα εξακολουθούσε να είναι οι σημαντικοί τόκοι-έξοδα από την καθαρή υποχρέωση της ΕΚΤ στο πλαίσιο του TARGET, οι οποίοι υπεραντιστάθμισαν τους τόκους-έσοδα από (i) τους τίτλους που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής, (ii) τις απαιτήσεις της ΕΚΤ που συνδέονται με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος, και (iii) τα συναλλαγματικά διαθέσιμα.

Διάγραμμα 15

Καθαροί τόκοι-έσοδα/(έξοδα)

(εκατ. ευρώ)

Οι καθαροί τόκοι-έσοδα επί των τίτλων που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής μειώθηκαν ελαφρώς μόνο, κατά 36 εκατ. ευρώ σε 3.814 εκατ. ευρώ το 2025 (Διάγραμμα 16), κυρίως λόγω της μείωσης των τόκων-εσόδων από τίτλους που διακρατούνται στο πλαίσιο του προγράμματος APP (CBPP3, ABSPP και PSPP). Οι καθαροί τόκοι-έσοδα από τίτλους που διακρατούνται στο πλαίσιο του προγράμματος APP μειώθηκαν κατά 301 εκατ. ευρώ σε 2.318 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω της μείωσης των τόκων-εσόδων από τίτλους που διακρατούνται στο πλαίσιο του προγράμματος ABSPP, οι οποίοι μειώθηκαν κατά 281 εκατ. ευρώ σε 137 εκατ. ευρώ ως αποτέλεσμα της σημαντικής μείωσης των διακρατούμενων τίτλων λόγω αποπληρωμών. Οι τόκοι-έσοδα επί των τίτλων που διακρατούνται στο πλαίσιο του προγράμματος PSPP ανήλθαν σε 2.022 εκατ. ευρώ, δηλ. ήταν σχεδόν αμετάβλητοι σε σχέση με το 2024, καθώς οι τίτλοι που διακρατούνται στο πλαίσιο του εν λόγω χαρτοφυλακίου αποκτήθηκαν ως επί το πλείστον με χαμηλές αποδόσεις και, ως εκ τούτου, η λήξη τους είχε μικρή μόνο επίδραση στους σχετικούς τόκους-έσοδα. Αντίθετα, οι καθαροί τόκοι-έσοδα από τους τίτλους που διακρατούνται στο πλαίσιο του προγράμματος PEPP αυξήθηκαν κατά 275 εκατ. ευρώ σε 1.481 εκατ. ευρώ, αντισταθμίζοντας σχεδόν εξ ολοκλήρου τη μείωση των εσόδων από άλλα χαρτοφυλάκια νομισματικής πολιτικής και οφείλονταν κυρίως στη χαμηλότερη απόσβεση υπέρ το άρτιο επί τίτλων του δημόσιου τομέα.

Διάγραμμα 16

Καθαροί τόκοι-έσοδα/(έξοδα) επί τίτλων που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής

(εκατ. ευρώ)

Οι καθαροί τόκοι-έσοδα επί των συναλλαγματικών διαθεσίμων μειώθηκαν κατά 449 εκατ. ευρώ σε 2.089 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω της μείωσης των τόκων-εσόδων επί τίτλων εκφρασμένων σε δολάρια ΗΠΑ.

Οι τόκοι-έσοδα από την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ στην ΕΚΤ και οι τόκοι-έξοδα επί των τόκων απαιτήσεων των ΕθνΚΤ σε σχέση με τα μεταβιβασθέντα συναλλαγματικά διαθέσιμα μειώθηκαν κατά 2.332 εκατ. ευρώ σε 2.900 εκατ. ευρώ και κατά 659 εκατ. ευρώ σε 790 εκατ. ευρώ αντίστοιχα το 2025. Οι μειώσεις αυτές ήταν αποτέλεσμα του χαμηλότερου μέσου επιτοκίου εκτοκισμού (2,3% το 2025, έναντι 4,1% το 2024) έπειτα από τη μείωση των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ και, σε μικρότερο βαθμό, την εφαρμογή του επιτοκίου της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων ως βάση για τον εκτοκισμό αντί του επιτοκίου ΠΚΑ.

Σε μεγάλο βαθμό για τον ίδιο λόγο, οι καθαροί τόκοι-έξοδα επί πιστωτικών/χρεωστικών υπολοίπων των ΕθνΚΤ στο TARGET μειώθηκαν κατά 7.968 εκατ. ευρώ σε 7,706 εκατ. ευρώ το 2025. Σε αυτήν τη μείωση συνέβαλαν επίσης τα χαμηλότερα υπόλοιπα στο TARGET, κυρίως λόγω της λήξης τίτλων διακρατούμενων για σκοπούς νομισματικής πολιτικής.

Οι καθαροί λοιποί τόκοι-έξοδα μειώθηκαν κατά 994 εκατ. ευρώ σε 485 εκατ. ευρώ το 2025. Αυτό οφειλόταν κυρίως στη μείωση των τόκων-εξόδων επί (i) των καταθέσεων που δέχεται η ΕΚΤ ως δημοσιονομικός αντιπρόσωπος, (ii) των υπολοίπων των επικουρικών συστημάτων της ζώνης του ευρώ και (iii) των μετρητών που εισπράχθηκαν ως εξασφάλιση σε συναλλαγές δανεισμού τίτλων, λόγω της μείωσης των μέσων επιτοκίων εκτοκισμού το 2025 και των μέσων υπολοίπων των τριών αυτών στοιχείων. Οι μεταβολές αυτές αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τη μείωση των τόκων-εσόδων επί του χαρτοφυλακίου ιδίων διαθεσίμων, κυρίως λόγω της χαμηλότερης απόσβεσης ομολόγων αγορασθέντων υπό το άρτιο.

Τα καθαρά πραγματοποιηθέντα κέρδη από χρηματοοικονομικές πράξεις ανήλθαν σε 950 εκατ. ευρώ το 2025, σε σχέση με τη ζημία ύψους 17 εκατ. ευρώ το 2024 (Διάγραμμα 17). Αυτό αποδίδεται κυρίως στα πραγματοποιηθέντα κέρδη από μεταβολές τιμών συναλλάγματος ως αποτέλεσμα του τυπικού επανακαθορισμού της σύνθεσης των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ κατά το α΄ τρίμηνο του 2025 προκειμένου να ευθυγραμμιστεί με τη σκοπούμενη κατανομή. Τα έσοδα από την πώληση μικρού μέρους των διαθεσίμων σε δολάρια ΗΠΑ επανεπενδύθηκαν πλήρως σε γιεν Ιαπωνίας (Διάγραμμα 18).

Τα καθαρά κέρδη από μεταβολές τιμών επί πωλήσεων τίτλων εκφρασμένων σε δολάρια ΗΠΑ, η αγοραία τιμή των οποίων επηρεάστηκε θετικά από τη μείωση των αντίστοιχων αποδόσεων στις ΗΠΑ στη διάρκεια του έτους (Διάγραμμα 19) συνέβαλαν επίσης στο συνολικό αποτέλεσμα.

Διάγραμμα 17

Πραγματοποιηθέντα κέρδη/(ζημίες) από χρηματοοικονομικές πράξεις

(εκατ. ευρώ)

Διάγραμμα 18

Τριμηνιαία πραγματοποιηθέντα κέρδη/(ζημίες) από χρηματοοικονομικές πράξεις το 2024 και 2025

(εκατ. ευρώ)

Διάγραμμα 19

Αποδόσεις 2ετών κρατικών ομολόγων στις ΗΠΑ, την Ιαπωνία και την Κίνα

(ποσοστά % ετησίως, στοιχεία τέλους του μήνα)

Οι μη πραγματοποιηθείσες ζημίες από αναπροσαρμογές της αξίας εκφράζονται με τη μορφή αποσβέσεων στο τέλος του έτους στα αποτελέσματα χρήσης της ΕΚΤ. Το 2025 αυτές οι αποσβέσεις ανήλθαν σε 1.446 εκατ. ευρώ (Διάγραμμα 20). Ως αποτέλεσμα της υποτίμησης των ξένων νομισμάτων έναντι του ευρώ σε συναλλαγματικές ισοτιμίες κάτω από το κόστος κτήσεως, οι μη πραγματοποιηθείσες συναλλαγματικές ζημίες ανήλθαν σε 1.316 εκατ. ευρώ. Ειδικότερα, το γιεν Ιαπωνίας υποτιμήθηκε κατά 13% σε ετήσια βάση, με αποτέλεσμα την απόσβεση των διαθεσίμων σε αυτό το νόμισμα κατά 1.229 εκατ. ευρώ. Επίσης, σημειώθηκαν μη πραγματοποιηθείσες ζημίες από μεταβολές τιμών ύψους 130 εκατ. ευρώ, λόγω μείωσης της αγοραίας αξίας ορισμένων τίτλων που διακρατούνται κυρίως στα χαρτοφυλάκια ιδίων διαθεσίμων και γιεν Ιαπωνίας.

Διάγραμμα 20

Αποσβέσεις χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού και θέσεων

(εκατ. ευρώ)

Οι συνολικές λειτουργικές δαπάνες της ΕΚΤ, συμπεριλαμβανομένων των αποσβέσεων και των υπηρεσιών παραγωγής τραπεζογραμματίων, μειώθηκαν κατά 42 εκατ. ευρώ σε 1.428 εκατ. ευρώ (Διάγραμμα 21). Αυτό οφειλόταν σε μεγάλο βαθμό στο χαμηλότερο κόστος προσωπικού σε σχέση με τις μετεργασιακές παροχές και τις λοιπές μακροπρόθεσμες παροχές, κυρίως επειδή οι κανόνες που διέπουν τα προγράμματα συνταξιοδότησης του προσωπικού της ΕΚΤ τροποποιήθηκαν το 2024 και ένα σχετικό μη επαναλαμβανόμενο κόστος αναγνωρίστηκε εξ ολοκλήρου στον λογαριασμό αποτελεσμάτων χρήσεως για το ίδιο έτος.

Οι δαπάνες που συνδέονται με την τραπεζική εποπτεία καλύπτονται πλήρως από τα τέλη που επιβάλλονται ετησίως στις εποπτευόμενες οντότητες. Σύμφωνα με τις πραγματοποιηθείσες δαπάνες της ΕΚΤ για την άσκηση των καθηκόντων τραπεζικής εποπτείας, τα έσοδα από τα εποπτικά τέλη για το 2025 διαμορφώθηκαν σε 690 εκατ. ευρώ.^[27]

Διάγραμμα 21

Λειτουργικές δαπάνες και έσοδα από εποπτικά τέλη

(εκατ. ευρώ)

1.4 Διαχείριση κινδύνων

Η διαχείριση κινδύνων αποτελεί κρίσιμο στοιχείο των δραστηριοτήτων της ΕΚΤ και επιτελείται μέσω συνεχών διαδικασιών (i) εντοπισμού και αξιολόγησης των κινδύνων, (ii) επανεξέτασης της στρατηγικής και των πολιτικών που αφορούν τους κινδύνους, (iii) εφαρμογής μέτρων μετριασμού των κινδύνων και (iv) παρακολούθησης και αναφοράς των κινδύνων, οι οποίες υποστηρίζονται από αποτελεσματικές μεθοδολογίες, διεργασίες και συστήματα (Σχήμα 2).

Σχήμα 2

Κύκλος διαχείρισης κινδύνων

Οι ακόλουθες ενότητες επικεντρώνονται στους κινδύνους, τις πηγές τους και τα ισχύοντα πλαίσια ελέγχου κινδύνων.

1.4.1 Χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι

Η Εκτελεστική Επιτροπή προτείνει πολιτικές και διαδικασίες οι οποίες εξασφαλίζουν ένα κατάλληλο επίπεδο προστασίας έναντι των χρηματοοικονομικών κινδύνων στους οποίους εκτίθεται η ΕΚΤ. Η Επιτροπή Διαχείρισης Κινδύνων, στην οποία συμμετέχουν εμπειρογνώμονες από τις κεντρικές τράπεζες του Ευρωσυστήματος, αφενός συμβάλλει στην παρακολούθηση, επιμέτρηση και αναφορά των χρηματοοικονομικών κινδύνων που σχετίζονται με τον ισολογισμό του Ευρωσυστήματος και αφετέρου καθορίζει και επανεξετάζει τις σχετικές μεθοδολογίες και πλαίσια. Κατά αυτόν τον τρόπο, η εν λόγω επιτροπή επικουρεί τα όργανα λήψης αποφάσεων με σκοπό την εξασφάλιση ενός ικανοποιητικού επιπέδου προστασίας του Ευρωσυστήματος.

Οι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι απορρέουν από τις πράξεις της ΕΚΤ και τα συναφή ανοίγματα. Τα πλαίσια ελέγχου κινδύνων και τα όρια κινδύνων που χρησιμοποιεί η ΕΚΤ για να διαχειρίζεται το δικό της προφίλ κινδύνων διαφέρουν ανάλογα με τα είδη των πράξεων, αντανακλώντας τους στόχους πολιτικής ή τους επενδυτικούς στόχους των διαφόρων χαρτοφυλακίων και τα χαρακτηριστικά κινδύνου των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων.

Για την παρακολούθηση και την αξιολόγηση των κινδύνων, η ΕΚΤ στηρίζεται σε τεχνικές εκτίμησης κινδύνων που έχουν αναπτύξει εμπειρογνώμονες. Οι εν λόγω τεχνικές βασίζονται σε ένα κοινό πλαίσιο προσομοίωσης του κινδύνου αγοράς και του πιστωτικού κινδύνου. Οι έννοιες, οι τεχνικές και οι υποθέσεις που αποτελούν το υπόβαθρο για την ανάπτυξη των δεικτών μέτρησης κινδύνων βασίζονται στα πρότυπα του κλάδου και τα διαθέσιμα δεδομένα της αγοράς. Οι κίνδυνοι συνήθως προσδιορίζονται ποσοτικά ως η "υπό συνθήκη αξία σε κίνδυνο" (expected shortfall - ES), που υπολογίζεται με επίπεδο εμπιστοσύνης 99%, σε ορίζοντα ενός έτους.^[28] Χρησιμοποιούνται δύο προσεγγίσεις για τον υπολογισμό των κινδύνων: (i) η λογιστική προσέγγιση, η οποία επικεντρώνεται στην επίδραση του λογαριασμού αποτελεσμάτων χρήσης της ΕΚΤ, όπου οι ζημίες απορροφούνται πρώτα από τους ισχύοντες λογαριασμούς αναπροσαρμογής· και (ii) η χρηματοοικονομική προσέγγιση, η οποία επικεντρώνεται στην επίδραση των χρηματοοικονομικών ζημιών επί της συνολικής καθαρής θέσης της ΕΚΤ και δεν θεωρεί τους λογαριασμούς αναπροσαρμογής ως απόθεμα ασφαλείας κατά τον υπολογισμό των εκτιμήσεων των κινδύνων. Η ΕΚΤ υπολογίζει επίσης άλλους δείκτες μέτρησης κινδύνων που υπολογίζονται με διαφορετικά επίπεδα εμπιστοσύνης, υποβάλλει τα σενάρια σε αναλύσεις ευαισθησίας και σε προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων και αξιολογεί πιο μακροπρόθεσμες προβολές για τα ανοίγματα σε κίνδυνο και τα έσοδα προκειμένου να διατηρεί μια ολοκληρωμένη εικόνα των κινδύνων.^[29]

Οι συνολικοί κίνδυνοι της ΕΚΤ μειώθηκαν ελαφρώς στη διάρκεια του έτους. Στο τέλος του 2025 οι συνολικοί χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι για τον ισολογισμό της ΕΚΤ, μετρούμενοι με βάση την υπό συνθήκη αξία σε κίνδυνο (ES) και με επίπεδο εμπιστοσύνης 99% σε ορίζοντα ενός έτους σύμφωνα με τη λογιστική προσέγγιση, ήταν 15,2 δισεκ. ευρώ, ελαφρώς χαμηλότεροι σε σύγκριση με τους κινδύνους που είχαν υπολογιστεί στο τέλος του 2024 (Διάγραμμα 22). Η μείωση του κινδύνου λόγω της μείωσης των τίτλων του δημόσιου τομέα που διακρατεί η ΕΚΤ στο πλαίσιο των προγραμμάτων APP και PEPP αντισταθμίστηκε σε μεγάλο βαθμό από τους αυξημένους κινδύνους που συνδέονται με τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ και το χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων της σε ευρώ.

Διάγραμμα 22

Συνολικοί χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι (λογιστική προσέγγιση με ES 99%)

(δισεκ. ευρώ)

Ο πιστωτικός κίνδυνος προκύπτει από τα χαρτοφυλάκια της ΕΚΤ για σκοπούς νομισματικής πολιτικής, το χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων της σε ευρώ και τα συναλλαγματικά της διαθέσιμα. Παρότι τα χρεόγραφα που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής αποτιμώνται στο αναπόσβεστο κόστος και υπόκεινται σε έλεγχο απομείωσης της αξίας τους και, ως εκ τούτου, αν δεν γίνουν πωλήσεις, δεν υπόκεινται σε μεταβολές των τιμών που συνδέονται με μεταβολές της πιστοληπτικής διαβάθμισης, εξακολουθούν να υπόκεινται σε κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων. Τα ίδια διαθέσιμα σε ευρώ και τα συναλλαγματικά διαθέσιμα αποτιμώνται στις τιμές της αγοράς και, ως εκ τούτου, υπόκεινται σε κίνδυνο μεταβολής της πιστοληπτικής διαβάθμισης και σε κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων. Ο πιστωτικός κίνδυνος μειώθηκε σε σύγκριση με το 2024 ως αποτέλεσμα της μείωσης των τίτλων που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής.

Ο πιστωτικός κίνδυνος μετριάζεται κυρίως μέσω της εφαρμογής κριτηρίων επιλεξιμότητας, διαδικασιών δέουσας επιμέλειας και ορίων που διαφέρουν ανάλογα με το χαρτοφυλάκιο.

Ο κίνδυνος νομίσματος και ο κίνδυνος τιμής εμπορευμάτων προκύπτει από τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ και τα διαθέσιμά της σε χρυσό. Ο κίνδυνος νομίσματος αυξήθηκε σε σύγκριση με το 2024.

Λόγω του ρόλου που διαδραματίζουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία σε επίπεδο πολιτικής, η ΕΚΤ δεν αντισταθμίζει τους συναφείς κινδύνους νομίσματος και τιμής εμπορευμάτων. Αντ' αυτού, οι εν λόγω κίνδυνοι μετριάζονται μέσω των λογαριασμών αναπροσαρμογής και της διαφοροποίησης των διαθεσίμων σε διαφορετικά νομίσματα και χρυσό.

Ένα μικρό μέρος του χαρτοφυλακίου ιδίων διαθεσίμων της ΕΚΤ σε ευρώ επενδύεται σε διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) που παρακολουθούν δείκτες αναφοράς ευθυγραμμισμένους με τη συμφωνία του Παρισιού, γεγονός που δημιουργεί κίνδυνο μετοχών.

Δεδομένης της μικρής κατανομής, ο κίνδυνος μετοχών της ΕΚΤ είναι μάλλον οριακός. Μετριάζεται μέσω της διαφοροποίησης και των ισχυόντων λογαριασμών αναπροσαρμογής.

Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ και το χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων της σε ευρώ επενδύονται κυρίως σε τίτλους σταθερού εισοδήματος και υπόκεινται σε κίνδυνο επιτοκίου λόγω αποτίμησης με βάση τις αγοραίες τιμές, δεδομένου ότι αποτιμώνται σε τιμές της αγοράς. Σχεδόν το ήμισυ των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ επενδύεται σε περιουσιακά στοιχεία με σχετικά μικρή διάρκεια (βλ. Διάγραμμα 7 στην ενότητα 1.3.1, "Ισολογισμός"), ενώ τα περιουσιακά στοιχεία στο χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων κατά κανόνα έχουν μεγαλύτερη διάρκεια (βλ. Διάγραμμα 9 στην ενότητα 1.3.1 "Ισολογισμός"). Ο κίνδυνος επιτοκίου του χαρτοφυλακίου ιδίων διαθεσίμων της ΕΚΤ, όπως μετρείται βάσει της λογιστικής προσέγγισης, αυξήθηκε σε σύγκριση με το 2024.

Ο κίνδυνος επιτοκίου της ΕΚΤ λόγω αποτίμησης με βάση τις αγοραίες τιμές μετριάζεται μέσω πολιτικών κατανομής στοιχείων ενεργητικού και μέσω των λογαριασμών αναπροσαρμογής.

Η ΕΚΤ υπόκειται επίσης σε κίνδυνο επιτοκίου που προκύπτει από αναντιστοιχίες μεταξύ του επιτοκίου επί των στοιχείων ενεργητικού της και του επιτοκίου επί των στοιχείων παθητικού της, γεγονός που επηρεάζει τους καθαρούς τόκους-έσοδά της. Ο κίνδυνος αυτός δεν συνδέεται άμεσα με κάποιο συγκεκριμένο χαρτοφυλάκιο, αλλά με τη συνολική διάρθρωση του ισολογισμού της ΕΚΤ, ιδίως την ύπαρξη αναντιστοιχιών ληκτότητας και αποδόσεων μεταξύ ενεργητικού και παθητικού. Ο κίνδυνος επιτοκίου μειώθηκε το 2025, αντανακλώντας τη μείωση των υποχρεώσεων της ΕΚΤ μετά τη μείωση των τίτλων που διακρατούνται στο πλαίσιο των προγραμμάτων APP και PEPP. Πέραν της επιμέτρησής του εντός της υπό συνθήκης αξίας σε κίνδυνο (ES) με επίπεδο εμπιστοσύνης 99% σε ορίζοντα ενός έτους, αυτός ο κίνδυνος παρακολουθείται μέσω προβολών για την κερδοφορία της ΕΚΤ σε μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Για τη διαχείριση αυτού του τύπου κινδύνου χρησιμοποιούνται πολιτικές κατανομής στοιχείων ενεργητικού, ενώ ο κίνδυνος μετριάζεται περαιτέρω από την ύπαρξη άτοκων υποχρεώσεων στον ισολογισμό της ΕΚΤ.

Η υλοποίηση του κινδύνου επιτοκίου οδήγησε σε ζημίες από το 2022 και μετά, ενώ το 2025 η ΕΚΤ συνέχισε να παρουσιάζει καθαρούς τόκους-έξοδα. Οι καθαροί τόκοι-έξοδα ήταν σημαντικά χαμηλότεροι σε σύγκριση με τα δύο προηγούμενα έτη, κυρίως λόγω της μείωσης του επιτοκίου της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων, το οποίο από την 1.1.2025 αποτελεί το βασικό επιτόκιο που εφαρμόζεται για τον εκτοκισμό στην πλευρά του παθητικού. Ενώ η ΕΚΤ αναμένεται να αρχίσει να καταγράφει καθαρούς τόκους-έσοδα στο προσεχές μέλλον, δεν μπορεί να αποκλειστεί το ενδεχόμενο περαιτέρω ζημιών από τόκους τα προσεχή έτη, δεδομένων των αναντιστοιχιών ληκτότητας και αποδόσεων μεταξύ ενεργητικού και παθητικού που προαναφέρθηκαν.

Οι κίνδυνοι που συνδέονται με την κλιματική αλλαγή ενσωματώνονται σταδιακά στο πλαίσιο διαχείρισης κινδύνων της ΕΚΤ. Το 2022 το Ευρωσύστημα διενήργησε την πρώτη άσκηση προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων για το κλίμα στον ισολογισμό του Ευρωσυστήματος, χάρη στην οποία έγινε μια προκαταρκτική εκτίμηση της επίδρασης αυτού του κινδύνου στον ισολογισμό της ΕΚΤ.^[30] Μια ακόμη άσκηση προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων για το κλίμα διενεργήθηκε το 2024 και οι ασκήσεις αυτές θα συνεχίσουν να διενεργούνται σε τακτική βάση τα επόμενα έτη.^[31]

1.4.2 Λειτουργικός κίνδυνος

Η διαχείριση λειτουργικού κινδύνου συνιστά αναπόσπαστο μέρος της δομής διακυβέρνησης και των διαδικασιών διαχείρισης της ΕΚΤ.^[32] Η Εκτελεστική Επιτροπή είναι αρμόδια για την πολιτική και το πλαίσιο διαχείρισης λειτουργικού κινδύνου της ΕΚΤ καθώς και για την έγκρισή τους και η Επιτροπή Διαχείρισης Λειτουργικού Κινδύνου στηρίζει την Εκτελεστική Επιτροπή στην εκπλήρωση του ρόλου της όσον αφορά την επίβλεψη της διαχείρισης των λειτουργικών κινδύνων.^[33]

Ο κύριος στόχος του πλαισίου διαχείρισης λειτουργικού κινδύνου της ΕΚΤ είναι να συμβάλλει στη διασφάλιση ότι η ΕΚΤ επιτυγχάνει την αποστολή της και τους σκοπούς της, προστατεύοντας ταυτόχρονα τη φήμη και την περιουσία της έναντι απώλειας, κατάχρησης και ζημίας. Σύμφωνα με το πλαίσιο διαχείρισης λειτουργικού κινδύνου, κάθε υπηρεσιακή μονάδα είναι υπεύθυνη για τον προσδιορισμό, την αξιολόγηση, τον τρόπο αντιμετώπισης, την αναφορά και την παρακολούθηση των λειτουργικών κινδύνων, των έκτακτων συμβάντων και των ελέγχων. Στο πλαίσιο αυτό, η πολιτική ανοχής κινδύνων της ΕΚΤ παρέχει κατευθύνσεις όσον αφορά τις στρατηγικές για την αντιμετώπιση κινδύνων και τις διαδικασίες αποδοχής κινδύνων. Συνδέεται με έναν πίνακα (5x5) αξιολόγησης κινδύνων που βασίζεται σε κλίμακες για τη διαβάθμιση της πιθανότητας και της επίδρασης τυχόν κινδύνου οι οποίες χρησιμοποιούν ποσοτικά και ποιοτικά κριτήρια.

Το περιβάλλον στο οποίο λειτουργεί η ΕΚΤ είναι εκτεθειμένο σε ολοένα και πιο σύνθετες και διασυνδεδεμένες απειλές, συμπεριλαμβανομένων των γεωπολιτικών κινδύνων, των απειλών για την κυβερνοασφάλεια και των προκλήσεων βιωσιμότητας. Υπάρχει ένα ευρύ φάσμα λειτουργικών κινδύνων που συνδέονται με τις καθημερινές δραστηριότητες της ΕΚΤ. Οι κύριοι τομείς που αποτελούν πηγή ανησυχίας για την ΕΚΤ είναι, μεταξύ άλλων, ένα ευρύ φάσμα μη χρηματοοικονομικών κινδύνων που απορρέουν από τον ανθρώπινο παράγοντα, συστήματα, διαδικασίες, σχέσεις με τρίτους και εξωτερικά συμβάντα. Κατά συνέπεια, η ΕΚΤ έχει θεσπίσει διαδικασίες για να διευκολύνει τη διαρκή και αποτελεσματική διαχείριση των λειτουργικών κινδύνων της και να ενσωματώνει τις πληροφορίες σχετικά με τους κινδύνους στη διαδικασία λήψης αποφάσεων. Επιπλέον, η ΕΚΤ εξακολουθεί να επικεντρώνεται στη βελτίωση της ανθεκτικότητάς της, λαμβάνοντας ευρέως υπόψη τους κινδύνους και τις ευκαιρίες μέσω μιας προσέγγισης από το ένα άκρο στο άλλο (end-to-end), συμπεριλαμβανομένων των πτυχών διατηρησιμότητας. Έχουν θεσπιστεί δομές αντιμετώπισης ζητημάτων και σχέδια έκτακτης ανάγκης για να διασφαλίζεται η συνέχεια των κρίσιμων υπηρεσιακών λειτουργιών σε περίπτωση διαταραχής ή κρίσης.

1.4.3 Κίνδυνος δεοντολογίας και επαγγελματικής συμπεριφοράς

Η ΕΚΤ διαθέτει ένα ειδικό Γραφείο Συμμόρφωσης και Διακυβέρνησης που επιτελεί τη βασική λειτουργία διαχείρισης κινδύνων με σκοπό την ενίσχυση του πλαισίου διακυβέρνησης της ΕΚΤ για την αντιμετώπιση του κινδύνου δεοντολογίας και επαγγελματικής συμπεριφοράς στην ΕΚΤ.^[34] Σκοπός του εν λόγω γραφείου είναι να υποστηρίζει την Εκτελεστική Επιτροπή στην προστασία της ακεραιότητας και του κύρους της ΕΚΤ, να προωθεί την εφαρμογή προτύπων δεοντολογίας και να ενισχύει τη λογοδοσία και διαφάνεια της ΕΚΤ. Μια ανεξάρτητη Επιτροπή Δεοντολογίας της ΕΚΤ παρέχει συμβουλές και κατευθύνσεις στους ανώτατους λειτουργούς της ΕΚΤ για ζητήματα ακεραιότητας, δεοντολογίας και επαγγελματικής συμπεριφοράς και υποστηρίζει το Διοικητικό Συμβούλιο στη διαχείριση κινδύνων σε εκτελεστικό επίπεδο με κατάλληλο και συνεκτικό τρόπο. Σε επίπεδο Ευρωσυστήματος και Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισμού, η Επιτροπή Δεοντολογίας και Συμμόρφωσης εργάζεται προς την επίτευξη της εφαρμογής με συνεκτικό τρόπο των πλαισίων δεοντολογίας και επαγγελματικής συμπεριφοράς για τις ΕθνΚΤ και τις εθνικές αρμόδιες αρχές.

2 Οικονομικές καταστάσεις της ΕΚΤ

2.1 Ισολογισμός της 31.12.2025

2.2 Αποτελέσματα χρήσης που έληξε στις 31.12.2025

Φρανκφούρτη, 17 Φεβρουαρίου 2026
Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα

Christine Lagarde
Πρόεδρος

2.3 Λογιστικές πολιτικές

Μορφή και παρουσίαση των οικονομικών καταστάσεων

Οι οικονομικές καταστάσεις της ΕΚΤ έχουν καταρτιστεί σύμφωνα με τις ακόλουθες λογιστικές πολιτικές,^[35] οι οποίες, κατά τη γνώμη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, παρουσιάζουν εύλογα τις οικονομικές καταστάσεις, αντανακλώντας ταυτόχρονα τη φύση των δραστηριοτήτων μιας κεντρικής τράπεζας.

Λογιστικές αρχές

Εφαρμόστηκαν οι εξής λογιστικές αρχές: η αρχή της πραγματικής οικονομικής κατάστασης και της διαφάνειας, η αρχή της συντηρητικότητας, η αρχή του ουσιώδους των λογιστικών γεγονότων, η αρχή της συνέπειας και συγκρισιμότητας, η αρχή της συνεχιζόμενης δραστηριότητας, η αρχή της πραγματοποίησης των εσόδων/εξόδων (η αρχή του δεδουλευμένου) και η αρχή της αναγνώρισης γεγονότων που επήλθαν μετά την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού.

Αναγνώριση των στοιχείων του ενεργητικού και του παθητικού

Ένα στοιχείο του ενεργητικού ή του παθητικού αναγνωρίζεται στον ισολογισμό μόνο όταν είναι πιθανό ότι κάθε μελλοντικό οικονομικό όφελος που σχετίζεται με αυτό θα εισρέει στην ΕΚΤ ή θα εκρέει από αυτήν, ότι όλοι ουσιαστικά οι κίνδυνοι και τα οφέλη που σχετίζονται με το ίδιο έχουν μεταφερθεί στην ΕΚΤ και ότι το κόστος ή η αξία του στοιχείου του ενεργητικού ή το ποσό της υποχρέωσης είναι δυνατό να μετρηθούν με αξιόπιστο τρόπο.

Βάση για τη λογιστική καταγραφή

Οι λογαριασμοί καταρτίστηκαν με τη μέθοδο του ιστορικού κόστους (κτήσης), η οποία τροποποιήθηκε ώστε να περιλαμβάνει την αποτίμηση, σε αγοραίες τιμές, των εμπορεύσιμων τίτλων (εκτός των χρεογράφων που επί του παρόντος διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής), του χρυσού και όλων των λοιπών στοιχείων ενεργητικού και παθητικού εντός και εκτός ισολογισμού που εκφράζονται σε ξένο νόμισμα.

Οι συναλλαγές που αφορούν χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού και παθητικού αντανακλώνται στους λογαριασμούς με βάση την ημερομηνία διακανονισμού τους.

Με εξαίρεση τις άμεσες (spot) συναλλαγές επί τίτλων, οι συναλλαγές που αφορούν χρηματοδοτικά μέσα σε ξένο νόμισμα καταγράφονται σε λογαριασμούς εκτός ισολογισμού κατά την ημερομηνία της συναλλαγής. Κατά την ημερομηνία διακανονισμού, αντιλογίζονται οι εγγραφές των στοιχείων εκτός ισολογισμού και οι συναλλαγές καταγράφονται αντίστοιχα ως στοιχεία εντός ισολογισμού. Οι αγοραπωλησίες ξένων νομισμάτων επηρεάζουν την καθαρή συναλλαγματική θέση κατά την ημερομηνία συναλλαγής και τα πραγματοποιηθέντα κέρδη/οι πραγματοποιηθείσες ζημίες από πωλήσεις υπολογίζονται επίσης την εν λόγω ημερομηνία. Οι δεδουλευμένοι τόκοι και οι διαφορές υπέρ και υπό το άρτιο που συνδέονται με χρηματοδοτικά μέσα σε ξένο νόμισμα υπολογίζονται και καταγράφονται σε καθημερινή βάση, επηρεάζοντας αντίστοιχα σε καθημερινή βάση τη συναλλαγματική θέση.

Χρυσός και απαιτήσεις/υποχρεώσεις σε συνάλλαγμα

Οι απαιτήσεις και οι υποχρεώσεις σε συνάλλαγμα μετατρέπονται σε ευρώ με την ισχύουσα συναλλαγματική ισοτιμία της ημερομηνίας κλεισίματος του ισολογισμού. Τα έσοδα και τα έξοδα μετατρέπονται με την ισοτιμία που ίσχυε κατά την ημερομηνία καταγραφής. Η αναπροσαρμογή της αξίας των απαιτήσεων και υποχρεώσεων που εκφράζονται σε συνάλλαγμα, συμπεριλαμβανομένων των εντός και εκτός ισολογισμού στοιχείων, διενεργείται κατά νόμισμα.

Η αναπροσαρμογή της αξίας, με βάση την αγοραία τιμή, των απαιτήσεων και υποχρεώσεων που εκφράζονται σε συνάλλαγμα παρουσιάζεται χωριστά από την αναπροσαρμογή της αξίας τους λόγω μεταβολής των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

Ο χρυσός αποτιμάται στην αγοραία τιμή που ίσχυε την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού. Δεν γίνεται διάκριση μεταξύ των διαφορών από αναπροσαρμογή της τιμής και της συναλλαγματικής ισοτιμίας αλλά λογιστικοποιείται μία και μόνη αποτίμηση της αξίας του χρυσού με βάση την τιμή του σε ευρώ ανά ουγγιά καθαρού χρυσού, η οποία για τη χρήση που έληξε στις 31.12.2025 προέκυψε από τη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ στις 31.12.2025.

Το ειδικό τραβηκτικό δικαίωμα (ΕΤΔ) (Special Drawing Right – SDR) ορίζεται με βάση μια δέσμη νομισμάτων και η αξία του καθορίζεται από το σταθμικό άθροισμα των συναλλαγματικών ισοτιμιών πέντε κύριων νομισμάτων (δολαρίου ΗΠΑ, ευρώ, γιουάν Κίνας, γιεν Ιαπωνίας και λίρας Αγγλίας). Τα ΕΤΔ που κατέχει η ΕΚΤ μετατράπηκαν σε ευρώ με βάση τη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ ανά ΕΤΔ στις 31.12.2025.

Τίτλοι

Τίτλοι που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής
Τα χρεόγραφα που επί του παρόντος διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής αποτιμώνται στο αναπόσβεστο κόστος (κόστος κτήσης προσαρμοσμένο με τις αποσβεσθείσες υπέρ ή υπό το άρτιο διαφορές) και υπόκεινται σε έλεγχο απομείωσης της αξίας τους.

Άλλοι τίτλοι
Οι εμπορεύσιμοι τίτλοι (εκτός των χρεογράφων που επί του παρόντος διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής) και τα παρεμφερή στοιχεία ενεργητικού αποτιμώνται είτε στη μέση αγοραία τιμή τους είτε με βάση τις τρέχουσες αποδόσεις ανά κατηγορία τίτλων που ίσχυαν κατά την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού. Τα δικαιώματα που ενσωματώνονται στους τίτλους δεν διαχωρίζονται για σκοπούς αποτίμησης. Για τη χρήση που έληξε στις 31.12.2025 χρησιμοποιήθηκαν οι μέσες αγοραίες τιμές της 30.12.2025.

Η αξία των εμπορεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων επενδυτικού χαρακτήρα αναπροσαρμόζεται σε καθαρή βάση σε επίπεδο αμοιβαίου κεφαλαίου, με χρήση της καθαρής αξίας των στοιχείων ενεργητικού τους. Δεν εφαρμόζεται συμψηφισμός μη πραγματοποιηθέντων κερδών και μη πραγματοποιηθεισών ζημιών στα διάφορα αμοιβαία κεφάλαια επενδυτικού χαρακτήρα.

Οι μη ευχερώς ρευστοποιήσιμες μετοχές και άλλοι μετοχικοί τίτλοι οι οποίοι τηρούνται ως μόνιμη επένδυση αποτιμώνται στο κόστος κτήσης και υπόκεινται σε έλεγχο απομείωσης της αξίας τους.

Αναγνώριση εσόδων

Τα έσοδα και τα έξοδα αναγνωρίζονται εντός της χρήσης κατά την οποία εισπράττονται ή καταβάλλονται.^[36] Τα πραγματοποιηθέντα κέρδη και οι πραγματοποιηθείσες ζημίες από την πώληση συναλλάγματος, χρυσού και τίτλων καταγράφονται στα αποτελέσματα χρήσης. Αυτά τα κέρδη και ζημίες υπολογίζονται με βάση το μέσο κόστος των αντίστοιχων στοιχείων.

Τα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη δεν αναγνωρίζονται ως έσοδα, αλλά μεταφέρονται απευθείας σε λογαριασμό αναπροσαρμογής.

Οι μη πραγματοποιηθείσες ζημίες καταγράφονται στα αποτελέσματα χρήσης εφόσον, στο τέλος του έτους, υπερβαίνουν προηγούμενα κέρδη από αναπροσαρμογή, τα οποία έχουν συσσωρευτεί στον αντίστοιχο λογαριασμό αναπροσαρμογής. Αυτές οι μη πραγματοποιηθείσες ζημίες επί ενός συγκεκριμένου τίτλου ή νομίσματος ή επί των διαθεσίμων σε χρυσό δεν συμψηφίζονται με τα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη από άλλους τίτλους ή νομίσματα ή χρυσό. Σε περίπτωση τέτοιων μη πραγματοποιηθεισών ζημιών επί στοιχείων που καταγράφονται στα αποτελέσματα χρήσης, το μέσο κόστος του εν λόγω στοιχείου μειώνεται στη συναλλαγματική ισοτιμία ή την αγοραία τιμή του στο τέλος του έτους.

Οι ζημίες από απομείωση αξίας καταγράφονται στα αποτελέσματα χρήσης και δεν αντιλογίζονται τα επόμενα έτη, εκτός εάν η απομείωση αξίας μειώνεται και η μεταβολή αυτή μπορεί να αποδοθεί σε παρατηρήσιμο γεγονός που επήλθε μετά την πρώτη καταγραφή της απομείωσης αξίας.

Οι διαφορές υπέρ ή υπό το άρτιο που προκύπτουν από τίτλους αποσβένονται κατά την εναπομένουσα διάρκεια ζωής των τίτλων αυτών.

Αντιστρεπτέες συναλλαγές

Οι αντιστρεπτέες συναλλαγές είναι πράξεις με τις οποίες η ΕΚΤ αγοράζει ή πωλεί περιουσιακά στοιχεία με συμφωνία επαναγοράς.

Στο πλαίσιο συναλλαγής με συμφωνία επαναγοράς πωλούνται τίτλοι έναντι μετρητών με ταυτόχρονη συμφωνία επαναγοράς τους από τον πωλητή με συμφωνημένη τιμή σε προκαθορισμένη μελλοντική ημερομηνία. Οι συμφωνίες επαναγοράς καταγράφονται στην πλευρά του παθητικού του ισολογισμού ως καταθέσεις καλυπτόμενες από εξασφαλίσεις. Οι τίτλοι που πωλούνται στο πλαίσιο τέτοιας συμφωνίας εμφανίζονται στον ισολογισμό της ΕΚΤ.

Στο πλαίσιο συναλλαγής με συμφωνία επαναπώλησης αγοράζονται τίτλοι έναντι μετρητών με ταυτόχρονη συμφωνία επαναπώλησής τους από τον αγοραστή με συμφωνημένη τιμή σε προκαθορισμένη μελλοντική ημερομηνία. Οι συμφωνίες επαναπώλησης καταγράφονται στην πλευρά του ενεργητικού του ισολογισμού ως δάνεια καλυπτόμενα από εξασφαλίσεις, αλλά δεν περιλαμβάνονται στο χαρτοφυλάκιο τίτλων της ΕΚΤ.

Οι αντιστρεπτέες συναλλαγές (στις οποίες περιλαμβάνονται και οι συναλλαγές δανεισμού τίτλων) που διενεργούνται στο πλαίσιο προγράμματος εξειδικευμένου οργανισμού καταγράφονται στον ισολογισμό μόνο εφόσον παρέχεται εξασφάλιση με τη μορφή μετρητών και αυτά τα μετρητά δεν επενδύονται.

Πράξεις εκτός ισολογισμού

Τα χρηματοδοτικά μέσα σε ξένο νόμισμα, δηλ. προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος, τα προθεσμιακά σκέλη των πράξεων ανταλλαγής νομισμάτων και άλλες πράξεις επί νομισμάτων που συνεπάγονται την ανταλλαγή ενός νομίσματος με άλλο σε μελλοντική ημερομηνία, περιλαμβάνονται στην καθαρή συναλλαγματική θέση, με σκοπό τον υπολογισμό του μέσου κόστους και των συναλλαγματικών κερδών και ζημιών.

Η αξία των πράξεων επί επιτοκίων αναπροσαρμόζεται ανά στοιχείο. Οι ημερήσιες μεταβολές στα περιθώρια διακύμανσης των εκκρεμών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί επιτοκίων καταγράφονται στα αποτελέσματα χρήσης.

Η αποτίμηση των προθεσμιακών πράξεων επί τίτλων διενεργείται με βάση γενικώς παραδεκτές μεθόδους αποτίμησης οι οποίες χρησιμοποιούν παρατηρήσιμες τιμές και επιτόκια της αγοράς, καθώς και τους συντελεστές προεξόφλησης από τις ημερομηνίες διακανονισμού έως την ημερομηνία αποτίμησης.

Πάγια στοιχεία ενεργητικού

Τα πάγια στοιχεία ενεργητικού, συμπεριλαμβανομένων των ασώματων στοιχείων, αλλά εξαιρουμένων των γηπέδων και των έργων τέχνης, αποτιμώνται στο κόστος κτήσης μείον την αποσβεσθείσα αξία. Τα γήπεδα και τα έργα τέχνης αποτιμώνται στο κόστος. Το κεντρικό κτίριο της ΕΚΤ αποτιμάται στο κόστος μείον την αποσβεσθείσα αξία και υπόκειται σε έλεγχο απομείωσης της αξίας του. Όσον αφορά την απόσβεση του κεντρικού κτιρίου της ΕΚΤ, υπολογίζεται το κόστος των επιμέρους στοιχείων, το οποίο αποσβένεται με βάση την εκτιμώμενη ωφέλιμη διάρκεια ζωής τους. Η αποσβεσθείσα αξία υπολογίζεται με τη μέθοδο της σταθερής απόσβεσης για την προσδοκώμενη ωφέλιμη διάρκεια ζωής του πάγιου στοιχείου, αρχής γενομένης από το ημερολογιακό τρίμηνο μετά το οποίο το πάγιο στοιχείο παραδίδεται προς χρήση. Η ωφέλιμη διάρκεια ζωής που εφαρμόζεται για κάθε βασική κατηγορία πάγιων στοιχείων ενεργητικού είναι η εξής:

Στην περίπτωση των κεφαλαιοποιημένων δαπανών ανακαίνισης που σχετίζονται με τις υφιστάμενες μισθωμένες κτιριακές εγκαταστάσεις της ΕΚΤ, η περίοδος απόσβεσης προσαρμόζεται προκειμένου να ληφθούν υπόψη γεγονότα που επηρεάζουν την προσδοκώμενη ωφέλιμη διάρκεια ζωής αυτού του πάγιου στοιχείου.

Η ΕΚΤ διενεργεί ετήσιο έλεγχο απομείωσης της αξίας του κεντρικού της κτιρίου και των πάγιων στοιχείων επί των οποίων έχει δικαιώματα χρήσης και τα οποία αφορούν τα κτίρια γραφείων (βλ. "Μισθώσεις" παρακάτω). Εάν προκύψει ένδειξη απομείωσης, και εάν εκτιμηθεί ότι η αξία του παγίου στοιχείου ενδέχεται να έχει απομειωθεί, τότε εκτιμάται το ανακτήσιμο ποσό. Ζημία απομείωσης καταγράφεται στα αποτελέσματα χρήσης εάν το ανακτήσιμο ποσό είναι μικρότερο από την καθαρή λογιστική αξία.

Πάγια στοιχεία ενεργητικού με κόστος κάτω των 10.000 ευρώ αποσβένονται κατά το έτος κτήσεως.

Πάγια στοιχεία ενεργητικού που πληρούν τα κριτήρια κεφαλαιοποίησης, αλλά είναι ακόμη υπό κατασκευή ή υπό ανάπτυξη καταγράφονται στο στοιχείο "Πάγια υπό κατασκευή". Οι σχετικές δαπάνες μεταφέρονται στις αντίστοιχες κατηγορίες παγίων μόλις τα πάγια παραδοθούν προς χρήση.

Μισθώσεις

Η ΕΚΤ ενεργεί τόσο ως μισθωτής όσο και ως υπεκμισθωτής.

Η ΕΚΤ ως μισθωτής
Για όλες τις μισθώσεις στις οποίες η ΕΚΤ ενεργεί ως μισθωτής και οι οποίες αφορούν ενσώματο στοιχείο ενεργητικού, το σχετικό στοιχείο με δικαίωμα χρήσης και η μισθωτική υποχρέωση αναγνωρίζονται στον ισολογισμό κατά την ημερομηνία έναρξης της μισθωτικής περιόδου, δηλαδή από τη στιγμή που το στοιχείο ενεργητικού είναι διαθέσιμο προς χρήση, και περιλαμβάνονται στις κατηγορίες πάγιων στοιχείων "Ενσώματα και ασώματα πάγια στοιχεία ενεργητικού" και "Διάφορα στοιχεία" (παθητικό) αντίστοιχα. Όταν οι μισθώσεις πληρούν τα κριτήρια κεφαλαιοποίησης, αλλά το αντίστοιχο πάγιο είναι ακόμη υπό κατασκευή ή αναδιαρρύθμιση, τα έξοδα που πραγματοποιούνται πριν από την ημερομηνία έναρξης της μίσθωσης καταγράφονται στο στοιχείο "Πάγια υπό κατασκευή".

Τα πάγια στοιχεία ενεργητικού με δικαίωμα χρήσης αποτιμώνται στο κόστος μείον την αποσβεσθείσα αξία. Επιπλέον, τα πάγια στοιχεία ενεργητικού με δικαίωμα χρήσης που σχετίζονται με κτίρια γραφείων υπόκεινται σε έλεγχο απομείωσης της αξίας τους (για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον ετήσιο έλεγχο απομείωσης της αξίας, βλ. "Πάγια στοιχεία ενεργητικού" παραπάνω). Η αποσβεσθείσα αξία υπολογίζεται με τη μέθοδο της σταθερής απόσβεσης από την ημερομηνία έναρξης της μισθωτικής περιόδου έως είτε τη λήξη της ωφέλιμης διάρκειας ζωής του πάγιου στοιχείου ενεργητικού με δικαίωμα χρήσης είτε τη λήξη της διάρκειας μίσθωσης, όποια από τις δύο ημερομηνίες προηγείται.

Η μισθωτική υποχρέωση επιμετρείται αρχικά στην παρούσα αξία των μισθωμάτων που θα εισπραχθούν στο μέλλον (που περιλαμβάνουν μόνο μισθωτικά στοιχεία), υπολογιζόμενη με βάση το διαφορικό επιτόκιο δανεισμού της ΕΚΤ. Στη συνέχεια, η μισθωτική υποχρέωση επιμετρείται στο αποσβεσθέν κόστος με βάση τη μέθοδο του αποτελεσματικού επιτοκίου. Οι σχετικοί τόκοι-έξοδα καταγράφονται στα αποτελέσματα χρήσης στο στοιχείο «Τόκοι-έξοδα». Όταν επέρχεται μεταβολή στα μελλοντικά μισθώματα λόγω μεταβολής δείκτη ή άλλης επανεκτίμησης της υφιστάμενης σύμβασης, η μισθωτική υποχρέωση επιμετρείται εκ νέου. Τυχόν τέτοια αποτελέσματα επανεπιμέτρησης συνεπάγονται αντίστοιχη προσαρμογή στη λογιστική αξία του πάγιου στοιχείου ενεργητικού με δικαίωμα χρήσης.

Οι βραχυπρόθεσμες μισθώσεις διάρκειας έως και 12 μηνών και οι μισθώσεις πάγιων στοιχείων ενεργητικού χαμηλής αξίας κάτω των 10.000 ευρώ (σύμφωνα με το όριο που χρησιμοποιείται για την αναγνώριση πάγιων στοιχείων ενεργητικού) καταγράφονται ως έξοδα στα αποτελέσματα χρήσης.

Η ΕΚΤ ως υπεκμισθωτής
Για όλες τις μισθώσεις στις οποίες ενεργεί ως υπεκμισθωτής, η ΕΚΤ χορηγεί σε τρίτους το δικαίωμα χρήσης του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού (ή μέρους αυτού), ενώ εξακολουθεί να ισχύει η μίσθωση μεταξύ του αρχικού εκμισθωτή και της ΕΚΤ (κύρια μίσθωση). Η υπομίσθωση ταξινομείται ως χρηματοδοτική ή λειτουργική μίσθωση^[37] σε σχέση με το στοιχείο ενεργητικού με δικαίωμα χρήσης που προκύπτει από την κύρια μίσθωση και όχι σε σχέση με το υποκείμενο στοιχείο ενεργητικού.

Οι υπομισθώσεις στις οποίες η ΕΚΤ ενεργεί ως υπεκμισθωτής ταξινομούνται ως χρηματοδοτική μίσθωση. Για τέτοιες μισθώσεις, η ΕΚΤ παύει να αναγνωρίζει στην κατηγορία "Ενσώματα και ασώματα πάγια στοιχεία ενεργητικού" το στοιχείο ενεργητικού (ή μέρος αυτού) με δικαίωμα χρήσης που σχετίζεται με την κύρια μίσθωση και το οποίο μεταβιβάζεται στον υπεκμισθωτή και το αναγνωρίζει στην κατηγορία "Διάφορα στοιχεία" (ενεργητικό) απαίτηση υπομίσθωσης. Η μισθωτική υποχρέωση που σχετίζεται με την κύρια μίσθωση δεν επηρεάζεται από την υπομίσθωση.

Κατά την ημερομηνία έναρξης της υπομίσθωσης, η απαίτηση υπομίσθωσης επιμετρείται αρχικά στην παρούσα αξία των μισθωμάτων που η ΕΚΤ θα εισπράξει στο μέλλον, υπολογιζόμενη με βάση το προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιείται για την κύρια μίσθωση. Στη συνέχεια, η απαίτηση υπομίσθωσης επιμετρείται στο αποσβεσθέν κόστος με βάση τη μέθοδο του αποτελεσματικού επιτοκίου. Οι σχετικοί τόκοι-έσοδα καταγράφονται στα αποτελέσματα χρήσης στο στοιχείο «Τόκοι-έσοδα».

Μετεργασιακές και λοιπές μακροπρόθεσμες παροχές

Συνοπτική παρουσίαση των ρυθμίσεων
Η ΕΚΤ διαχειρίζεται προγράμματα καθορισμένων παροχών για τα μέλη του προσωπικού της, τα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής, καθώς και τα μέλη του Εποπτικού Συμβουλίου που απασχολεί η ΕΚΤ.

Το πρόγραμμα συνταξιοδότησης του προσωπικού χρηματοδοτείται από περιουσιακά στοιχεία που τηρούνται σε μακροπρόθεσμο ταμείο παροχών για τους υπαλλήλους. Αυτό αποτελείται από έναν πυλώνα καθορισμένων παροχών και έναν πυλώνα καθορισμένων εισφορών. Η ΕΚΤ και τα μέλη του προσωπικού καταβάλλουν υποχρεωτικές εισφορές στον πυλώνα καθορισμένων παροχών του προγράμματος. Τα μέλη του προσωπικού μπορούν να καταβάλλουν εθελουσίως πρόσθετες εισφορές σε έναν πυλώνα καθορισμένων εισφορών. Κατά τη συνταξιοδότηση, τα μέλη του προσωπικού μπορούν να μετατρέπουν τη συσσωρευμένη αξία του λογαριασμού καθορισμένων εισφορών τους σε πρόσθετη πρόσοδο.^[38]

Για τις μετεργασιακές παροχές και τις λοιπές μακροπρόθεσμες παροχές (συμπεριλαμβανομένων των συντάξεων) για τα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και τα μέλη του Εποπτικού Συμβουλίου που απασχολεί η ΕΚΤ εφαρμόζονται ρυθμίσεις μη κεφαλαιοποιητικού τύπου. Όσον αφορά τα μέλη του προσωπικού, για τις μετεργασιακές παροχές και τις λοιπές μακροπρόθεσμες παροχές (εκτός των συντάξεων) εφαρμόζονται ρυθμίσεις μη κεφαλαιοποιητικού τύπου.

Καθαρή υποχρέωση για καθορισμένες παροχές
Η υποχρέωση που εμφανίζεται στην κατηγορία "Διάφορα στοιχεία" (παθητικό) του ισολογισμού όσον αφορά τα προγράμματα καθορισμένων παροχών, συμπεριλαμβανομένων των λοιπών μακροπρόθεσμων παροχών, είναι η παρούσα αξία των δεσμεύσεων για καθορισμένες παροχές κατά την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού, μείον την εύλογη αξία των περιουσιακών στοιχείων του προγράμματος.

Η παρούσα αξία των δεσμεύσεων για καθορισμένες παροχές υπολογίζεται ετησίως από ανεξάρτητους αναλογιστές με τη μέθοδο της εκτιμώμενης βάσει προβολών πιστωτικής μονάδας. Αυτό γίνεται με την εφαρμογή επί των εκτιμώμενων μελλοντικών εισοδηματικών ροών προεξοφλητικού επιτοκίου το οποίο βασίζεται στις αποδόσεις της αγοράς, κατά την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού, επί ομολόγων υψηλής ποιότητας του επιχειρηματικού τομέα που εκφράζονται σε ευρώ και έχουν διάρκειες παρόμοιες με τη διάρκεια της συναφούς δέσμευσης.

Αναλογιστικά κέρδη και ζημίες μπορεί να προκύψουν από εμπειρικές προσαρμογές (σε περίπτωση που οι πραγματοποιήσεις διαφέρουν από τις παραδοχές της αναλογιστικής μελέτης), καθώς και από μεταβολές των αναλογιστικών παραδοχών.

Καθαρό κόστος για καθορισμένες παροχές
Το καθαρό κόστος για καθορισμένες παροχές αναλύεται σε επιμέρους συνιστώσες που αναφέρονται στα αποτελέσματα χρήσης και σε επανεπιμετρήσεις των μετεργασιακών παροχών που εμφανίζονται στο στοιχείο του ισολογισμού "Λογαριασμοί αναπροσαρμογής".

Το καθαρό ποσό που καταλογίζεται στα αποτελέσματα χρήσης αποτελείται από:

1. το κόστος τρέχουσας υπηρεσίας για τις καθορισμένες παροχές που συσσωρεύονται για το έτος·
2. το τυχόν κόστος παρελθούσας υπηρεσίας για τις καθορισμένες παροχές που προκύπτουν από τροποποίηση προγράμματος·
3. τους καθαρούς τόκους βάσει προεξοφλητικού επιτοκίου επί της καθαρής υποχρέωσης για καθορισμένες παροχές·
4. επανεπιμετρήσεις λοιπών μακροπρόθεσμων παροχών.

Το καθαρό ποσό που εμφανίζεται στο στοιχείο "Λογαριασμοί αναπροσαρμογής" αποτελείται από:

1. αναλογιστικά κέρδη και ζημίες όσον αφορά τις μετεργασιακές παροχές·
2. την πραγματοποιηθείσα απόδοση των περιουσιακών στοιχείων του προγράμματος, με εξαίρεση τα ποσά που περιλαμβάνονται στους καθαρούς τόκους επί της καθαρής υποχρέωσης για καθορισμένες παροχές.

Αυτά τα ποσά αποτιμώνται ετησίως από ανεξάρτητους αναλογιστές.

Υπόλοιπα εντός του ΕΣΚΤ/εντός του Ευρωσυστήματος

Τα υπόλοιπα εντός του ΕΣΚΤ προκύπτουν πρωτίστως από διασυνοριακές πληρωμές εντός της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ) οι οποίες διακανονίζονται σε χρήμα κεντρικής τράπεζας σε ευρώ. Οι συναλλαγές αυτές στην πλειονότητά τους διενεργούνται από ιδιωτικούς φορείς (δηλ. πιστωτικά ιδρύματα, εταιρίες και φυσικά πρόσωπα). Διακανονίζονται μέσω του συστήματος TARGET – το Διευρωπαϊκό Αυτοματοποιημένο Σύστημα Ταχείας Μεταφοράς Κεφαλαίων και Διακανονισμού σε Συνεχή Χρόνο – και δημιουργούν διμερή υπόλοιπα στους λογαριασμούς του TARGET των κεντρικών τραπεζών της ΕΕ. Οι πληρωμές που διενεργούνται από την ΕΚΤ και τις εθνικές κεντρικές τράπεζες (ΕθνΚΤ) επηρεάζουν επίσης αυτούς τους λογαριασμούς. Όλοι οι διακανονισμοί συγκεντρώνονται αυτομάτως και προσαρμόζονται ώστε να αποτελούν μέρος της ενιαίας θέσης κάθε ΕθνΚΤ έναντι της ΕΚΤ. Οι θέσεις αυτές που εμφανίζονται στους λογαριασμούς της ΕΚΤ αντιπροσωπεύουν την καθαρή απαίτηση ή υποχρέωση κάθε ΕθνΚΤ έναντι του υπόλοιπου Ευρωπαϊκού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών (ΕΣΚΤ). Οι κινήσεις στους λογαριασμούς του TARGET αντανακλώνται στις λογιστικές εγγραφές της ΕΚΤ και των ΕθνΚΤ σε καθημερινή βάση.

Τα υπόλοιπα εντός του Ευρωσυστήματος των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ έναντι της ΕΚΤ που απορρέουν από το TARGET παρουσιάζονται στον ισολογισμό της ΕΚΤ ως μία μόνο καθαρή πιστωτική ή χρεωστική θέση στο στοιχείο "Απαιτήσεις συνδεόμενες με το TARGET (καθαρές)" ή "Υποχρεώσεις συνδεόμενες με το TARGET (καθαρές)". Τα υπόλοιπα εντός του ΕΣΚΤ των ΕθνΚΤ εκτός της ζώνης του ευρώ έναντι της ΕΚΤ, τα οποία προκύπτουν από τη συμμετοχή τους στο TARGET,^[39] εμφανίζονται στο στοιχείο "Υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ".

Τα υπόλοιπα εντός του Ευρωσυστήματος που προκύπτουν από την κατανομή τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος περιλαμβάνονται ως μία μόνο καθαρή απαίτηση στο στοιχείο "Απαιτήσεις συνδεόμενες με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος" (βλ. "Τραπεζογραμμάτια σε κυκλοφορία" παρακάτω).

Τα υπόλοιπα εντός του Ευρωσυστήματος που απορρέουν από τη μεταβίβαση συναλλαγματικών διαθεσίμων προς την ΕΚΤ από τις ΕθνΚΤ που γίνονται μέλη του Ευρωσυστήματος εκφράζονται σε ευρώ και καταγράφονται στο στοιχείο "Υποχρεώσεις που αντιστοιχούν στη μεταβίβαση συναλλαγματικών διαθεσίμων".

Άλλα υπόλοιπα σε ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος (π.χ. τυχόν ενδιάμεση διανομή κερδών της ΕΚΤ στις ΕθνΚΤ) παρουσιάζονται στον ισολογισμό της ΕΚΤ ως μία μόνο καθαρή πιστωτική ή χρεωστική θέση στο στοιχείο "Λοιπές απαιτήσεις εντός του Ευρωσυστήματος (καθαρές)" ή στο στοιχείο "Λοιπές υποχρεώσεις εντός του Ευρωσυστήματος (καθαρές)".

Τραπεζογραμμάτια σε κυκλοφορία

Η ΕΚΤ και οι ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ, οι οποίες αποτελούν από κοινού το Ευρωσύστημα, εκδίδουν τραπεζογραμμάτια ευρώ.^[40] Η συνολική αξία των κυκλοφορούντων τραπεζογραμματίων ευρώ κατανέμεται στις κεντρικές τράπεζες του Ευρωσυστήματος την τελευταία εργάσιμη ημέρα κάθε μήνα, σύμφωνα με την κλείδα κατανομής τραπεζογραμματίων.^[41]

Στην ΕΚΤ έχει κατανεμηθεί μερίδιο 8% επί της συνολικής αξίας των τραπεζογραμματίων ευρώ σε κυκλοφορία, το οποίο εμφανίζεται στο παθητικό του ισολογισμού ως "Τραπεζογραμμάτια σε κυκλοφορία". Το μερίδιο της ΕΚΤ στο σύνολο των κυκλοφορούντων τραπεζογραμματίων ευρώ αντικρύζεται από απαιτήσεις έναντι των ΕθνΚΤ. Οι εν λόγω απαιτήσεις, που είναι έντοκες,^[42] εμφανίζονται υπό το στοιχείο "Απαιτήσεις συνδεόμενες με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος" (βλ. "Υπόλοιπα εντός του ΕΣΚΤ/εντός του Ευρωσυστήματος" παραπάνω). Οι τόκοι-έσοδα επί των απαιτήσεων αυτών περιλαμβάνονται στα αποτελέσματα χρήσης στο στοιχείο "Τόκοι-έσοδα".

Πρόβλεψη για χρηματοοικονομικούς κινδύνους

Το Διοικητικό Συμβούλιο μπορεί να αποφασίσει να μεταφέρει μέρος ή το σύνολο των εσόδων της ΕΚΤ σε πρόβλεψη για χρηματοοικονομικούς κινδύνους. Αυτή η πρόβλεψη μπορεί να χρησιμοποιηθεί στον βαθμό που κρίνεται αναγκαίο από το Διοικητικό Συμβούλιο για την κάλυψη ζημιών που προκύπτουν λόγω της έκθεσης σε χρηματοοικονομικούς κινδύνους. Το μέγεθος και η συνεχιζόμενη αναγκαιότητα της πρόβλεψης για χρηματοοικονομικούς κινδύνους επανεξετάζονται ετησίως με βάση την αξιολόγηση της ΕΚΤ όσον αφορά την έκθεσή της στους εν λόγω κινδύνους και λαμβανομένων υπόψη διάφορων άλλων παραγόντων, εκτός εάν το μέγεθος της πρόβλεψης είναι μηδενικό και, ταυτόχρονα, δεν υπάρχουν έσοδα της ΕΚΤ για μεταφορά σε αυτήν την πρόβλεψη.^[43]

Ενδιάμεση διανομή κερδών

Ποσό που ισούται με το άθροισμα των εσόδων της ΕΚΤ από τα κυκλοφορούντα τραπεζογραμμάτια ευρώ και από χρεόγραφα διακρατούμενα για σκοπούς νομισματικής πολιτικής που αποκτήθηκαν στο πλαίσιο (i) του Προγράμματος για τις Αγορές Τίτλων, (ii) του τρίτου προγράμματος αγοράς καλυμμένων ομολογιών, (iii) του προγράμματος αγοράς τιτλοποιημένων απαιτήσεων, (iv) του προγράμματος αγοράς τίτλων του δημόσιου τομέα και (v) του έκτακτου προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού λόγω πανδημίας διανέμεται τον Ιανουάριο του επόμενου έτους με τη μορφή ενδιάμεσης διανομής κερδών, εκτός αν το Διοικητικό Συμβούλιο λάβει διαφορετική απόφαση.^[44] Τυχόν τέτοια απόφαση λαμβάνεται όταν, βάσει αιτιολογημένης εκτίμησης της Εκτελεστικής Επιτροπής, το Διοικητικό Συμβούλιο αναμένει ότι η ΕΚΤ θα έχει συνολική ετήσια ζημία ή θα καταγράψει ετήσια κέρδη χαμηλότερα από τα εν λόγω έσοδα. Το Διοικητικό Συμβούλιο μπορεί επίσης να αποφασίσει να μεταφέρει μέρος ή το σύνολο αυτών των εσόδων σε πρόβλεψη για χρηματοοικονομικούς κινδύνους (βλ. "Πρόβλεψη για χρηματοοικονομικούς κινδύνους" παραπάνω).

Επιπλέον, το Διοικητικό Συμβούλιο μπορεί να αποφασίσει να αφαιρέσει τις δαπάνες της ΕΚΤ που συνδέονται με την έκδοση και διαχείριση των τραπεζογραμματίων ευρώ από το ποσό του εισοδήματος που προκύπτει από τα κυκλοφορούντα τραπεζογραμμάτια ευρώ και διανέμεται τον Ιανουάριο.

Γεγονότα που επήλθαν μετά την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού

Τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού προσαρμόζονται ώστε να περιλαμβάνουν γεγονότα που επέρχονται από την ημερομηνία κλεισίματος του ετήσιου ισολογισμού έως και την ημερομηνία κατά την οποία η Εκτελεστική Επιτροπή εγκρίνει την υποβολή των Ετήσιων Λογαριασμών της ΕΚΤ στο Διοικητικό Συμβούλιο προς τελική έγκριση, εφόσον τα εν λόγω γεγονότα επηρεάζουν ουσιωδώς την κατάσταση των ως άνω στοιχείων την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού.

Σημαντικά γεγονότα που επέρχονται μετά την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού και δεν επηρεάζουν την κατάσταση του ενεργητικού και του παθητικού κατά την ημερομηνία αυτή εμφανίζονται στις σημειώσεις.

Αλλαγές στις λογιστικές πολιτικές

Το 2025 δεν έγιναν αλλαγές στις λογιστικές πολιτικές που εφαρμόζει η ΕΚΤ.

Άλλα ζητήματα

Στις 13.3.2024 το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε αλλαγές στο λειτουργικό πλαίσιο για την εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής.^[45] Στο ίδιο πλαίσιο, το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε επίσης ότι από την 1.1.2025 το επιτόκιο που εφαρμόζεται στη διευκόλυνση αποδοχής καταθέσεων του Ευρωσυστήματος θα αποτελέσει τη βάση για τον εκτοκισμό (i) των απαιτήσεων που συνδέονται με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος, (ii) των πιστωτικών/χρεωστικών υπολοίπων των ΕθνΚΤ στο TARGET και (iii) των υποχρεώσεων που αντιστοιχούν στη μεταβίβαση συναλλαγματικών διαθεσίμων. Μέχρι και το τέλος του 2024, ο εν λόγω εκτοκισμός βασιζόταν στο επιτόκιο που χρησιμοποιούσε το Ευρωσύστημα στις δημοπρασίες των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης.

Διορισμός εξωτερικού ελεγκτή

Σύμφωνα με το άρθρο 27 του Καταστατικού του ΕΣΚΤ και βάσει σύστασης του Διοικητικού Συμβουλίου, το Συμβούλιο της ΕΕ ενέκρινε την επιλογή της εταιρίας Forvis Mazars GmbH & Co.KG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Hamburg (Ομοσπονδιακή Δημοκρατία της Γερμανίας) ως εξωτερικού ελεγκτή της ΕΚΤ για μια πενταετία η οποία θα λήξει στο τέλος του οικονομικού έτους 2029. Αυτή η πενταετία μπορεί να παραταθεί μέχρι και δυο επιπλέον οικονομικά έτη.

2.4 Σημειώσεις επί του ισολογισμού

Σημείωση 1 – Χρυσός και απαιτήσεις σε χρυσό

Τα διαθέσιμα της ΕΚΤ σε χρυσό είχαν ως εξής:

Η αύξηση του ισότιμου σε ευρώ της αξίας του χρυσού που διακρατεί η ΕΚΤ οφείλεται στην άνοδο της αγοραίας τιμής του χρυσού σε όρους ευρώ (βλ. "Χρυσός και απαιτήσεις/υποχρεώσεις σε συνάλλαγμα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές" και σημείωση 14 "Λογαριασμοί αναπροσαρμογής").

Σημείωση 2 – Απαιτήσεις σε συνάλλαγμα έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ και κατοίκων ζώνης ευρώ

Σημείωση 2.1 – Απαιτήσεις έναντι του ΔΝΤ

Το στοιχείο αυτό αντιπροσωπεύει τα ΕΤΔ που κατείχε η ΕΚΤ στις 31.12.2025 και ανέρχονταν σε 1.772 εκατ. ευρώ κατά την ίδια ημερομηνία (2024: 2.227 εκατ. ευρώ). Αυτά απορρέουν από συμφωνία οικειοθελούς αγοραπωλησίας ΕΤΔ με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ), βάσει της οποίας το ΔΝΤ εξουσιοδοτείται να διοργανώνει πωλήσεις ή αγορές ΕΤΔ έναντι ευρώ, για λογαριασμό της ΕΚΤ, εντός ανώτατων και κατώτατων ορίων για τα διακρατούμενα ΕΤΔ. Λογιστικώς, τα ΕΤΔ καταγράφονται ως συνάλλαγμα (βλ. "Χρυσός και απαιτήσεις/υποχρεώσεις σε συνάλλαγμα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές"). Τα ΕΤΔ που διακρατεί η ΕΚΤ μειώθηκαν το 2025, κυρίως ως αποτέλεσμα συναλλαγών που έλαβαν χώρα στο πλαίσιο της προαναφερόμενης οικειοθελούς συμφωνίας αγοραπωλησίας. Επιπλέον, η υποτίμηση των ΕΤΔ έναντι του ευρώ στη διάρκεια του 2025 συντέλεσε στη μείωση του ισότιμου σε ευρώ της αξίας αυτών των διαθεσίμων.

Σημείωση 2.2 – Υπόλοιπα σε τράπεζες, τίτλοι, δάνεια και λοιπά στοιχεία ενεργητικού· και απαιτήσεις σε συνάλλαγμα έναντι κατοίκων ζώνης ευρώ

Τα δύο αυτά στοιχεία αποτελούνται από υπόλοιπα λογαριασμών σε τράπεζες και δάνεια σε συνάλλαγμα, καθώς και από τοποθετήσεις σε τίτλους που εκφράζονται σε δολάρια ΗΠΑ, γιεν Ιαπωνίας και γιουάν Κίνας.

Το στοιχείο αυτό αποτελείτο από τα εξής:

Η συνολική αξία αυτής της κατηγορίας μειώθηκε το 2025 κυρίως λόγω της υποτίμησης του δολαρίου ΗΠΑ και του γιεν Ιαπωνίας έναντι του ευρώ. Η μείωση αυτή αντισταθμίστηκε εν μέρει, κυρίως από τα έσοδα που προέκυψαν στη διάρκεια του έτους από το χαρτοφυλάκιο σε δολάρια ΗΠΑ.

Τα καθαρά συναλλαγματικά διαθέσιμα^[46] είχαν ως εξής:

Κατά το α΄ τρίμηνο του 2025 η ΕΚΤ πώλησε μικρό μέρος των διαθεσίμων της σε δολάρια ΗΠΑ και επανεπένδυσε πλήρως τα έσοδα σε γιεν Ιαπωνίας. Αυτό ήταν μέρος του τυπικού επανακαθορισμού της σύνθεσης των συναλλαγματικών διαθεσίμων της προκειμένου να ευθυγραμμιστεί με τη σκοπούμενη κατανομή.

Το 2025 δεν πραγματοποιήθηκαν παρεμβάσεις σε συνάλλαγμα.

Σημείωση 3 – Λοιπές απαιτήσεις σε ευρώ έναντι πιστωτικών ιδρυμάτων ζώνης ευρώ

Στις 31.12.2025 το στοιχείο αυτό συνίστατο σε υπόλοιπα τρεχούμενων λογαριασμών που τηρούνται σε ιδρύματα-κατοίκους της ζώνης του ευρώ, ύψους 1 εκατ. ευρώ (2024: 2 εκατ. ευρώ).

Σημείωση 4 – Τίτλοι σε ευρώ κατοίκων ζώνης ευρώ

Σημείωση 4.1 – Τίτλοι διακρατούμενοι για σκοπούς νομισματικής πολιτικής

Στις 31.12.2025 το στοιχείο αυτό συνίστατο σε χρεόγραφα που απέκτησε η ΕΚΤ στο πλαίσιο του Προγράμματος για τις Αγορές Τίτλων (Securities Markets Programme – SMP), του τρίτου προγράμματος αγοράς καλυμμένων ομολογιών (third covered bond purchase programme – CBPP3), του προγράμματος αγοράς τιτλοποιημένων απαιτήσεων (asset-backed securities purchase programme – ABSPP), του προγράμματος αγοράς τίτλων του δημόσιου τομέα (public sector asset purchase programme – PSPP) και του έκτακτου προγράμματος αγοράς στοιχείων ενεργητικού λόγω πανδημίας (pandemic emergency purchase programme – PEPP).

Το 2025 τα χαρτοφυλάκια των προγραμμάτων APP^[47] και PEPP^[48] συνέχισαν να μειώνονται με μετρημένο και προβλέψιμο ρυθμό, καθώς το Ευρωσύστημα δεν επανεπένδυε πλέον τα ποσά από την εξόφληση τίτλων κατά τη λήξη τους.

Τα χρεόγραφα που αγόρασε η ΕΚΤ στο πλαίσιο αυτών των προγραμμάτων αποτιμώνται στο αναπόσβεστο κόστος και υπόκεινται σε έλεγχο απομείωσης της αξίας τους (βλ. "Τίτλοι" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές").

Το αναπόσβεστο κόστος των χρεογράφων που διακρατεί η ΕΚΤ και η αγοραία αξία τους^[49] (η οποία δεν εμφανίζεται στον ισολογισμό ούτε στα αποτελέσματα χρήσης και παρέχεται μόνο για λόγους συγκρισιμότητας), είχαν ως εξής:

Στη διάρκεια του έτους η μεταβολή του αναπόσβεστου κόστους των χρεογράφων που διακρατεί η ΕΚΤ είχε ως εξής:

Το Διοικητικό Συμβούλιο αξιολογεί σε τακτική βάση τους χρηματοοικονομικούς κινδύνους που συνδέονται με τους τίτλους που διακρατούνται στο πλαίσιο αυτών των προγραμμάτων.

Σε αυτό το πλαίσιο, διενεργούνται έλεγχοι απομείωσης της αξίας σε ετήσια βάση με στοιχεία τέλους του έτους, οι οποίοι εγκρίνονται από το Διοικητικό Συμβούλιο. Στο πλαίσιο αυτών των ελέγχων, οι δείκτες απομείωσης αξιολογούνται ξεχωριστά για κάθε πρόγραμμα. Σε περιπτώσεις κατά τις οποίες παρατηρούνται δείκτες απομείωσης, διενεργείται περαιτέρω ανάλυση για να επιβεβαιωθεί ότι οι ταμειακές ροές των υποκείμενων τίτλων δεν έχουν επηρεαστεί από κάποιο γεγονός απομείωσης της αξίας. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα των ελέγχων απομείωσης της αξίας για την παρούσα χρήση, το 2025 δεν καταγράφηκαν από την ΕΚΤ ζημίες επί των χρεογράφων που διακρατούνται στα χαρτοφυλάκια νομισματικής πολιτικής της.

Το αναπόσβεστο κόστος^[50] των χρεογράφων που διακρατεί το Ευρωσύστημα είχε ως εξής:

Σημείωση 5 – Απαιτήσεις εντός του Ευρωσυστήματος

Σημείωση 5.1 – Απαιτήσεις συνδεόμενες με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος

Το στοιχείο αυτό αποτελείται από τις απαιτήσεις της ΕΚΤ έναντι των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ οι οποίες συνδέονται με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος (βλ. "Τραπεζογραμμάτια σε κυκλοφορία" στην ενότητα "Λογιστικές πολιτικές"). Στις 31.12.2025 η θέση αυτή ανερχόταν σε 129.563 εκατ. ευρώ (2024: 127.067 εκατ. ευρώ). Από την 1.1.2025 οι τόκοι αυτών των απαιτήσεων υπολογίζονται σε καθημερινή βάση με το τελευταίο διαθέσιμο επιτόκιο που εφαρμόζεται στη διευκόλυνση αποδοχής καταθέσεων του Ευρωσυστήματος. Μέχρι τότε, οι τόκοι αυτοί υπολογίζονταν με το τελευταίο διαθέσιμο επιτόκιο που εφάρμοζε το Ευρωσύστημα στις δημοπρασίες των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης (βλ. "Άλλα ζητήματα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές" και σημείωση 22.2 "Τόκοι-έσοδα που απορρέουν από τις απαιτήσεις που συνδέονται με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος").

Σημείωση 6 – Λοιπά στοιχεία ενεργητικού

Σημείωση 6.1 – Ενσώματα και ασώματα πάγια στοιχεία ενεργητικού

Τα ενσώματα και ασώματα πάγια στοιχεία ενεργητικού είχαν ως εξής:

Το 2025 η ΕΚΤ αναγνώρισε ένα νέο μισθωμένο κτίριο γραφείων στο στοιχείο "Δικαίωμα χρήσης σε κτίρια". Η σχετική αύξηση του κόστους για αυτή την κατηγορία στοιχείων ενεργητικού υπεραντισταθμίστηκε από την παύση αναγνώρισης άλλου μισθωμένου κτιρίου γραφείων όταν έληξε η περίοδος μίσθωσης, γεγονός που οδήγησε επίσης σε αντίστοιχη μείωση της σχετικής σωρευμένης απόσβεσης.

Έλεγχος απομείωσης της αξίας διενεργήθηκε στο κεντρικό κτίριο της ΕΚΤ και στο δικαίωμα χρήσης σε κτίρια γραφείων στο τέλος του έτους και δεν καταγράφηκε ζημία απομείωσης.

Σημείωση 6.2 – Λοιπά χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού

Το στοιχείο αυτό περιλαμβάνει κυρίως το χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων της ΕΚΤ, το οποίο συνίσταται κατά βάση σε επενδύσεις του καταβεβλημένου κεφαλαίου της ΕΚΤ καθώς και σε ποσά που μεταφέρονται στο γενικό αποθεματικό και στην πρόβλεψη για χρηματοοικονομικούς κινδύνους. Περιλαμβάνει επίσης 3.211 μετοχές της Τράπεζας Διεθνών Διακανονισμών (ΤΔΔ) με κόστος κτήσεως ανερχόμενο σε 42 εκατ. ευρώ και άλλους τρεχούμενους λογαριασμούς σε ευρώ.

Το στοιχείο αυτό αποτελείτο από τα εξής:

Η καθαρή αύξηση του εν λόγω στοιχείου το 2025 οφειλόταν κατά κύριο λόγο στην επανεπένδυση τόκων-εσόδων από το χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων.

Σημείωση 6.3 – Διαφορές από αναπροσαρμογή της αξίας πράξεων εκτός ισολογισμού

Αυτό το στοιχείο περιλαμβάνει κυρίως μεταβολές αποτίμησης πράξεων ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακών πράξεων συναλλάγματος οι οποίες παρέμεναν εκκρεμείς στις 31.12.2025 (βλ. σημείωση 20 "Πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος"). Αυτές οι μεταβολές αποτίμησης ανέρχονταν σε 273 εκατ. ευρώ (2024: 681 εκατ. ευρώ). Είναι το αποτέλεσμα της μετατροπής των ως άνω πράξεων στο ισότιμό τους σε ευρώ με τις συναλλαγματικές ισοτιμίες που ίσχυαν την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού σε σύγκριση με το ισότιμό τους σε ευρώ που προκύπτει όταν η μετατροπή των συναλλαγών γίνει με βάση το μέσο κόστος του αντίστοιχου ξένου νομίσματος την εν λόγω ημερομηνία (βλ. "Πράξεις εκτός ισολογισμού" και "Χρυσός και απαιτήσεις/υποχρεώσεις σε συνάλλαγμα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές").

Σημείωση 6.4 – Δεδουλευμένα έσοδα και προπληρωθέντα έξοδα

Τα δεδουλευμένα έσοδα και τα προπληρωθέντα έξοδα είχαν ως εξής:

Στις 31.12.2025 το στοιχείο αυτό περιλάμβανε δεδουλευμένους τόκους επί τίτλων, συμπεριλαμβανομένων μη εισέτι εισπραχθέντων τόκων που καταβάλλονται κατά την απόκτηση (βλ. σημείωση 2.2 "Υπόλοιπα σε τράπεζες, τίτλοι, δάνεια και λοιπά στοιχεία ενεργητικού· και απαιτήσεις σε συνάλλαγμα έναντι κατοίκων ζώνης ευρώ", σημείωση 4.1 "Τίτλοι διακρατούμενοι για σκοπούς νομισματικής πολιτικής" και σημείωση 6.2 "Λοιπά χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού").

Περιλάμβανε επίσης δεδουλευμένους τόκους πληρωτέους από τις ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ επί των χρεωστικών υπολοίπων των λογαριασμών τους στο TARGET για τον Δεκέμβριο του 2025 (βλ. σημείωση 11.2 "Υποχρεώσεις συνδεόμενες με το TARGET (καθαρές)") καθώς και δεδουλευμένους τόκους από τις ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ για το τελευταίο τρίμηνο του 2025 επί απαιτήσεων της ΕΚΤ που συνδέονται με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος (βλ. σημείωση 5.1 "Απαιτήσεις συνδεόμενες με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος"). Ο διακανονισμός των ποσών αυτών έγινε τον Ιανουάριο του 2026.

Τα δεδουλευμένα έσοδα που αφορούν εποπτικά καθήκοντα αντιστοιχούν στα οφειλόμενα εποπτικά τέλη για την περίοδο επιβολής τελών του 2025 που θα εισπραχθούν το 2026 (βλ. σημείωση 25 "Καθαρά έσοδα/(έξοδα) από αμοιβές και προμήθειες").^[51]

Κατά το υπόλοιπο, το στοιχείο αυτό περιλάμβανε κυρίως (i) δεδουλευμένα έσοδα από έργα και υπηρεσίες του ΕΣΚΤ (βλ. σημείωση 27 "Λοιπά έσοδα"), (ii) διάφορες προπληρωμές και (iii) δεδουλευμένους τόκους-έσοδα επί λοιπών χρηματοδοτικών μέσων.

Σημείωση 6.5 – Διάφορα στοιχεία

Στις 31.12.2025 το στοιχείο αυτό ανερχόταν σε 110 εκατ. ευρώ (2024: 53 εκατ. ευρώ) και περιλάμβανε κυρίως υπόλοιπα αξίας 78 εκατ. ευρώ (2024: 24 εκατ. ευρώ) που σχετίζονται με πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος οι οποίες παρέμεναν εκκρεμείς στις 31.12.2025 (βλ. σημείωση 20 "Πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος"). Τα υπόλοιπα αυτά προέκυψαν από τη μετατροπή αυτών των πράξεων στο ισότιμό τους σε ευρώ με το μέσο κόστος του αντίστοιχου νομίσματος την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού σε σύγκριση με το ισότιμό τους σε ευρώ με το οποίο αυτές οι πράξεις καταγράφηκαν αρχικά (βλ. "Πράξεις εκτός ισολογισμού" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές").

Περιλάμβανε επίσης απαιτήσεις συνδεόμενες με έργα και υπηρεσίες του ΕΣΚΤ (βλ. σημείωση 27 "Λοιπά έσοδα") και υπόλοιπα σχετιζόμενα με επιστροφή φόρου προστιθέμενης αξίας.

Σημείωση 7 – Τραπεζογραμμάτια σε κυκλοφορία

Το στοιχείο αυτό περιλαμβάνει το μερίδιο της ΕΚΤ (8%) στο σύνολο των κυκλοφορούντων τραπεζογραμματίων ευρώ (βλ. "Τραπεζογραμμάτια σε κυκλοφορία" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές"), τα οποία ανέρχονταν σε 129.563 εκατ. ευρώ στις 31.12.2025 (2024: 127.067 εκατ. ευρώ).

Σημείωση 8 - Λοιπές υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι πιστωτικών ιδρυμάτων ζώνης ευρώ

Οι κεντρικές τράπεζες του Ευρωσυστήματος επιτρέπεται να αποδέχονται μετρητά ως εξασφαλίσεις για τις διευκολύνσεις δανεισμού τίτλων του δημόσιου τομέα από τα χαρτοφυλάκια PSPP και PEPP χωρίς να υποχρεούνται να τα επανεπενδύσουν. Στην περίπτωση της ΕΚΤ, αυτές οι πράξεις διενεργούνται μέσω εξειδικευμένων οργανισμών.

Το στοιχείο αυτό περιλαμβάνει τα υπόλοιπα που προκύπτουν από αυτές τις εκκρεμείς συναλλαγές δανεισμού με πιστωτικά ιδρύματα της ζώνης του ευρώ. Καθώς τα μετρητά που εισπράχθηκαν ως εξασφαλίσεις στους λογαριασμούς του TARGET δεν είχαν επενδυθεί στο τέλος του έτους, αυτές οι συναλλαγές καταγράφηκαν στον ισολογισμό (βλ. "Αντιστρεπτέες συναλλαγές" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές" και σημείωση 17 "Προγράμματα δανεισμού τίτλων").^[52]

Σημείωση 9 – Υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι λοιπών κατοίκων ζώνης ευρώ

Σημείωση 9.1 – Γενική κυβέρνηση

Στις 31.12.2025 το στοιχείο αυτό συνίστατο σε καταθέσεις του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΕΤΧΣ), ύψους 74 εκατ. ευρώ (2024: 73 εκατ. ευρώ). Σύμφωνα με το άρθρο 21 του καταστατικού του ΕΣΚΤ, η ΕΚΤ μπορεί να ενεργεί ως δημοσιονομικός αντιπρόσωπος θεσμικών και λοιπών οργάνων ή οργανισμών της Ένωσης, κεντρικών διοικήσεων, περιφερειακών, τοπικών ή άλλων δημόσιων αρχών, άλλων οργανισμών δημοσίου δικαίου ή δημόσιων επιχειρήσεων των κρατών-μελών.

Σημείωση 9.2 – Λοιπές υποχρεώσεις

Στις 31.12.205 το στοιχείο αυτό ανερχόταν σε 25.947 εκατ. ευρώ (2024: 24.482 εκατ. ευρώ) και περιλάμβανε υπόλοιπα των επικουρικών συστημάτων^[53] της ζώνης του ευρώ που είναι συνδεδεμένα με το TARGET μέσω της συνιστώσας TARGET-ECB.

Σημείωση 10 – Υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ

Οι υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ είχαν ως εξής:

Στις 31.12.2025 η μεγαλύτερη συνιστώσα αυτού του στοιχείου ήταν οι καταθέσεις που αποδέχεται η ΕΚΤ ως δημοσιονομικός αντιπρόσωπος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, οι οποίες σχετίζονται με τη διαχείριση των δανειοληπτικών και δανειοδοτικών πράξεων της ΕΕ (βλ. σημείωση 21 "Διαχείριση των δανειοληπτικών και δανειοδοτικών πράξεων").

Το στοιχείο αυτό περιλάμβανε επίσης υπόλοιπα στο TARGET, αποτελούμενα από υπόλοιπα των ΕθνΚΤ εκτός τη ζώνης του ευρώ έναντι της ΕΚΤ στο πλαίσιο του TARGET (βλ. "Υπόλοιπα εντός του ΕΣΚΤ/εντός του Ευρωσυστήματος" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές") και υπόλοιπα των εκτός της ζώνης του ευρώ επικουρικών συστημάτων που είναι συνδεδεμένα με το TARGET μέσω της συνιστώσας TARGET-ECB.

Επιπλέον, περιλάμβανε υπόλοιπο που προκύπτει από την πάγια αμοιβαία συμφωνία ανταλλαγής νομισμάτων με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Στο πλαίσιο της εν λόγω συμφωνίας η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης παρέχει στην ΕΚΤ δολάρια ΗΠΑ μέσω πράξεων ανταλλαγής, με σκοπό να καθίσταται δυνατή η παροχή βραχυπρόθεσμης χρηματοδότησης σε δολάρια ΗΠΑ προς αντισυμβαλλομένους του Ευρωσυστήματος. Ταυτόχρονα, η ΕΚΤ συνάπτει πράξεις ανταλλαγής τύπου back-to-back με ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ, οι οποίες από τα αντληθέντα με αυτό τον τρόπο κεφάλαια χορηγούν ρευστότητα σε δολάρια ΗΠΑ προς αντισυμβαλλομένους του Ευρωσυστήματος υπό μορφή αντιστρεπτέων συναλλαγών. Οι πράξεις ανταλλαγής τύπου back-to-back δημιουργούν υπόλοιπα εντός του Ευρωσυστήματος μεταξύ της ΕΚΤ και των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ. Επιπλέον, οι πράξεις ανταλλαγής που διενεργούνται από την ΕΚΤ με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης και τις ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ δημιουργούν προθεσμιακές απαιτήσεις και υποχρεώσεις που καταγράφονται σε λογαριασμούς εκτός ισολογισμού (βλ. σημείωση 20 "Πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος").

Το υπόλοιπο ποσό αυτού του στοιχείου περιλάμβανε υπόλοιπα που προκύπτουν από τις ανεξόφλητες συναλλαγές δανεισμού τίτλων του δημόσιου τομέα από τα χαρτοφυλάκια PSPP και PEPP με πιστωτικά ιδρύματα εκτός της ζώνης του ευρώ. Καθώς τα μετρητά που εισπράχθηκαν ως εξασφαλίσεις στους λογαριασμούς του TARGET δεν είχαν επενδυθεί στο τέλος του έτους, αυτές οι συναλλαγές καταγράφηκαν στον ισολογισμό (βλ. "Αντιστρεπτέες συναλλαγές" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές" και σημείωση 17 "Προγράμματα δανεισμού τίτλων").

Σημείωση 11 – Υποχρεώσεις εντός του Ευρωσυστήματος

Σημείωση 11.1 – Υποχρεώσεις που αντιστοιχούν στη μεταβίβαση συναλλαγματικών διαθεσίμων

Αυτές είναι οι υποχρεώσεις έναντι των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ που προέκυψαν από τη μεταβίβαση συναλλαγματικών διαθεσίμων στην ΕΚΤ, όταν αυτές εντάχθηκαν στο Ευρωσύστημα. Σύμφωνα με το άρθρο 30.2 του καταστατικού του ΕΣΚΤ, αυτές οι εισφορές ορίζονται κατ’ αναλογία προς τα μερίδια συμμετοχής των ΕθνΚΤ στο εγγεγραμμένο κεφάλαιο της ΕΚΤ. Δεν σημειώθηκαν μεταβολές το 2025.

Οι υποχρεώσεις έναντι των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ που προέκυψαν από τη μεταβίβαση συναλλαγματικών διαθεσίμων στην ΕΚΤ είχαν ως εξής:

Από την 1.1.2025 οι τόκοι αυτών των υποχρεώσεων υπολογίζονται σε καθημερινή βάση με το τελευταίο διαθέσιμο επιτόκιο που εφαρμόζεται στη διευκόλυνση αποδοχής καταθέσεων του Ευρωσυστήματος, προσαρμοσμένο ώστε να λαμβάνει υπόψη το μηδενικό επιτόκιο που εφαρμόζεται επί του μέρους των διαθεσίμων που μεταβιβάστηκε υπό μορφή χρυσού. Μέχρι τότε, οι τόκοι αυτοί υπολογίζονταν με το τελευταίο διαθέσιμο επιτόκιο που εφάρμοζε το Ευρωσύστημα στις δημοπρασίες των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης, προσαρμοσμένο κατά τρόπο ώστε να αντανακλάται το μηδενικό επιτόκιο που εφαρμόζεται επί του μέρους των διαθεσίμων που μεταβιβάστηκε υπό μορφή χρυσού (βλ. "Άλλα ζητήματα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές" και σημείωση 22.3 "Τόκοι απαιτήσεων των ΕθνΚΤ σε σχέση με μεταβιβασθέντα συναλλαγματικά διαθέσιμα").

Σημείωση 11.2 – Υποχρεώσεις συνδεόμενες με το TARGET (καθαρές)

Αυτό το στοιχείο αποτελείται από πιστωτικά/χρεωστικά υπόλοιπα των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ έναντι της ΕΚΤ στο πλαίσιο του TARGET (βλ. "Υπόλοιπα εντός του ΕΣΚΤ/εντός του Ευρωσυστήματος" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές"), τα οποία είχαν ως εξής:

Η μείωση της καθαρής υποχρέωσης στο πλαίσιο του TARGET οφειλόταν κυρίως στις ταμειακές εισροές λόγω της λήξης τίτλων στο πλαίσιο των προγραμμάτων APP και PEPP, οι οποίοι διακανονίστηκαν μέσω λογαριασμών στο TARGET (βλ. σημείωση 4.1 "Τίτλοι διακρατούμενοι για σκοπούς νομισματικής πολιτικής"). Η επίδραση αυτού του παράγοντα αντισταθμίστηκε εν μέρει, κυρίως από τις ταμειακές εκροές που προέκυψαν από (i) τις χαμηλότερες καταθέσεις που αποδέχτηκε η ΕΚΤ ως δημοσιονομικός αντιπρόσωπος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, οι οποίες σχετίζονται με τη διαχείριση των δανειοληπτικών και δανειοδοτικών πράξεων της ΕΕ (βλ. σημείωση 10 "Υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ") και (ii) τους τόκους-έξοδα που καταβλήθηκαν επί της καθαρής υποχρέωσης της ΕΚΤ στο πλαίσιο του TARGET (βλ. σημείωση 22.5 "Καθαροί τόκοι-έξοδα επί πιστωτικών/χρεωστικών υπολοίπων των ΕθνΚΤ στο TARGET").

Με εξαίρεση τα υπόλοιπα που προκύπτουν από πράξεις ανταλλαγής τύπου back-to-back συνδεόμενες με πράξεις παροχής ρευστότητας σε δολάρια ΗΠΑ, από την 1.1.2025 οι τόκοι των θέσεων στο TARGET που τηρούν οι ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ έναντι της ΕΚΤ υπολογίζονται σε ημερήσια βάση με το τελευταίο διαθέσιμο επιτόκιο που εφαρμόζεται στη διευκόλυνση αποδοχής καταθέσεων του Ευρωσυστήματος. Μέχρι τότε, οι τόκοι αυτοί υπολογίζονταν με το τελευταίο διαθέσιμο επιτόκιο που εφάρμοζε το Ευρωσύστημα στις δημοπρασίες των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης (βλ. "Άλλα ζητήματα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές" και σημείωση 22.5 "Καθαροί τόκοι-έξοδα επί πιστωτικών/χρεωστικών υπολοίπων των ΕθνΚΤ στο TARGET").

Σημείωση 11.3 – Λοιπές υποχρεώσεις εντός του Ευρωσυστήματος (καθαρές)

Στις 31.12.2025 το στοιχείο αυτό ανερχόταν σε 8 εκατ. ευρώ (2024: 40 εκατ. ευρώ). Περιλάμβανε καταθέσεις που αποδέχεται η ΕΚΤ ως δημοσιονομικός αντιπρόσωπος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, οι οποίες σχετίζονται με τη διαχείριση των δανειοληπτικών και δανειοδοτικών πράξεων της ΕΕ (βλ. σημείωση 21 "Διαχείριση των δανειοληπτικών και δανειοδοτικών πράξεων").

Περιλάμβανε επίσης λογαριασμό ανταποκριτή που χρησιμοποιήθηκε για την επεξεργασία διοικητικών πληρωμών της ΕΚΤ.

Σημείωση 12 – Λοιπές υποχρεώσεις

Σημείωση 12.1 – Διαφορές από αναπροσαρμογή της αξίας πράξεων εκτός ισολογισμού

Το στοιχείο αυτό περιλάμβανε μεταβολές λόγω αποτίμησης προθεσμιακών πράξεων επί τίτλων σε συνάλλαγμα οι οποίες παρέμεναν εκκρεμείς στις 31.12. 2025 (βλ. σημείωση 19 "Προθεσμιακές πράξεις επί τίτλων"). Αυτές οι μεταβολές αποτίμησης διαμορφώθηκαν σε 0,2 εκατ. ευρώ και οφείλονταν κυρίως στη μείωση της προθεσμιακής αγοραίας τιμής των τίτλων. Οι υπόλοιπες μεταβολές αποτίμησης σχετίζονταν με τη μετατροπή αυτών των πράξεων στο ισότιμό τους σε ευρώ με τις συναλλαγματικές ισοτιμίες που ίσχυαν κατά την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού, σε σύγκριση με τις τιμές σε ευρώ που προέκυψαν από τη μετατροπή των πράξεων στο μέσο κόστος του αντίστοιχου ξένου νομίσματος κατά την ίδια ημερομηνία (βλ. "Πράξεις εκτός ισολογισμού" και "Χρυσός και απαιτήσεις/υποχρεώσεις σε συνάλλαγμα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές"). Στις 31.12.2024 δεν υπήρχαν υπόλοιπα στο εν λόγω στοιχείο.

Σημείωση 12.2 – Δεδουλευμένα έξοδα και προεισπραχθέντα έσοδα

Τα δεδουλευμένα έξοδα και τα προεισπραχθέντα έσοδα είχαν ως εξής:

Στις 31.12.2025 οι δύο βασικές συνιστώσες αυτού του στοιχείου ήταν δεδουλευμένοι τόκοι πληρωτέοι προς τις ΕθνΚΤ επί των πιστωτικών υπολοίπων των λογαριασμών τους στο TARGET για τον Δεκέμβριο του 2025 (βλ. σημείωση 10 "Υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ" και σημείωση 11.2 "Υποχρεώσεις συνδεόμενες με το TARGET (καθαρές)") και δεδουλευμένοι τόκοι πληρωτέοι προς τις ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ για το 2025 επί των απαιτήσεών τους σε σχέση με τα μεταβιβασθέντα προς την ΕΚΤ συναλλαγματικά διαθέσιμα (βλ. σημείωση 11.1 "Υποχρεώσεις που αντιστοιχούν στη μεταβίβαση συναλλαγματικών διαθεσίμων"). Ο διακανονισμός των ποσών αυτών έγινε τον Ιανουάριο του 2026.

Το στοιχείο αυτό περιλάμβανε επίσης δεδουλευμένους τόκους πληρωτέους επί των καταθέσεων τις οποίες αποδέχεται η ΕΚΤ ως δημοσιονομικός αντιπρόσωπος (βλ. σημείωση 9.1 "Γενική κυβέρνηση", σημείωση 10 "Υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ" και σημείωση 11.3 "Λοιπές υποχρεώσεις εντός του Ευρωσυστήματος (καθαρές)").

Κατά τα λοιπά, το στοιχείο αυτό περιλάμβανε (i) δεδουλευμένους τόκους πληρωτέους επί υπολοίπων των επικουρικών συστημάτων της ζώνης του ευρώ που συνδέονται με το TARGET μέσω της συνιστώσας TARGET-ECB (βλ. σημείωση 9.2 "Λοιπές υποχρεώσεις") και (ii) διάφορα δεδουλευμένα έξοδα και προεισπραχθέντα έσοδα.

Σημείωση 12.3 – Διάφορα στοιχεία

Στις 31.12.2025 το στοιχείο αυτό ανερχόταν σε 1.084 εκατ. ευρώ (2024: 1.327 εκατ. ευρώ). Το σύνολο περιλάμβανε υπόλοιπα ύψους 286 εκατ. ευρώ (2024: 574 εκατ. ευρώ) που σχετίζονται με πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος οι οποίες παρέμεναν εκκρεμείς στις 31.12.2025 (βλ. σημείωση 20 "Πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος"). Τα υπόλοιπα αυτά προέκυψαν από τη μετατροπή αυτών των πράξεων στο ισότιμό τους σε ευρώ με το μέσο κόστος του αντίστοιχου νομίσματος την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού σε σύγκριση με το ισότιμό τους σε ευρώ με το οποίο αυτές οι πράξεις καταγράφηκαν αρχικά (βλ. "Πράξεις εκτός ισολογισμού" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές").

Το στοιχείο αυτό περιλάμβανε επίσης μισθωτική υποχρέωση ύψους 227 εκατ. ευρώ (2024: 110 εκατ. ευρώ) (βλ. "Μισθώσεις" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές").

Το υπόλοιπο του στοιχείου αυτού περιλάμβανε κυρίως (i) υποχρεώσεις σε σχέση με υπηρεσίες του ΕΣΚΤ και (ii) υποχρεώσεις που απορρέουν από τα προγράμματα ιατρικής περίθαλψης και μακροχρόνιας φροντίδας για το προσωπικό της ΕΚΤ, καθώς και για τα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και τα μέλη του Εποπτικού Συμβουλίου που απασχολεί η ΕΚΤ.

Επιπλέον, το στοιχείο αυτό περιλάμβανε καθαρή υποχρέωση της ΕΚΤ για καθορισμένες παροχές σε σχέση με τις μετεργασιακές παροχές και τις λοιπές μακροπρόθεσμες παροχές προς τα μέλη του προσωπικού της,^[54] τα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και τα μέλη του Εποπτικού Συμβουλίου που απασχολεί η ΕΚΤ.

Μετεργασιακές και λοιπές μακροπρόθεσμες παροχές

Ισολογισμός
Τα ποσά που αναγνωρίζονται στο στοιχείο του ισολογισμού "Διάφορα στοιχεία" (παθητικό) στο πλαίσιο των μετεργασιακών παροχών και των λοιπών μακροπρόθεσμων παροχών για τους υπαλλήλους έχουν ως εξής:

Στις 31.12.2025 η παρούσα αξία των δεσμεύσεων για καθορισμένες παροχές έναντι του προσωπικού ανερχόταν σε 2.948 εκατ. ευρώ (2024: 2.712 εκατ. ευρώ), συμπεριλαμβανομένων παροχών μη κεφαλαιοποιητικού τύπου ύψους 356 εκατ. ευρώ (2024: 293 εκατ. ευρώ) που αφορούν μετεργασιακές παροχές εκτός των συντάξεων και άλλες μακροπρόθεσμες παροχές. Η παρούσα αξία των δεσμεύσεων για καθορισμένες παροχές έναντι των μελών της Εκτελεστικής Επιτροπής και των μελών του Εποπτικού Συμβουλίου ύψους 42 εκατ. ευρώ (2024: 37 εκατ. ευρώ) σχετίζεται αποκλειστικά με ρυθμίσεις μη κεφαλαιοποιητικού τύπου που εφαρμόζονται για τις μετεργασιακές παροχές και άλλες μακροπρόθεσμες παροχές.

Επανεπιμετρήσεις της καθαρής υποχρέωσης της ΕΚΤ για καθορισμένες παροχές όσον αφορά τις μετεργασιακές παροχές αναγνωρίζονται στον ισολογισμό στο στοιχείο "Λογαριασμοί αναπροσαρμογής". Στις 31.12.2025, τα κέρδη από επανεπιμετρήσεις στην εν λόγω κατηγορία ανήλθαν σε 585 εκατ. ευρώ (2024: 416 εκατ. ευρώ) (βλ. σημείωση 14 "Λογαριασμοί αναπροσαρμογής").

Μεταβολές των δεσμεύσεων για καθορισμένες παροχές, περιουσιακά στοιχεία του προγράμματος και αποτελέσματα επανεπιμέτρησης
Οι μεταβολές της παρούσας αξίας των δεσμεύσεων για καθορισμένες παροχές έχουν ως εξής:

Οι ζημίες λόγω επανεπιμέτρησης των δεσμεύσεων για καθορισμένες παροχές προέκυψαν το 2025 ως αποτέλεσμα των εμπειρικών προσαρμογών που αντικατοπτρίζουν τη διαφορά μεταξύ των αναλογιστικών υποθέσεων που διατυπώθηκαν στην έκθεση του προηγούμενου έτους και της πραγματικής εμπειρίας. Οι ζημίες που προέκυψαν αντισταθμίστηκαν εν μέρει από κέρδη λόγω επανεπιμέτρησης που προήλθαν κυρίως από την αύξηση του προεξοφλητικού επιτοκίου που χρησιμοποιήθηκε για την αναλογιστική αποτίμηση από 3,6% το 2024 σε 3,9% το 2025.

Το κόστος παρελθούσας υπηρεσίας που αναγνωρίστηκε το 2024 αφορούσε τους τρέχοντες ασφαλισμένους και τους συνταξιούχους και προέκυψε από τροποποίηση των κανόνων που διέπουν τα προγράμματα συνταξιοδότησης του προσωπικού της ΕΚΤ η οποία θεσπίστηκε το ίδιο έτος, σύμφωνα με την οποία η ετήσια αύξηση των συντάξεων ευθυγραμμίζεται με τις ετήσιες γενικές προσαρμογές των μισθών των υπαλλήλων της ΕΚΤ που θα ξεκινήσουν από το 2025.

Οι μεταβολές της εύλογης αξίας των περιουσιακών στοιχείων του προγράμματος στον πυλώνα των καθορισμένων παροχών προς τα μέλη του προσωπικού είχαν ως εξής:

Τα κέρδη λόγω επανεπιμέτρησης των περιουσιακών στοιχείων του προγράμματος το 2025 αντανακλούν το γεγονός ότι η απόδοση επί των περιουσιακών στοιχείων του ταμείου ήταν υψηλότερη από τους τόκους-έσοδα επί των περιουσιακών στοιχείων του προγράμματος, όπως είχαν εκτιμηθεί με βάση το προεξοφλητικό επιτόκιο 3,6% που είχε χρησιμοποιηθεί για την αναλογιστική αποτίμηση το 2024.

Οι μεταβολές των αποτελεσμάτων επανεπιμέτρησης είχαν ως εξής:

Αποτελέσματα χρήσης
Τα ποσά που αναγνωρίζονται στα αποτελέσματα χρήσης έχουν ως εξής:

Τα ποσά που αναγνωρίζονται στα αποτελέσματα χρήσης σε σχέση με το κόστος τρέχουσας υπηρεσίας, το κόστος τόκων επί της δέσμευσης και τους τόκους-έσοδα επί περιουσιακών στοιχείων του προγράμματος εκτιμώνται με βάση τις παραδοχές που εφαρμόζονταν το προηγούμενο έτος. Το εφαρμοστέο προεξοφλητικό επιτόκιο αυξήθηκε από 3,4% σε 3,6%, όπως χρησιμοποιήθηκε για τις αναλογιστικές αποτιμήσεις το 2023 και το 2024 αντίστοιχα. Τα υψηλότερα υπόλοιπα και το υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο οδήγησαν σε αύξηση του κόστους τόκων επί της δέσμευσης και των τόκων-εσόδων επί των περιουσιακών στοιχείων του προγράμματος. Το κόστος τρέχουσας υπηρεσίας αυξήθηκε οριακά το 2025, κυρίως λόγω της τροποποίησης των κανόνων που διέπουν τα προγράμματα συνταξιοδότησης του προσωπικού της ΕΚΤ το 2024.

Το κόστος παρελθούσας υπηρεσίας που προέκυψε από την εν λόγω τροποποίηση αναγνωρίστηκε πλήρως στα αποτελέσματα χρήσης για το 2024, το έτος κατά το οποίο ελήφθη η απόφαση τροποποίησης.

Βασικές παραδοχές
Κατά τη διενέργεια των αποτιμήσεων που αναφέρονται στην παρούσα σημείωση, οι ανεξάρτητοι αναλογιστές χρησιμοποίησαν παραδοχές, τις οποίες η Εκτελεστική Επιτροπή δέχθηκε για τους σκοπούς της λογιστικής καταγραφής και της δημοσιοποίησης. Οι κύριες παραδοχές που χρησιμοποιήθηκαν για τον υπολογισμό των υποχρεώσεων που απορρέουν από τις μετεργασιακές και άλλες μακροπρόθεσμες παροχές είχαν ως εξής:

Σημείωση 13 – Προβλέψεις

Σημείωση 13.1 – Λοιπές προβλέψεις

Στις 31.12.2025 το στοιχείο αυτό περιλάμβανε διοικητικές προβλέψεις που ανέρχονταν σε 84 εκατ. ευρώ (2024: 72 εκατ. ευρώ).

Σημείωση 14 – Λογαριασμοί αναπροσαρμογής

Το στοιχείο αυτό αντιπροσωπεύει κυρίως διαφορές αναπροσαρμογής που προέρχονται από μη πραγματοποιηθέντα κέρδη επί στοιχείων του ενεργητικού και του παθητικού και πράξεων εκτός ισολογισμού (βλ. "Χρυσός και απαιτήσεις/υποχρεώσεις σε συνάλλαγμα", "Τίτλοι", "Αναγνώριση εσόδων" και "Πράξεις εκτός ισολογισμού" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές").^[55] Περιλαμβάνει επίσης επανεπιμετρήσεις των καθαρών υποχρεώσεων της ΕΚΤ για καθορισμένες παροχές όσον αφορά τις μετεργασιακές παροχές (βλ. "Μετεργασιακές παροχές και λοιπές μακροπρόθεσμες παροχές" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές" και τη σημείωση 12.3 "Διάφορα στοιχεία").

Οι λογαριασμοί αναπροσαρμογής είχαν ως εξής:

Οι λογαριασμοί αναπροσαρμογής αυξήθηκαν το 2025, κυρίως λόγω της ανόδου της αγοραίας τιμής του χρυσού σε ευρώ. Η αύξηση αντισταθμίστηκε εν μέρει από τη μείωση των λογαριασμών αναπροσαρμογής που σχετίζονται με ξένο νόμισμα, κυρίως λόγω της υποτίμησης του δολαρίου ΗΠΑ έναντι του ευρώ.

Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες που χρησιμοποιήθηκαν για την αναπροσαρμογή των ξένων νομισμάτων και του χρυσού στο τέλος του έτους είχαν ως εξής:

Σημείωση 15 – Κεφάλαιο και αποθεματικά

Σημείωση 15.1 – Κεφάλαιο

Η κλείδα κατανομής για την εγγραφή στο κεφάλαιο της ΕΚΤ
Σύμφωνα με το άρθρο 29 του Καταστατικού του ΕΣΚΤ, τα μερίδια των ΕθνΚΤ των κρατών μελών της ΕΕ στην κλείδα κατανομής για την εγγραφή στο κεφάλαιο της ΕΚΤ σταθμίζονται σύμφωνα με τα μερίδια συμμετοχής του αντίστοιχου κράτους μέλους στον συνολικό πληθυσμό και στο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της ΕΕ, σε ίση αναλογία. Αυτές οι σταθμίσεις αναπροσαρμόζονται ανά πενταετία και κάθε φορά που μεταβάλλεται ο αριθμός των ΕθνΚΤ που συνεισφέρουν στο κεφάλαιο της ΕΚΤ.

Το κεφάλαιο της ΕΚΤ
Η κλείδα κατανομής εφαρμόζεται στο εγγεγραμμένο κεφάλαιο της ΕΚΤ που ανέρχεται σε 10.825 εκατ. ευρώ με σκοπό να προσδιοριστεί το μερίδιο συμμετοχής κάθε ΕθνΚΤ στο εγγεγραμμένο κεφάλαιο.

Οι ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ έχουν καταβάλει πλήρως το μερίδιο συμμετοχής τους στο εγγεγραμμένο κεφάλαιο, ενώ οι ΕθνΚΤ εκτός της ζώνης του ευρώ έχουν καταβάλει 3,75% του εγγεγραμμένου κεφαλαίου τους ως συνεισφορά στα λειτουργικά έξοδα της ΕΚΤ. Οι ΕθνΚΤ εκτός της ζώνης του ευρώ δεν δικαιούνται μερίδιο στα διανεμητέα κέρδη της ΕΚΤ ούτε υποχρεούνται να καλύψουν τυχόν ζημίες της ΕΚΤ.

Δεν σημειώθηκαν μεταβολές το 2025. Στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζονται η κλείδα κατανομής, το εγγεγραμμένο κεφάλαιο και το καταβεβλημένο κεφάλαιο:

Σημείωση 16 – Συσσωρευμένες μεταφερόμενες ζημίες

Στις 31.12.2025 το στοιχείο αυτό ανερχόταν σε 9.210 εκατ. ευρώ (2024: 1.266 εκατ. ευρώ). Περιλάμβανε τη ζημία της ΕΚΤ για το 2023 και το 2024, η οποία, έπειτα από απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου, μεταφέρθηκε στον ισολογισμό της ΕΚΤ προκειμένου να συμψηφιστεί με μελλοντικά κέρδη.

2.5 Πράξεις εκτός ισολογισμού

Σημείωση 17 – Προγράμματα δανεισμού τίτλων

Στο πλαίσιο της διαχείρισης των ιδίων διαθεσίμων της, η ΕΚΤ έχει συνάψει σύμβαση που αφορά πρόγραμμα δανεισμού τίτλων. Σύμφωνα με τη σύμβαση αυτή, εξειδικευμένοι οργανισμοί διενεργούν για λογαριασμό της συναλλαγές δανεισμού τίτλων. Σύμφωνα με τις αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου, η ΕΚΤ έχει επίσης διαθέσει προς δανεισμό τίτλους που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής.^[56]

Ανάλογα με τις εξασφαλίσεις που λαμβάνονται, οι πράξεις δανεισμού τίτλων καταγράφονται σε (i) λογαριασμούς εκτός ισολογισμού, όταν διενεργούνται έναντι εξασφαλίσεων σε μορφή τίτλων ή (ii) λογαριασμούς εντός ισολογισμού, όταν διενεργούνται έναντι μετρητών που δεν έχουν επενδυθεί στο τέλος του έτους (βλ. σημείωση 8 "Λοιπές υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι πιστωτικών ιδρυμάτων ζώνης ευρώ" και σημείωση 10 "Υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ").

Η αγοραία αξία των τίτλων που χορηγήθηκαν ως δάνεια και των αντίστοιχων εξασφαλίσεων είχε ως εξής:

Σημείωση 18 – Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί επιτοκίων

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί επιτοκίων σε συνάλλαγμα διενεργήθηκαν στο πλαίσιο της διαχείρισης των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ. Οι πράξεις συναλλάγματος, που έχουν υπολογιστεί με συναλλαγματικές ισοτιμίες στο τέλος του έτους, παρέμεναν εκκρεμείς, ως εξής:

Σημείωση 19 – Προθεσμιακές πράξεις επί τίτλων

Οι προθεσμιακές πράξεις επί τίτλων διενεργήθηκαν στο πλαίσιο της διαχείρισης των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ. Οι πράξεις συναλλάγματος, που έχουν υπολογιστεί με συναλλαγματικές ισοτιμίες στο τέλος του έτους, παρέμεναν εκκρεμείς, ως εξής:

Σημείωση 20 – Πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος

Διαχείριση συναλλαγματικών διαθεσίμων
Διενεργήθηκαν πράξεις ανταλλαγής νομισμάτων και προθεσμιακές πράξεις συναλλάγματος στο πλαίσιο της διαχείρισης των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ. Οι ακόλουθες απαιτήσεις και υποχρεώσεις που απορρέουν από αυτές τις πράξεις, που έχουν υπολογιστεί με συναλλαγματικές ισοτιμίες στο τέλος του έτους, παρέμεναν εκκρεμείς στο τέλος του έτους, ως εξής:

Συμφωνίες ανταλλαγής για την παροχή ρευστότητας
Η ΕΚΤ ανήκει σε δίκτυο κεντρικών τραπεζών που έχουν συνάψει μεταξύ τους συμφωνίες ανταλλαγής νομισμάτων και έχει θεσπίσει αμοιβαίες συμφωνίες ανταλλαγής με την Τράπεζα του Καναδά, την Τράπεζα της Ιαπωνίας, την Ελβετική Εθνική Τράπεζα, την Τράπεζα της Αγγλίας και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Έχει συνάψει επίσης αμοιβαία συμφωνία ανταλλαγής με τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας. Οι εν λόγω συμφωνίες επιτρέπουν την παροχή (i) ρευστότητας σε οποιοδήποτε από τα αντίστοιχα νομίσματα των ανωτέρω κεντρικών τραπεζών προς τράπεζες της ζώνης του ευρώ ή (ii) ρευστότητας σε ευρώ προς χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που υπάγονται στη δικαιοδοσία των ανωτέρω κεντρικών τραπεζών. Επιπλέον, συμφωνίες ανταλλαγής έχουν συναφθεί επίσης με τη Danmarks Nationalbank και τη Sveriges Riksbank για την παροχή ρευστότητας σε ευρώ προς χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που υπάγονται στη δικαιοδοσία τους. Σκοπός των παραπάνω συμφωνιών είναι να αποτραπεί το ενδεχόμενο οι εντάσεις στις διεθνείς αγορές χρηματοδότησης να παρεμποδίσουν την αποτελεσματικότητα του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής στη ζώνη του ευρώ.^[57]

Απαιτήσεις και υποχρεώσεις σε δολάρια ΗΠΑ, με ημερομηνία λήξης εντός του 2026, προέκυψαν στο πλαίσιο της παροχής ρευστότητας σε δολάρια ΗΠΑ προς αντισυμβαλλομένους του Ευρωσυστήματος (βλ. σημείωση 10 "Υποχρεώσεις σε ευρώ έναντι μη κατοίκων ζώνης ευρώ").

Σημείωση 21 – Διαχείριση των δανειοληπτικών και δανειοδοτικών πράξεων

Η ΕΚΤ ενεργεί ως δημοσιονομικός αντιπρόσωπος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για τη διαχείριση των δανειοληπτικών και δανειοδοτικών δραστηριοτήτων της ΕΕ.^[58] Το 2025 η ΕΚΤ ήταν αρμόδια για τη διαχείριση των λογαριασμών και την επεξεργασία των πληρωμών που σχετίζονται με τα ακόλουθα προγράμματα της ΕΕ:

Επιπλέον, η ΕΚΤ ενεργεί ως εντολοδόχος πληρωμών για την Ευρωπαϊκή Επιτροπή σε σχέση με τη νέα υπηρεσία έκδοσης και διακανονισμού χρεογράφων της ΕΕ.

2.6 Σημειώσεις επί των αποτελεσμάτων χρήσης

Διάγραμμα 22 – Καθαροί τόκοι-έσοδα/(έξοδα)

Οι καθαροί τόκοι-έξοδα είχαν ως εξής:

Σημείωση 22.1 – Καθαροί τόκοι-έσοδα επί συναλλαγματικών διαθεσίμων

Οι καθαροί τόκοι-έσοδα επί των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ, κατά είδος χρηματοδοτικού μέσου, είχαν ως εξής:

Οι καθαροί τόκοι-έσοδα επί των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ, κατά ξένο νόμισμα, είχαν ως εξής:

Σημείωση 22.2 – Τόκοι-έσοδα που απορρέουν από τις απαιτήσεις που συνδέονται με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος

Το 2025 οι τόκοι-έσοδα επί των απαιτήσεων της ΕΚΤ σε σχέση με το μερίδιό της (8%) στη συνολική αξία των κυκλοφορούντων τραπεζογραμματίων ευρώ (βλ. "Τραπεζογραμμάτια σε κυκλοφορία" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές" και σημείωση 5.1 "Απαιτήσεις συνδεόμενες με την κατανομή των τραπεζογραμματίων ευρώ εντός του Ευρωσυστήματος") διαμορφώθηκαν σε 2.900 εκατ. ευρώ (2024: 5.232 εκατ. ευρώ). Η μείωση αυτή οφειλόταν στο χαμηλότερο μέσο επιτόκιο εκτοκισμού (2025: 2,3%, 2024: 4,1%), το οποίο ήταν κυρίως αποτέλεσμα της μείωσης των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ το 2025 και, σε μικρότερο βαθμό, της εφαρμογής του επιτοκίου της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων ως βάσης για τον εκτοκισμό αντί του επιτοκίου των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης (βλ. "Άλλα ζητήματα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές").

Σημείωση 22.3 – Τόκοι απαιτήσεων των ΕθνΚΤ σε σχέση με μεταβιβασθέντα συναλλαγματικά διαθέσιμα

Το 2025 οι τόκοι-έξοδα που απορρέουν από τις απαιτήσεις των ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ σε σχέση με τα μεταβιβασθέντα προς την ΕΚΤ συναλλαγματικά διαθέσιμα (βλ. σημείωση 11.1 "Υποχρεώσεις που αντιστοιχούν στη μεταβίβαση συναλλαγματικών διαθεσίμων") ήταν 790 εκατ. ευρώ (2024: 1.448 εκατ. ευρώ). Η μείωση αυτή οφειλόταν στο χαμηλότερο μέσο επιτόκιο εκτοκισμού (2025: 2,3%, 2024: 4,1%), προσαρμοσμένο κατά τρόπο ώστε να αντανακλάται το μηδενικό επιτόκιο που εφαρμόζεται επί του μέρους των διαθεσίμων που μεταβιβάστηκε υπό μορφή χρυσού, το οποίο ήταν κυρίως αποτέλεσμα της μείωσης των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ το 2025 και, σε μικρότερο βαθμό, της εφαρμογής του επιτοκίου της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων ως βάσης για τον εκτοκισμό αντί του επιτοκίου των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης (βλ. "Άλλα ζητήματα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές").

Διάγραμμα 22.4 – Καθαροί τόκοι-έσοδα επί τίτλων που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής

Οι καθαροί τόκοι-έσοδα επί τίτλων που διακρατούνται για σκοπούς νομισματικής πολιτικής είχαν ως εξής:

Σημείωση 22.5 – Καθαροί τόκοι-έξοδα επί πιστωτικών/χρεωστικών υπολοίπων των ΕθνΚΤ στο TARGET

Οι καθαροί τόκοι-έξοδα επί πιστωτικών/χρεωστικών υπολοίπων των ΕθνΚΤ στο TARGET είχαν ως εξής:

Η μείωση αυτή οφειλόταν κατά κύριο λόγο στο χαμηλότερο μέσο επιτόκιο εκτοκισμού (2025: 2,3%, 2024: 4,1%), το οποίο ήταν κυρίως αποτέλεσμα της μείωσης των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ το 2025 και, σε μικρότερο βαθμό, της εφαρμογής του επιτοκίου της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων ως βάσης για τον εκτοκισμό αντί του επιτοκίου των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης (βλ. "Άλλα ζητήματα" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές"). Σε αυτήν τη μείωση συνέβαλαν επίσης τα χαμηλότερα υπόλοιπα στο TARGET, κυρίως λόγω της λήξης τίτλων διακρατούμενων για σκοπούς νομισματικής πολιτικής.

Σημείωση 23 – Πραγματοποιηθέντα κέρδη/(ζημίες) από χρηματοοικονομικές πράξεις

Τα πραγματοποιηθέντα κέρδη και ζημίες από χρηματοοικονομικές πράξεις είχαν ως εξής:

Το καθαρό πραγματοποιηθέν αποτέλεσμα από μεταβολές τιμών περιλαμβάνει πραγματοποιηθέντα κέρδη και ζημίες από μεταβολές τιμών τίτλων και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί επιτοκίων. Τα καθαρά πραγματοποιηθέντα κέρδη από μεταβολές τιμών το 2025 οφείλονταν κυρίως στα πραγματοποιηθέντα κέρδη από μεταβολές τιμών επί της πώλησης τίτλων σε δολάρια ΗΠΑ των οποίων η αγοραία τιμή είχε αυξηθεί ως αποτέλεσμα της μείωσης των αντίστοιχων αποδόσεων.

Τα καθαρά πραγματοποιηθέντα κέρδη από μεταβολές τιμών συναλλάγματος το 2025 ήταν κυρίως αποτέλεσμα του τυπικού επανακαθορισμού της σύνθεσης των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ κατά το α΄ τρίμηνο του 2025 προκειμένου να ευθυγραμμιστεί με τη σκοπούμενη κατανομή. Η ΕΚΤ πώλησε μικρό μέρος των διαθεσίμων της σε δολάρια ΗΠΑ και επανεπένδυσε πλήρως τα έσοδα σε γιεν Ιαπωνίας.

Τα πραγματοποιηθέντα κέρδη και ζημίες από χρηματοοικονομικές πράξεις, κατά νόμισμα και τρίμηνο, είχαν ως εξής:

Σημείωση 24 – Αποσβέσεις χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού και θέσεων

Οι αποσβέσεις χρηματοοικονομικών στοιχείων ενεργητικού και θέσεων είχαν ως εξής:

Η αγοραία αξία ορισμένων τίτλων, διακρατούμενων κυρίως στο χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων και στο χαρτοφυλάκιο σε γιεν Ιαπωνίας, μειώθηκε ενώ παράλληλα αυξήθηκαν οι αντίστοιχες αποδόσεις το 2025. Το γεγονός αυτό προκάλεσε μη πραγματοποιηθείσες ζημίες από μεταβολές τιμών στο τέλος του έτους.

Οι μη πραγματοποιηθείσες ζημίες από μεταβολές τιμών συναλλάγματος προήλθαν από το σύνολο των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ΕΚΤ εκτός από τα διαθέσιμα σε δολάρια ΗΠΑ, ενώ 1.229 εκατ. ευρώ προήλθαν από τα διαθέσιμα σε γιεν Ιαπωνίας. Το μέσο κόστος κτήσης αυτών των διαθεσίμων αποσβέσθηκε με βάση τη συναλλαγματική ισοτιμία στο τέλος του 2025 λόγω της υποτίμησής αυτών των νομισμάτων έναντι του ευρώ σε επίπεδο χαμηλότερο από το μέσο κόστος τους.

Σημείωση 25 – Καθαρά έσοδα/(έξοδα) από αμοιβές και προμήθειες

Τα καθαρά έσοδα που συνδέονται με αμοιβές και προμήθειες είχαν ως εξής:

Τα έσοδα σε αυτό το στοιχείο περιλάμβαναν κυρίως εποπτικά τέλη. Οι δαπάνες περιλαμβάνουν κυρίως προμήθειες θεματοφύλαξης.

Έσοδα και δαπάνες που αφορούν εποπτικά καθήκοντα
Τα έσοδα από εποπτικά καθήκοντα είχαν ως εξής:

Τα έσοδα που συνδέονται με την τραπεζική εποπτεία περιλαμβάνουν κυρίως τα έσοδα από τα εποπτικά τέλη που επιβάλλονται ετησίως στις εποπτευόμενες οντότητες για την κάλυψη των ετήσιων δαπανών που πραγματοποιεί η ΕΚΤ κατά την άσκηση των εποπτικών της καθηκόντων.

Οι δαπάνες που σχετίζονται με την τραπεζική εποπτεία προκύπτουν από την άμεση εποπτεία σημαντικών οντοτήτων, την επίβλεψη της εποπτείας λιγότερο σημαντικών οντοτήτων και την παροχή οριζόντιων και εξειδικευμένων υπηρεσιών. Αποτελούνται από τις άμεσες δαπάνες της εποπτικής λειτουργίας της ΕΚΤ και τις σχετικές δαπάνες που προκύπτουν από τις υποστηρικτικές υπηρεσιακές μονάδες οι οποίες είναι απαραίτητες για την άσκηση των εποπτικών αρμοδιοτήτων της ΕΚΤ. Αυτό αντανακλά τις υπηρεσίες που παρέχουν σε σχέση με τις κτιριακές εγκαταστάσεις και υποδομές, το ανθρώπινο δυναμικό, τις υπηρεσίες πληροφορικής, τις νομικές υπηρεσίες, τις υπηρεσίες εσωτερικής επιθεώρησης και τις διοικητικές υπηρεσίες, τις υπηρεσίες επικοινωνίας και μετάφρασης, καθώς και άλλες δραστηριότητες.

Οι πραγματικές ετήσιες δαπάνες που σχετίζονται με τα εποπτικά καθήκοντα της ΕΚΤ αυξήθηκαν λόγω των ανά διετία ασκήσεων προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων σε επίπεδο ΕΕ που πραγματοποιήθηκαν το 2025,^[59] της νέας εντολής που θεσπίστηκε με τον νόμο για την ψηφιακή επιχειρησιακή ανθεκτικότητα (DORA)^[60] και των συνεχιζόμενων επενδύσεων σε συστήματα πληροφορικής που αφορούν την τραπεζική εποπτεία.

Προκειμένου να προσδιοριστεί το ποσό των τελών που θα πρέπει να καταβάλουν οι εποπτευόμενες οντότητες, οι πραγματοποιηθείσες ετήσιες δαπάνες προσαρμόζονται ως προς τα ποσά που επιστράφηκαν σε επιμέρους τράπεζες ή εισπράχθηκαν από αυτές για προηγούμενες περιόδους επιβολής τελών και άλλες προσαρμογές, συμπεριλαμβανομένων εισπραχθέντων τόκων υπερημερίας.^[61] Λαμβάνοντας υπόψη την προσαρμογή που αντιστοιχεί στους τόκους υπερημερίας, καθώς και τις καθαρές επιστροφές σε επιμέρους τράπεζες για προηγούμενες περιόδους επιβολής τελών, τα ετήσια εποπτικά τέλη που θα επιβληθούν στις εποπτευόμενες οντότητες για την περίοδο επιβολής τελών του 2025 ανήλθαν σε 690 εκατ. ευρώ (βλ. σημείωση 6.4 "Δεδουλευμένα έσοδα και προπληρωθέντα έξοδα"). Το σύνολο αυτό είναι σχεδόν ίσο με τις πραγματικές ετήσιες δαπάνες.^[62] Τα επιμέρους εποπτικά τέλη θα τιμολογηθούν το β΄ τρίμηνο του 2026.^[63]

Η ΕΚΤ δικαιούται επίσης να επιβάλλει διοικητικές κυρώσεις σε εποπτευόμενες οντότητες λόγω μη συμμόρφωσης προς τις υποχρεώσεις που απορρέουν από το εφαρμοστέο τραπεζικό δίκαιο της ΕΕ σχετικά με τις απαιτήσεις προληπτικής εποπτείας (συμπεριλαμβανομένων των εποπτικών αποφάσεων της ΕΚΤ). Στον υπολογισμό των ετήσιων εποπτικών τελών δεν λαμβάνονται υπόψη ούτε τα σχετικά έσοδα ούτε οι αποζημιώσεις κυρώσεων σε περίπτωση τροποποίησης ή ακύρωσης προηγούμενων αποφάσεων επιβολής κυρώσεων. Αντ’ αυτού, τα σχετικά ποσά καταγράφονται στα αποτελέσματα χρήσης της ΕΚΤ.

Σημείωση 26 – Έσοδα από μετοχικούς τίτλους και συμμετοχές

Τα έσοδα από μετοχικούς τίτλους και συμμετοχές ανήλθαν σε 14 εκατ. ευρώ το 2025 (2024: 1 εκατ. ευρώ) Το σύνολο περιλάμβανε μερίσματα που εισπράχθηκαν επί των διαπραγματεύσιμων μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων που διακρατούνται στο χαρτοφυλάκιο ιδίων διαθεσίμων της ΕΚΤ και επί των μετοχών της ΤΔΔ που διακρατεί η ΕΚΤ (βλ. σημείωση 6.2 "Λοιπά χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού").

Σημείωση 27 – Λοιπά έσοδα

Τα διάφορα άλλα έσοδα ανήλθαν σε 135 εκατ. ευρώ το 2025 (2024: 119 εκατ. ευρώ). Το συνολικό ποσό προήλθε κυρίως από τις εισφορές των συμμετεχουσών ΕθνΚΤ για την κάλυψη δαπανών που πραγματοποίησε η ΕΚΤ για έργα και υπηρεσίες του ΕΣΚΤ.

Σημείωση 28 – Δαπάνες προσωπικού

Οι δαπάνες προσωπικού διαμορφώθηκαν ως εξής:

Το 2025 ο μέσος αριθμός υπαλλήλων, εκφρασμένος σε ισοδύναμα πλήρους απασχόλησης (ΙΠΑ),^[64] ανήλθε σε 4.388 (2024: 4.297), εκ των οποίων οι 388 (2024: 386) ήταν διοικητικά στελέχη.

Το κόστος σε σχέση με μετεργασιακές παροχές και λοιπές μακροπρόθεσμες παροχές ήταν χαμηλότερο το 2025, κυρίως επειδή το 2024 χρεώθηκε μη επαναλαμβανόμενο κόστος παρελθούσας υπηρεσίας σε σχέση με τροποποίηση των κανόνων που διέπουν τα προγράμματα συνταξιοδότησης του προσωπικού της ΕΚΤ. Σύμφωνα με τους σχετικούς λογιστικούς κανόνες της ΕΚΤ για τις συντάξεις, αυτό το κόστος αναγνωρίστηκε πλήρως στα αποτελέσματα χρήσεως για το 2024 όταν ελήφθη η απόφαση. Οι μισθοί και τα επιδόματα αυξήθηκαν το 2025 σύμφωνα με τον προγραμματισμένο υψηλότερο μέσο αριθμό υπαλλήλων που απασχολεί η ΕΚΤ και τις τακτικές αναπροσαρμογές των μισθών.

Αμοιβές Εκτελεστικής Επιτροπής και Εποπτικού Συμβουλίου από την ΕΚΤ
Τα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και τα μέλη του Εποπτικού Συμβουλίου που απασχολούνται από την ΕΚΤ λαμβάνουν βασικό μισθό και επίδομα για έξοδα κατοικίας (15% του βασικού μισθού). Στην περίπτωση της Προέδρου, αντί επιδόματος για έξοδα κατοικίας παρέχεται κατοικία. Τα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και η Πρόεδρος του Εποπτικού Συμβουλίου λαμβάνουν επίσης επίδομα για έξοδα παραστάσεως.^[65] Με την επιφύλαξη των όρων απασχόλησης του προσωπικού της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας,^[66] τα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και του Εποπτικού Συμβουλίου μπορεί να δικαιούνται, ανάλογα με την οικογενειακή τους κατάσταση, επιδόματα αρχηγού οικογενείας, επιδόματα συντηρούμενων τέκνων, σχολικά επιδόματα, καθώς και άλλα επιδόματα. Οι μισθοί υπόκεινται σε φόρο υπέρ της ΕΕ και σε κρατήσεις που αφορούν εισφορές στο σύστημα συντάξεων, ασφάλισης υγείας, μακροχρόνιας φροντίδας και ατυχημάτων. Τα επιδόματα δεν φορολογούνται ούτε συνυπολογίζονται για την καταβολή σύνταξης.

Το 2025 οι βασικοί μισθοί των μελών της Εκτελεστικής Επιτροπής και των μελών του Εποπτικού Συμβουλίου που απασχολεί η ΕΚΤ (δηλ. εκτός των εκπροσώπων των εθνικών εποπτικών αρχών) είχαν ως εξής:^[67]

Το σύνολο των επιδομάτων που καταβλήθηκαν στα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και του Εποπτικού Συμβουλίου και οι εισφορές της ΕΚΤ στο σύστημα ασφάλισης υγείας, μακροχρόνιας φροντίδας και ατυχημάτων για λογαριασμό των εν λόγω μελών ανήλθαν σε 1.320.276 ευρώ (2024: 1.254.013 ευρώ).

Μεταβατικές πληρωμές μπορεί να διενεργούνται σε πρώην μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και του Εποπτικού Συμβουλίου για ένα διάστημα μετά τη λήξη της θητείας τους. Το 2025 αυτές οι πληρωμές, συμπεριλαμβανομένων των σχετικών επιδομάτων και των εισφορών της ΕΚΤ στο σύστημα ασφάλισης υγείας, μακροχρόνιας φροντίδας και ατυχημάτων ανήλθαν σε 1.039.478 ευρώ (2024: 552.772 ευρώ). Οι πληρωμές αυτές αυξήθηκαν το 2025, καθώς τα περισσότερα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και του Εποπτικού Συμβουλίου τις έλαβαν για ολόκληρο το έτος, ενώ το 2024 ορισμένα από τα μέλη αυτά τις έλαβαν μόνο για μερικούς μήνες.

Οι πληρωμές που αφορούν συντάξεις, συμπεριλαμβανομένων των μετασυνταξιοδοτικών επιδομάτων, και οι εισφορές στο σύστημα ασφάλισης υγείας, μακροχρόνιας φροντίδας και ατυχημάτων για τα πρώην μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής και του Εποπτικού Συμβουλίου και τα προστατευόμενα μέλη τους ανήλθαν σε 2.005.333 ευρώ (2024: 2.185.215 ευρώ).^[68] Το 2025, όπως και το 2024, το ποσό αυτό περιλάμβανε καταβολή εφάπαξ ποσού σε ένα πρώην μέλος της Εκτελεστικής Επιτροπής κατά την αποχώρησή του αντί μελλοντικών πληρωμών συντάξεων.

Σημείωση 29 – Διοικητικές δαπάνες

Οι διοικητικές δαπάνες διαμορφώθηκαν ως εξής:

Η ελαφρά αύξηση των διοικητικών δαπανών το 2025 οφειλόταν κυρίως στις υψηλότερες δαπάνες για υπηρεσίες και έργα πληροφορικής ("Δαπάνες που συνδέονται με συστήματα πληροφορικής"). Η μείωση στις "Εξωτερικές υπηρεσίες" οφείλεται κυρίως στις χαμηλότερες δαπάνες που σχετίζονται με υπηρεσίες παροχής χρηματοοικονομικών συμβουλών και άλλες συμβουλευτικές υπηρεσίες, καθώς και στην ανακατανομή κόστους στις δαπάνες που συνδέονται με συστήματα πληροφορικής λόγω των εξελισσόμενων μοντέλων παράδοσης πληροφοριακών συστημάτων.

Σημείωση 30 – Υπηρεσίες παραγωγής τραπεζογραμματίων

Το 2025 το κονδύλιο αυτό ανήλθε σε 8 εκατ. ευρώ (2024: 9 εκατ. ευρώ). Το συνολικό ποσό προέκυψε κυρίως από το κόστος της διασυνοριακής μεταφοράς τραπεζογραμματίων ευρώ (i) μεταξύ των μονάδων εκτύπωσης τραπεζογραμματίων και των ΕθνΚΤ, για την παράδοση νέων τραπεζογραμματίων· και (ii) μεταξύ των ΕθνΚΤ, για την κάλυψη ελλείψεων με πλεονάζοντα αποθέματα. Το κόστος αυτό βαρύνει κεντρικά την ΕΚΤ.

Σημείωση 31 – Μεταφορά (σε)/από προβλέψεις για κινδύνους

Η πρόβλεψη για χρηματοοικονομικούς κινδύνους (βλ. "Προβλέψεις για χρηματοοικονομικούς κινδύνους" στην ενότητα 2.3 "Λογιστικές πολιτικές") αποδεσμεύθηκε στο σύνολό της για την κάλυψη ζημιών το 2022 και το 2023 που προήλθαν από ανοίγματα σε χρηματοοικονομικούς κινδύνους. Δεδομένου ότι τα έτη που ακολούθησαν δεν πραγματοποιήθηκαν μεταφορές σε αυτήν, η πρόβλεψη είναι μηδενική από το τέλος του 2023.

2.7 Γεγονότα που επήλθαν μετά την ημερομηνία κλεισίματος του ισολογισμού

Σημείωση 32 - Ένταξη της Βουλγαρίας στη ζώνη του ευρώ

Σύμφωνα με την απόφαση (ΕΕ) 2025/1407 του Συμβουλίου, της 8ης Ιουλίου 2025,^[69] η οποία ελήφθη δυνάμει του άρθρου 140 παράγραφος 2 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, η Βουλγαρία υιοθέτησε το ενιαίο νόμισμα την 1.1.2026. Σύμφωνα με το άρθρο 48.1 του Καταστατικού του ΕΣΚΤ και τις νομικές πράξεις που εξέδωσε το Διοικητικό Συμβούλιο στις 31.12.2025,^[70] η Българска народна банка (Εθνική Τράπεζα της Βουλγαρίας) κατέβαλε ποσό ύψους 102 εκατ. ευρώ με ισχύ από 1.1.2026 που αντιστοιχούσε στο υπόλοιπο της εγγραφής της στο κεφάλαιο της ΕΚΤ. Σύμφωνα με το άρθρο 48.1 σε συνδυασμό με το άρθρο 30.1 του Καταστατικού του ΕΣΚΤ, η Българска народна банка (Εθνική Τράπεζα της Βουλγαρίας) μεταβίβασε στην ΕΚΤ συναλλαγματικά διαθέσιμα συνολικής αξίας 1.483 εκατ. ευρώ με ισχύ από 1.1.2026. Αυτά τα συναλλαγματικά διαθέσιμα περιλάμβαναν δολάρια ΗΠΑ με τη μορφή μετρητών (85%) και χρυσό (15%).

Υπέρ της Българска народна банка (Εθνικής Τράπεζας της Βουλγαρίας) πιστώθηκαν απαιτήσεις σε σχέση με το καταβεβλημένο κεφάλαιο και τα συναλλαγματικά διαθέσιμα ίσες προς τα μεταβιβασθέντα ποσά. Η απαίτηση σε σχέση με τα συναλλαγματικά διαθέσιμα αντιμετωπίζεται με τον ίδιο τρόπο όπως και οι απαιτήσεις με τις οποίες έχουν πιστωθεί οι υπόλοιπες ΕθνΚΤ της ζώνης του ευρώ (βλ. σημείωση 11.1 "Υποχρεώσεις που αντιστοιχούν στη μεταβίβαση συναλλαγματικών διαθεσίμων").

2.8 Οικονομικές καταστάσεις 2021-25

Ισολογισμός

Αποτελέσματα χρήσης

3 Έκθεση ελέγχου ανεξάρτητου ελεγκτή

Προς την Πρόεδρο και το Διοικητικό Συμβούλιο
της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας
Φρανκφούρτη

Έκθεση σχετικά με τον έλεγχο των Οικονομικών Καταστάσεων της ΕΚΤ για το 2025

Γνώμη

Ελέγξαμε τις Οικονομικές Καταστάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για τη χρήση που έληξε στις 31.12.2025 –που περιλαμβάνονται στους Ετήσιους Λογαριασμούς της ΕΚΤ– οι οποίες αποτελούνται από τον ισολογισμό, την κατάσταση αποτελεσμάτων χρήσης, μια σύνοψη των σημαντικών λογιστικών πολιτικών και άλλες επεξηγηματικές σημειώσεις.

Κατά τη γνώμη μας, οι συνημμένες Οικονομικές Καταστάσεις απεικονίζουν ακριβοδίκαια την οικονομική θέση της ΕΚΤ στις 31.12.2025 καθώς και τα αποτελέσματα των χρηματοοικονομικών πράξεών της για τη χρήση που έληξε την ίδια ημερομηνία, σύμφωνα με τις αρχές που έχει θεσπίσει το Διοικητικό Συμβούλιο, οι οποίες ορίζονται στην απόφαση (ΕΕ) 2024/2938 της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, της 14ης Νοεμβρίου 2024, σχετικά με τους ετήσιους λογαριασμούς της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ/2024/32), η οποία βασίζεται στην κατευθυντήρια γραμμή (ΕΕ) 2024/2941 της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, της 14ης Νοεμβρίου 2024, σχετικά με το νομικό πλαίσιο για τη λογιστική παρακολούθηση και την υποβολή χρηματοοικονομικών εκθέσεων στο Ευρωπαϊκό Σύστημα Κεντρικών Τραπεζών (ΕΚΤ/2024/31).

Θεμελίωση γνώμης

Διενεργήσαμε τον έλεγχό μας σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Ελέγχου (ΔΠΕ). Οι ευθύνες μας στο πλαίσιο των εν λόγω προτύπων περιγράφονται περαιτέρω στην ενότητα της έκθεσής μας με τίτλο "Ευθύνες ελεγκτή για τον έλεγχο των Οικονομικών Καταστάσεων". Είμαστε ανεξάρτητοι από την ΕΚΤ σύμφωνα με τους γερμανικούς κανόνες δεοντολογίας που αφορούν τον έλεγχο που διενεργήσαμε στις Οικονομικές Καταστάσεις και συνάδουν με τον Κώδικα Δεοντολογίας για Επαγγελματίες Ελεγκτές του Συμβουλίου Διεθνών Προτύπων Δεοντολογίας Ελεγκτών (International Ethics Standards Board for Accountants’ Code of Ethics for Professional Accountants – Κώδικας IESBA) και έχουμε εκπληρώσει όλα τα υπόλοιπα καθήκοντα δεοντολογίας που έχουμε αναλάβει σύμφωνα με τους εν λόγω κανόνες. Πιστεύουμε ότι τα ελεγκτικά τεκμήρια που έχουμε αποκτήσει είναι επαρκή και κατάλληλα για τη θεμελίωση της γνώμης μας.

Λοιπές πληροφορίες

Η Εκτελεστική Επιτροπή της ΕΚΤ ("Εκτελεστική Επιτροπή") είναι υπεύθυνη για τις λοιπές πληροφορίες που περιλαμβάνονται στους Ετήσιους Λογαριασμούς της ΕΚΤ. Οι λοιπές πληροφορίες αποτελούνται από όλες τις πληροφορίες που περιλαμβάνονται στους Ετήσιους Λογαριασμούς της ΕΚΤ εκτός από τις Οικονομικές Καταστάσεις της ΕΚΤ και την έκθεση του ελεγκτή.

Η γνώμη μας για τις Οικονομικές Καταστάσεις δεν καλύπτει αυτές τις λοιπές πληροφορίες και δεν διατυπώνουμε κανενός είδους συμπέρασμα διασφάλισης για αυτές.

Στο πλαίσιο του ελέγχου που διενεργούμε στις Οικονομικές Καταστάσεις, η ευθύνη μας είναι να αναγνώσουμε τις λοιπές πληροφορίες και με αυτόν τον τρόπο να εξετάσουμε κατά πόσον οι λοιπές πληροφορίες είναι ουσιωδώς ασυνεπείς με τις Οικονομικές Καταστάσεις ή με τις γνώσεις που αποκτήσαμε από τον έλεγχο ή κατά πόσον φαίνεται να είναι ουσιωδώς ανακριβείς καθ’ οιονδήποτε άλλο τρόπο.

Ευθύνες της Εκτελεστικής Επιτροπής και των υπευθύνων για τη διακυβέρνηση όσον αφορά τις Οικονομικές Καταστάσεις

Η Εκτελεστική Επιτροπή είναι υπεύθυνη, αφενός, για την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση των Οικονομικών Καταστάσεων σύμφωνα με τις αρχές που έχει θεσπίσει το Διοικητικό Συμβούλιο και οι οποίες προβλέπονται στην απόφαση (ΕΕ) 2024/2938 της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, της 14ης Νοεμβρίου 2024, σχετικά με τους ετήσιους λογαριασμούς της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ/2024/32), η οποία βασίζεται στην κατευθυντήρια γραμμή (ΕΕ) 2024/2941 της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, της 14ης Νοεμβρίου 2024, σχετικά με το νομικό πλαίσιο για τη λογιστική παρακολούθηση και την υποβολή χρηματοοικονομικών εκθέσεων στο Ευρωπαϊκό Σύστημα Κεντρικών Τραπεζών (ΕΚΤ/2024/31), και, αφετέρου, για το πλαίσιο εσωτερικών ελέγχων που η ίδια κρίνει απαραίτητο ώστε να καθίσταται δυνατή η κατάρτιση Οικονομικών Καταστάσεων απαλλαγμένων από ουσιώδη ανακρίβεια, οφειλόμενη είτε σε απάτη είτε σε λάθος.

Κατά την κατάρτιση των Οικονομικών Καταστάσεων, η Εκτελεστική Επιτροπή είναι υπεύθυνη για την αξιολόγηση της ικανότητας της ΕΚΤ να συνεχίσει τη δραστηριότητά της, γνωστοποιώντας, κατά περίπτωση, ζητήματα που σχετίζονται με τη συνεχιζόμενη δραστηριότητα και χρησιμοποιώντας τη λογιστική αρχή της συνεχιζόμενης δραστηριότητας.

Οι υπεύθυνοι για τη διακυβέρνηση είναι επιφορτισμένοι με την επίβλεψη της διαδικασίας κατάρτισης και υποβολής οικονομικών εκθέσεων της ΕΚΤ.

Ευθύνες ελεγκτή για τον έλεγχο των Οικονομικών Καταστάσεων

Οι στόχοι μας είναι να αποκτήσουμε εύλογη διασφάλιση για το κατά πόσο οι Οικονομικές Καταστάσεις στο σύνολό τους είναι απαλλαγμένες από ουσιώδη ανακρίβεια, οφειλόμενη είτε σε απάτη είτε σε λάθος, και να εκδώσουμε έκθεση ελεγκτή που περιλαμβάνει τη γνώμη μας. Η εύλογη διασφάλιση συνιστά διασφάλιση υψηλού επιπέδου, αλλά δεν αποτελεί εγγύηση ότι κατά τον έλεγχο που διενεργείται σύμφωνα με τα Διεθνή Ελεγκτικά Πρότυπα θα εντοπίζεται πάντοτε, όταν υπάρχει, ουσιώδης ανακρίβεια. Ανακρίβειες μπορούν να προκύψουν από απάτη ή λάθος και θεωρούνται ουσιώδεις αν, μεμονωμένα ή αθροιστικά, θα μπορούσε εύλογα να αναμένεται ότι θα επηρέαζαν τις οικονομικές αποφάσεις των χρηστών οι οποίες λαμβάνονται με βάση αυτές τις Οικονομικές Καταστάσεις.

Στο πλαίσιο του ελέγχου που διενεργήσαμε σύμφωνα με τα Διεθνή Ελεγκτικά Πρότυπα, ασκούμε επαγγελματική κρίση και διατηρούμε επαγγελματικό σκεπτικισμό σε όλη τη διάρκεια του προγραμματισμού και της εκτέλεσης του ελέγχου. Επίσης,

• εντοπίζουμε και αξιολογούμε τους κινδύνους ουσιώδους ανακρίβειας στις Οικονομικές Καταστάσεις, που οφείλεται είτε σε απάτη είτε σε λάθος, σχεδιάζουμε και εκτελούμε τις ελεγκτικές διαδικασίες για την αντιμετώπιση των εν λόγω κινδύνων και αποκτούμε ελεγκτικά τεκμήρια που είναι επαρκή και κατάλληλα για τη θεμελίωση της γνώμης μας. Ο κίνδυνος μη εντοπισμού ουσιώδους ανακρίβειας που οφείλεται σε απάτη είναι υψηλότερος από τον κίνδυνο μη εντοπισμού ουσιώδους ανακρίβειας που οφείλεται σε λάθος, επειδή η απάτη μπορεί να εμπεριέχει συμπαιγνία, πλαστογραφία, εσκεμμένες παραλείψεις, ψευδείς διαβεβαιώσεις ή παράκαμψη του εσωτερικού ελέγχου.
• Κατανοούμε το πλαίσιο εσωτερικών ελέγχων που σχετίζονται με τον έλεγχο των οικονομικών καταστάσεων, με σκοπό τον σχεδιασμό ελεγκτικών διαδικασιών κατάλληλων για την περίσταση αλλά όχι με σκοπό τη διατύπωση γνώμης αναφορικά με την αποτελεσματικότητα του ίδιου του πλαισίου εσωτερικών ελέγχων της ΕΚΤ.
• Αξιολογούμε την καταλληλότητα των λογιστικών πολιτικών που χρησιμοποιήθηκαν και το εύλογο των λογιστικών εκτιμήσεων και των σχετικών γνωστοποιήσεων από την Εκτελεστική Επιτροπή.
• Αποφαινόμαστε για την καταλληλότητα της χρήσης από την Εκτελεστική Επιτροπή της λογιστικής αρχής της συνεχιζόμενης δραστηριότητας και, με βάση τα ελεγκτικά τεκμήρια που αποκτήθηκαν, κατά πόσο υφίσταται ουσιώδης αβεβαιότητα σχετιζόμενη με γεγονότα ή συνθήκες που μπορεί να εγείρουν σημαντική αμφιβολία ως προς την ικανότητα της ΕΚΤ να συνεχίσει τη δραστηριότητά της. Εάν συμπεράνουμε ότι υφίσταται ουσιώδης αβεβαιότητα, είμαστε υποχρεωμένοι στην έκθεση ελεγκτή να επιστήσουμε την προσοχή στις σχετικές γνωστοποιήσεις των Οικονομικών Καταστάσεων ή, εάν αυτές οι γνωστοποιήσεις είναι ανεπαρκείς, να τροποποιήσουμε τη γνώμη μας. Τα συμπεράσματά μας βασίζονται στα ελεγκτικά τεκμήρια που αποκτήθηκαν μέχρι την ημερομηνία της έκθεσης ελεγκτή.
• Αξιολογούμε τη συνολική παρουσίαση, τη δομή και το περιεχόμενο των Οικονομικών Καταστάσεων, συμπεριλαμβανομένων των γνωστοποιήσεων, καθώς και το κατά πόσο οι Οικονομικές Καταστάσεις απεικονίζουν τις υποκείμενες συναλλαγές και τα γεγονότα με τρόπο με τον οποίο επιτυγχάνεται αληθής και εύλογη εικόνα.

Είμαστε υποχρεωμένοι να κοινοποιούμε στους υπεύθυνους για τη διακυβέρνηση, μεταξύ άλλων, το σχεδιαζόμενο εύρος και το χρονοδιάγραμμα του ελέγχου καθώς και σημαντικά ευρήματα του ελέγχου, συμπεριλαμβανομένων των τυχόν σημαντικών ανεπαρκειών του πλαισίου εσωτερικών ελέγχων που εντοπίσαμε κατά τον έλεγχό μας.

Φρανκφούρτη, 17 Φεβρουαρίου 2026

Forvis Mazars GmbH & Co. KG
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Steuerberatungsgesellschaft

Markus Morfeld Wirtschaftsprüfer

Christina Fernholz Wirtschaftsprüferin

4 Σημείωση επί της διανομής των κερδών/του επιμερισμού της ζημίας

Η σημείωση αυτή δεν αποτελεί τμήμα των οικονομικών καταστάσεων της ΕΚΤ για το έτος 2025.

Σύμφωνα με το άρθρο 33 του Καταστατικού του ΕΣΚΤ, τα καθαρά κέρδη της ΕΚΤ διατίθενται με την ακόλουθη σειρά:

1. ένα ποσό το οποίο καθορίζεται από το Διοικητικό Συμβούλιο και δεν μπορεί να υπερβαίνει το 20% του καθαρού κέρδους μεταφέρεται στο γενικό αποθεματικό με ανώτατο όριο το 100% του κεφαλαίου.
2. τα υπόλοιπα καθαρά κέρδη διανέμονται μεταξύ των μεριδιούχων της ΕΚΤ, κατ' αναλογία προς τα καταβεβλημένα μερίδιά τους.^[71]

Τυχόν ζημία της ΕΚΤ μπορεί να καλυφθεί από το γενικό αποθεματικό της ΕΚΤ και, εφόσον κρίνεται αναγκαίο, μετά από απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου, από το νομισματικό εισόδημα του αντίστοιχου οικονομικού έτους, κατ' αναλογία και μέχρι το ύψος των ποσών που κατανέμονται στις ΕθνΚΤ σύμφωνα με το άρθρο 32.5 του Καταστατικού του ΕΣΚΤ.^[72]

Η ζημία της ΕΚΤ για το 2025 ήταν 1.254 εκατ. ευρώ, έναντι ζημίας ύψους 7,944 εκατ. ευρώ το 2024. Κατόπιν απόφασης του Διοικητικού Συμβουλίου, η ζημία αυτή θα καταγραφεί στον ισολογισμό της ΕΚΤ και θα συμψηφιστεί με μελλοντικά κέρδη.