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Mesure de l’inflation et évaluation stratégique

Pour maintenir la stabilité des prix, nous avons besoin d’une mesure de l’inflation qui rende compte de façon fiable des variations des prix dans l’économie. L’indice des prix à la consommation harmonisé que nous utilisons actuellement reste l’outil le plus approprié à cette fin. Cependant, il devrait mieux refléter, lorsque cela est possible, l’expérience des consommateurs face aux augmentations de prix.

C’est pourquoi le Conseil des gouverneurs est favorable à l’inclusion des coûts associés à la propriété d’un logement dans cette mesure de l’inflation. Mais cela prendra du temps. D’ici là, nous utiliserons également d’autres mesures de l’inflation tenant compte des coûts associés à la propriété d’un logement, afin de mieux comprendre l’évolution des prix dans l’économie.

Pourquoi notre évaluation stratégique couvre-t-elle la mesure de l’inflation ?

Une mesure fiable de l’inflation nous aide à mieux faire notre travail

Notre mission est de maintenir la stabilité des prix. Pour ce faire, nous veillons à ce que l’inflation, autrement dit le taux global de variation des prix des biens et services, reste faible, stable et prévisible.

Pour remplir notre mission, nous devons pouvoir mesurer l’inflation de manière fiable. Nous analysons les prix de centaines de produits régulièrement achetés par les ménages, par exemple des biens comme les denrées alimentaires, les vêtements ou les voitures et des services comme la téléphonie mobile, les voyages en train, voire les loyers. Toutes ces données nous permettent d’évaluer l’ampleur de la variation globale des prix dans l’économie.

Quelle mesure utilisons-nous dans la zone euro ?

C’est l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), compilé par l’Office statistique de l’Union européenne, qui fournit cette vue d’ensemble pour la zone euro. Cet indice couvre un vaste panier contenant 295 biens et services disponibles dans les 19 pays de la zone euro et est conçu pour être représentatif des dépenses de consommation habituelles des ménages.

Cette mesure globale permet de suivre de près l’évolution des prix dans l’économie. Elle constitue comme une « carte » qui aide la BCE à prendre les bonnes décisions. De la même manière qu’une carte doit être fiable et mise à jour pour rendre compte des obstacles à venir ou des nouvelles routes possibles, la BCE doit pouvoir disposer d’une mesure de l’inflation crédible, fiable, disponible en temps voulu et permettant de faire des comparaisons.

Ces dernières années, l’inflation a été trop basse pour diverses raisons. Par exemple, si l’économie manque de dynamisme pendant longtemps, l’inflation peut rester faible pendant une période prolongée. La mondialisation a également joué un rôle en facilitant le commerce et en accroissant la concurrence entre pays. Pour maintenir leur activité dans ces conditions, les entreprises conservent des prix stables ou ne les augmentent que très peu. Cependant, d’autres facteurs entrent aussi en ligne de compte. L’IPCH permet de rassembler toutes ces évolutions dans une mesure unique et, à la manière d’une carte, guide nos décisions de politique monétaire.

Quelles sont les difficultés à mesurer l’inflation ?

Mesurer l’inflation peut s’avérer délicat

Il est difficile d’être sûrs que notre mesure de l’inflation est à la hauteur des exigences. La qualité des biens et services peut évoluer au fil du temps. Par exemple, votre nouveau téléphone portable a certainement coûté plus cher que le précédent, mais cette augmentation du prix reflète peut-être la meilleure qualité de l’appareil et non l’inflation. Par ailleurs, comme des biens et services nouveaux et innovants remplacent les anciens beaucoup plus rapidement, la mesure devient de plus en plus difficile. La croissance du commerce en ligne, pour lequel les prix sont parfois différents de ceux pratiqués dans les magasins, complique également la mesure des variations des prix.

Il est difficile de prendre en compte les coûts associés à la propriété d’un logement

À l’occasion des consultations « À votre écoute » organisées dans toute la zone euro, nous avons reçu des témoignages de l’inquiétude face à l’augmentation du coût du logement. Pour le moment, notre mesure de l’inflation ne reflète pas complètement les coûts associés à la propriété d’un logement (les « logements occupés par leur propriétaire »). Alors que les prix de l’immobilier ont beaucoup augmenté ces dernières années dans de nombreux pays de la zone euro, l’inflation est restée à des niveaux faibles.

Plusieurs raisons permettent d’expliquer pourquoi les coûts associés à la propriété d’un logement n’ont pas été inclus, jusqu’ici, dans notre mesure de l’inflation, notamment le fait que la part de la population propriétaire du logement qu’elle occupe varie beaucoup d’un pays à l’autre. Il est donc difficile d’établir une mesure comparable pour l’ensemble de la zone euro.

Améliorer la mesure de l’inflation

Nous voulons utiliser une mesure de l’inflation qui reflète mieux l’expérience des ménages. C’est pourquoi le Conseil des gouverneurs est favorable à l’inclusion du coût des logements occupés par leur propriétaire dans l’IPCH, mais c’est une tâche de longue haleine.

Tant que ce processus ne sera pas achevé, nous continuerons d’utiliser l’IPCH actuel comme référence principale pour mesurer l’inflation. Néanmoins, pour comprendre encore mieux les variations des prix dans l’économie, nous utiliserons également d’autres mesures de l’inflation, qui prennent en compte les logements occupés par leur propriétaire.

EN SAVOIR PLUS
Inflation measurement and its assessment in the strategy review (la mesure de l’inflation et l’analyse qui en a été faite dans l’évaluation stratégique, en anglais)
ÉVALUATION STRATÉGIQUE
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