ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΗ ΤΥΠΟΥ

Christine Lagarde, Πρόεδρος της ΕΚΤ,
Boris Vujčić, Αντιπρόεδρος της ΕΚΤ

Φρανκφούρτη, 23 Ιουλίου 2026

Καλησπέρα, ο Αντιπρόεδρος και εγώ σας καλωσορίζουμε στη συνέντευξη Τύπου μας.

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Οι προοπτικές για τις τιμές της ενέργειας, αν και εξαιρετικά ευμετάβλητες, διαμορφώνονται επί του παρόντος σε επίπεδα κοντά στα επίπεδα που περιλαμβάνει το βασικό σενάριο των προβολών εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος του Ιουνίου και πολύ πάνω από τα επίπεδα που είχαν καταγραφεί πριν από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Η αβεβαιότητα παραμένει υψηλή και οι πληθωριστικές επιδράσεις της διαταραχής της ενέργειας δεν έχουν εκδηλωθεί ακόμα σε όλο το φάσμα τους. Παρακολουθούμε επομένως προσεκτικά την ένταση και τη διάρκεια της διαταραχής, καθώς και τις έμμεσες και δευτερογενείς επιδράσεις της. Έχουμε δεσμευτεί να καθορίζουμε τη νομισματική πολιτική με σκοπό να διασφαλίζουμε ότι ο πληθωρισμός σταθεροποιείται στον στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα.

Με τη σημερινή μας απόφαση, εξακολουθούμε να είμαστε σε θέση να αντιμετωπίσουμε την αβεβαιότητα που έχει προκαλέσει η σύγκρουση. Θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση βασιζόμενη στα εκάστοτε διαθέσιμα στοιχεία και θα λαμβάνουμε αποφάσεις από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Συγκεκριμένα, οι αποφάσεις μας όσον αφορά τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών στοιχείων, καθώς και για τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ένταση με την οποία μεταδίδεται η νομισματική πολιτική. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.

Οι αποφάσεις που ελήφθησαν σήμερα παρουσιάζονται σε δελτίο Τύπου διαθέσιμο στον δικτυακό τόπο μας.

Θα σας παρουσιάσω τώρα με περισσότερες λεπτομέρειες το πώς περιμένουμε ότι θα εξελιχθεί η οικονομία και ο πληθωρισμός και στη συνέχεια θα εξηγήσω την αξιολόγησή μας όσον αφορά τις χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες.

Οικονομική δραστηριότητα

Σύμφωνα με πρόσφατες πληροφορίες, η οικονομική δραστηριότητα παρουσιάζει κάποια βελτίωση το β΄ τρίμηνο, μολονότι η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή εξακολουθεί να αποτελεί αντίξοο παράγοντα. Οι έρευνες υποδηλώνουν ότι η δραστηριότητα στον τομέα των υπηρεσιών έχει εν μέρει ανακάμψει, έπειτα από τη σημαντική υποχώρηση που σημείωσε αμέσως μετά τη διαταραχή της ενέργειας. Οι ψηφιακές υπηρεσίες είναι εύρωστες, εν μέρει λόγω της αυξανόμενης συμβολής της δραστηριότητας που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη. Η μεταποίηση εξακολουθεί να είναι ανθεκτική, υποστηριζόμενη από τα αποθέματα που συσσωρεύουν οι επιχειρήσεις για να αντιμετωπίσουν πιέσεις στις αλυσίδες εφοδιασμού, καθώς και από τις υψηλότερες δαπάνες για την άμυνα. Η ανεργία διαμορφώθηκε σε 6,2% τον Μάιο, κοντά σε ιστορικώς χαμηλά επίπεδα. Ταυτόχρονα, οι αγγελίες θέσεων εργασίας εξακολούθησαν να μειώνονται και τόσο οι επιχειρήσεις όσο και τα νοικοκυριά αναμένουν ότι η αγορά εργασίας θα παραμείνει υποτονικότερη από ό,τι πριν από τη σύγκρουση.

Οι δείκτες μελλοντικών εξελίξεων υποδηλώνουν ότι η οικονομική ανάπτυξη θα παραμείνει συγκρατημένη σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, καθώς επηρεάζεται αρνητικά από τη διαταραχή της ενέργειας και τις σχετικές αβεβαιότητες. Οι θεμελιώδεις προωθητικοί παράγοντες της μεσοπρόθεσμης ανάπτυξης παραμένουν πάντως ανεπηρέαστοι. Η ιδιωτική κατανάλωση, οι επενδύσεις σε νέες ψηφιακές τεχνολογίες, οι κρατικές δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές και κάποια ανάκαμψη των εξαγωγών αναμένεται να συμβάλλουν από κοινού στη συνολική δυναμική της ανάπτυξης.

Το Διοικητικό Συμβούλιο επαναλαμβάνει την έκκλησή του για επείγουσα ανάληψη δράσης ούτως ώστε να ενισχυθεί η οικονομία της ζώνης του ευρώ και παράλληλα να διατηρηθεί η ευρωστία των δημόσιων οικονομικών. Η απλούστευση και η εναρμόνιση των κανόνων σε όλη την Ενιαία Αγορά της ΕΕ, η επιτάχυνση της ενεργειακής μετάβασης και η ολοκλήρωση της ένωσης αποταμιεύσεων και επενδύσεων αποτελούν βασικά δομικά στοιχεία. Τα μέτρα δημοσιονομικής πολιτικής για την αντιμετώπιση της διαταραχής της ενέργειας θα πρέπει να έχουν προσωρινό χαρακτήρα και να είναι στοχευμένα και προσαρμοσμένα. Η θετική ψήφος του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου στις αρχές του μήνα ήταν ένα σημαντικό ορόσημο στην πορεία προς τη θέσπιση του ψηφιακού ευρώ. Επικροτούμε τον κοινό στόχο του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου, του Συμβουλίου της ΕΕ και της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για επίτευξη συμφωνίας όσον αφορά τη δέσμη για το ενιαίο νόμισμα μέχρι το τέλος της φετινής χρονιάς. Το ψηφιακό ευρώ θα συμπληρώσει τα μετρητά σε φυσική μορφή με το ψηφιακό ισοδύναμό τους, παρέχοντας ένα μέσο πληρωμής για κάθε ψηφιακή συναλλαγή σε ολόκληρη τη ζώνη του ευρώ.

Πληθωρισμός

Ο πληθωρισμός μειώθηκε σε 2,8% τον Ιούνιο, από 3,2% τον Μάιο. Ο πληθωρισμός των τιμών της ενέργειας υποχώρησε σε 8,5%, από 10,8% τον Μάιο, ενώ ο πληθωρισμός των τιμών των ειδών διατροφής μειώθηκε από 1,9% σε 1,5%. Ο πληθωρισμός χωρίς την ενέργεια και τα είδη διατροφής υποχώρησε σε 2,4%, από 2,6% τον Μάιο, και συγκεκριμένα ο πληθωρισμός των αγαθών μειώθηκε από 0,9% σε 0,7% και ο πληθωρισμός των υπηρεσιών μειώθηκε επίσης από 3,5% σε 3,2%.

Η διαταραχή της ενέργειας εξακολουθεί να οδηγεί σε υψηλότερες τιμές. Για τις επιχειρήσεις το κόστος απόκτησης συντελεστών γίνεται ολοένα υψηλότερο και ως εκ τούτου αναμένουν να αυξήσουν τις τιμές των πωλήσεών τους. Ενώ οι εξελίξεις στον υποκείμενο πληθωρισμό έχουν παραμείνει συγκρατημένες, οι επιδράσεις της διαταραχής της ενέργειας δεν έχουν εκδηλωθεί ακόμα σε όλο το φάσμα τους. Ο δείκτης της ΕΚΤ για την παρακολούθηση των μισθών και οι έρευνες για τις προσδοκίες όσον αφορά τους μισθούς συνεχίζουν να υποδηλώνουν συγκρατημένο ρυθμό αύξησης των μισθών τα προσεχή τρίμηνα. Η άνοδος της παραγωγικότητας της εργασίας έχει επίσης συμβάλει στη συγκράτηση του ρυθμού αύξησης του κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό σε βραχύτερους ορίζοντες παραμένουν σε αυξημένα επίπεδα. Οι περισσότεροι δείκτες μέτρησης των πιο μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό διαμορφώνονται γύρω στο 2%, γεγονός που στηρίζει τη σταθεροποίηση του πληθωρισμού γύρω από τον στόχο μεσοπρόθεσμα.

Μολονότι ο πληθωρισμός των τιμών της ενέργειας υποχώρησε τον Ιούνιο, η άνοδός του από την έναρξη της σύγκρουσης και μετά – και η επίδρασή του στον πληθωρισμό των τιμών των ειδών διατροφής, των αγαθών και των υπηρεσιών – είναι πιθανόν να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε επίπεδα πολύ πάνω από τον στόχο το α΄ εξάμηνο του 2027. Ο πληθωρισμός αναμένεται να αποκλιμακωθεί στη συνέχεια, καθώς οι τιμές της ενέργειας αναμένεται να μειωθούν και οι λοιπές τιμές να αυξηθούν με βραδύτερο ρυθμό. Ωστόσο, η σύγκρουση εξακολουθεί να αποτελεί μείζονα πηγή αβεβαιότητας. Παρακολουθούμε επομένως προσεκτικά το μέγεθος και την επιμονή της αύξησης των τιμών της ενέργειας και το πώς αυτή μετακυλίεται στη διαδικασία καθορισμού των τιμών και των μισθών, στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και στη συνολική δυναμική της οικονομίας.

Αξιολόγηση κινδύνων

Οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις προοπτικές για την ανάπτυξη είναι καθοδικοί. Ενώ το μνημόνιο συμφωνίας που υπέγραψαν οι ΗΠΑ και το Ιράν τον Ιούνιο αποτέλεσε μια πρώτη απόπειρα να επιλυθεί η σύγκρουση, τις τελευταίες εβδομάδες εμφανίστηκαν νέα εμπόδια και η γεωπολιτική κατάσταση παραμένει εύθραυστη. Η εκ νέου διατάραξη του ενεργειακού εφοδιασμού θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω αύξηση των τιμών της ενέργειας και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος. Αυτή η εξέλιξη θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τα πραγματικά εισοδήματα, τις δαπάνες και τις επενδύσεις. Τυχόν επιδείνωση του κλίματος στις χρηματοπιστωτικές αγορές παγκοσμίως ή αυστηροποίηση των όρων χορήγησης πιστώσεων θα μπορούσε να περιορίσει τη ζήτηση. Πρόσθετες τριβές στο παγκόσμιο εμπόριο θα μπορούσαν επίσης να διαταράξουν περαιτέρω τις αλυσίδες εφοδιασμού, να μειώσουν τις εξαγωγές και να εξασθενήσουν την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Άλλες γεωπολιτικές εντάσεις, ιδίως ο αδικαιολόγητος πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας, εξακολουθούν να αποτελούν σημαντική πηγή αβεβαιότητας. Αντιθέτως, ο ρυθμός ανάπτυξης θα μπορούσε να διαμορφωθεί σε υψηλότερο επίπεδο αν η οικονομία και οι ενεργειακές αγορές προσαρμοστούν γρηγορότερα από ό,τι αναμένεται στη διατάραξη που έχει προκαλέσει η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή ή αν η σύγκρουση λήξει κατά τρόπο διαρκή. Επιπλέον, οι προγραμματισμένες δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές και οι μεταρρυθμίσεις για την ενίσχυση της παραγωγικότητας και την ολοκλήρωση της Ενιαίας Αγοράς καθώς και η υιοθέτηση νέων τεχνολογιών από τις επιχειρήσεις της ζώνης του ευρώ μπορεί να δώσουν στην ανάπτυξη μεγαλύτερη ανοδική ώθηση από ό,τι αναμένεται.

Οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις προοπτικές για τον πληθωρισμό είναι ανοδικοί. Η διαταραχή της ενέργειας θα μπορούσε να ενταθεί περαιτέρω και οι επιδράσεις της στις λοιπές τιμές και στους μισθούς θα μπορούσαν να είναι ισχυρότερες από ό,τι αναμένεται επί του παρόντος. Όσο περισσότερο οι τιμές της ενέργειας παραμένουν υψηλές, τόσο πιθανότερο είναι να ασκήσουν ανοδική ώθηση στον γενικότερο πληθωρισμό μέσω έμμεσων και δευτερογενών επιδράσεων. Οι συνεχιζόμενες εμπορικές εντάσεις θα μπορούσαν να προκαλέσουν μεγαλύτερο κατακερματισμό των παγκόσμιων αλυσίδων εφοδιασμού, να μειώσουν την προσφορά κρίσιμων πρώτων υλών και να επιδεινώσουν τους περιορισμούς όσον αφορά το παραγωγικό δυναμικό στην οικονομία της ζώνης του ευρώ. Τα ακραία καιρικά φαινόμενα – όπως δείχνουν οι συνεχιζόμενοι καύσωνες – και η εξελισσόμενη κλιματική και οικολογική κρίση γενικότερα, θα μπορούσαν να δώσουν στις τιμές των ειδών διατροφής μεγαλύτερη ανοδική ώθηση από ό,τι αναμένεται. Αντιθέτως, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να διαμορφωθεί σε χαμηλότερο επίπεδο αν η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή επιλυθεί με διαρκή τρόπο ή αν οι έμμεσες ή δευτερογενείς επιδράσεις αποδειχθούν λιγότερο έντονες από το αναμενόμενο. Μια μεγαλύτερη μεταβλητότητα και απροθυμία ανάληψης κινδύνων στις χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν να επιδράσουν αρνητικά στη ζήτηση και επομένως να μειώσουν και τον πληθωρισμό.

Χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες

Οι συνολικές χρηματοπιστωτικές συνθήκες έχουν γίνει ελαφρώς πιο αυστηρές από την προηγούμενη συνεδρίασή μας και μετά, συμβαδίζοντας με την αύξηση των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ. Τα τραπεζικά επιτόκια χορηγήσεων για τις επιχειρήσεις και το κόστος της χρηματοδότησης μέσω της έκδοσης χρεογράφων παρέμειναν αμετάβλητα τον Μάιο, σε 3,6% και 4,0% αντιστοίχως. Ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής των τραπεζικών χορηγήσεων προς επιχειρήσεις αυξήθηκε σε 4,0%, από 3,4% τον Απρίλιο, αλλά αυτό εν μέρει αντισταθμίστηκε από τον βραδύτερο ρυθμό μεταβολής της έκδοσης ομολόγων του επιχειρηματικού τομέα, ο οποίος υποχώρησε από 4,5% σε 3,4%. Τα πιστοδοτικά κριτήρια για επιχειρηματικά δάνεια έγιναν κάπως πιο αυστηρά το β΄ τρίμηνο, όπως αναφέρθηκε στην πιο πρόσφατη έρευνά μας για τις τραπεζικές χορηγήσεις στη ζώνη του ευρώ. Η ζήτηση για δάνεια προς επιχειρήσεις αυξήθηκε ελαφρώς, στηριζόμενη από τις μεγαλύτερες ανάγκες για κεφάλαιο κίνησης αλλά και από τον δανεισμό των μεγάλων επιχειρήσεων για πάγιες επενδύσεις.

Τα επιτόκια των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων αυξήθηκαν σε 3,5% τον Μάιο, από 3,4% τον Απρίλιο, ενώ ο ρυθμός μεταβολής των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων αυξήθηκε σε 3,1%. Τα πιστοδοτικά κριτήρια για ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια έγιναν πιο αυστηρά το β΄ τρίμηνο, καθώς οι τράπεζες ανησυχούν περισσότερο για τους οικονομικούς κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι πελάτες τους και είναι λιγότερο διατεθειμένες να αναλάβουν οι ίδιες κινδύνους. Η ζήτηση ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων μειώθηκε λόγω της επιδείνωσης της εμπιστοσύνης των καταναλωτών και των υψηλότερων επιτοκίων.

Συμπέρασμα

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Έχουμε δεσμευτεί να καθορίζουμε τη νομισματική πολιτική με σκοπό να διασφαλίζουμε ότι ο πληθωρισμός σταθεροποιείται στον στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα. Θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση βασιζόμενη στα εκάστοτε διαθέσιμα στοιχεία και θα λαμβάνουμε αποφάσεις από συνεδρίαση σε συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Οι αποφάσεις μας όσον αφορά τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τις περιβάλλουν, υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών στοιχείων, καθώς και για τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ένταση με την οποία μεταδίδεται η νομισματική πολιτική. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.

Σε κάθε περίπτωση, είμαστε έτοιμοι να προσαρμόσουμε όλα τα μέσα που έχουμε στη διάθεσή μας εντός των ορίων της εντολής που μας έχει ανατεθεί, προκειμένου να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί με διατηρήσιμο τρόπο στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας και να διαφυλάξουμε την ομαλή λειτουργία του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.

Και τώρα είμαστε στη διάθεσή σας για ερωτήσεις.

Για την ακριβή διατύπωση η οποία έχει συμφωνηθεί από το Διοικητικό Συμβούλιο, συμβουλευθείτε την αγγλική έκδοση.