Måling af inflationen og gennemgangen af den pengepolitiske strategi

Med et pålideligt mål for inflationen kan vi bedre udføre vores arbejde

Det er vores opgave at fastholde prisstabilitet. Det gør vi ved at sikre, at inflationen – den takt, hvormed de samlede priser på varer og tjenesteydelser ændrer sig over tid – forbliver lav, stabil og forudsigelig.

For at udføre vores arbejde bedst muligt er vi nødt til at have et pålideligt mål for inflationen. Vi ser på priserne på flere hundrede ting, som folk typisk bruger deres penge på. Det omfatter varer som mad, tøj og biler samt tjenesteydelser som mobiltelefonregninger, togbilletter og endog husleje. Alle disse ting tilsammen giver os en idé om, hvor meget priserne ændrer sig i økonomien generelt.

Hvilket mål bruger vi i euroområdet?

I euroområdet anvendes det harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP), som sammensættes af EU's statistiske kontor, til at give dette store billede. Det er ligesom en meget stor indkøbskurv med 295 varer og tjenester fra de 19 eurolande, og det er sammensat, så det repræsenterer det, som folk typisk bruger deres penge på.

Dette samlede mål er en god måde, hvorpå man kan følge, hvordan priserne ændrer sig i økonomien. Det er ligesom et kort, der hjælper ECB med at træffe de rigtige beslutninger. Og ligesom et kort skal være pålideligt og opdateret, så det viser forhindringer eller nye veje forude, har ECB brug for et mål for inflationen, der er troværdigt, pålideligt, aktuelt og sammenligneligt.

Lad os tage de senere år som eksempel. Inflationen har været for lav. Det er der flere grunde til. Hvis økonomien fx ikke har det godt i lang tid, er det muligt, at inflationen vil være lav i længere tid. Globaliseringen har gjort det lettere at handle og samtidig øget konkurrencen landene imellem. For at holde forretningen kørende holder virksomhederne enten deres priser på det samme niveau eller forhøjer dem kun en smule. Der er også andre faktorer. HICP bidrager til at samle udviklingen på alle disse forskellige områder i et mål og leder os på vej – ligesom et kort – når vi træffer vores pengepolitiske beslutninger.

Det kan være vanskeligt at måle inflation

Det er vanskeligt at sikre, at vores mål for inflationen lever op til disse høje standarder. Kvaliteten af varer og tjenesteydelser kan ændre sig med tiden. Det kan måske være, at din seneste mobiltelefon kostede mere end den foregående. Den højere pris kan dog skyldes, at kvaliteten er bedre, og ikke inflationen. Og nye, innovative varer og tjenester erstatter de gamle hurtigere og hurtigere, hvilket gør det vanskeligere at måle inflation over tid. Væksten i nethandel, hvor priserne kan være forskellige fra priserne i de lokale butikker, gør det også mere kompliceret at måle prisændringer.

Det er vanskeligt at indarbejde udgifter til ejerbolig

Under de lyttearrangementer, som vi har afholdt i hele euroområdet, hørte vi direkte fra folk, hvor bekymrede de er over stigende boligudgifter. Indtil videre afspejler vores mål for inflationen ikke fuldt ud udgifterne til at eje sin bolig – dvs. ejerboliger. Mens boligpriserne i de seneste år er steget meget i mange eurolande, er inflationen forblevet lav.

Der er flere grunde til, at omkostningerne ved at bo i egen bolig hidtil ikke er indgået i vores mål for inflationen. For det første varierer andelen af befolkningen, der ejer deres bolig, meget fra land til land. Dette giver udfordringer med at opstille et sammenligneligt mål for hele euroområdet.

Vi vil gerne anvende et mål for inflationen, der bedre afspejler folks erfaringer. Derfor går Styrelsesrådet ind for, at ejerboliger medtages i HICP. Men det er en vanskelig opgave, som det vil tage nogle år at løse.

Indtil denne proces er afsluttet, vil vi fortsat bruge det nuværende HICP som vores primære reference for inflationsmålingen. Men for at få en endnu bedre forståelse af, hvordan priserne ændrer sig i økonomien, vil vi også bruge andre mål for inflationen, der omfatter ejerboliger.