Sklepi o denarni politiki

30. april 2026

Svet ECB je danes sklenil, da pusti vse tri ključne obrestne mere ECB nespremenjene. Najnovejše informacije so večinoma skladne s prejšnjo oceno Sveta ECB o inflacijskih obetih, vendar so se tveganja, da bo inflacija višja in gospodarska rast nižja, okrepila. Svet ECB je odločen izvajati denarno politiko tako, da se bo inflacija v srednjeročnem obdobju stabilizirala na ciljni 2-odstotni ravni.

Vojna na Bližnjem vzhodu je povzročila strmo zvišanje cen energentov, kar potiska inflacijo navzgor in poslabšuje gospodarsko klimo. Posledice vojne za srednjeročno inflacijo in gospodarsko aktivnost bodo odvisne od intenzivnosti in trajanja energetskega cenovnega šoka ter od velikosti posrednih in sekundarnih učinkov. Dlje ko bo vojna trajala in dlje ko bodo cene energentov ostale visoke, večji bo verjeten vpliv na širšo inflacijo in gospodarstvo.

Svet ECB ostaja v dobrem položaju, da prebrodi sedanjo negotovost. Euroobmočje je v obdobje skokovitega naraščanja cen energentov vstopilo z inflacijo, ki je na ravni okrog 2-odstotnega cilja, gospodarstvo pa se je v zadnjih četrtletjih izkazalo za odporno. Dolgoročnejša inflacijska pričakovanja ostajajo trdno zasidrana, čeprav so se inflacijska pričakovanja v krajših razdobjih precej premaknila navzgor.

Svet ECB bo natančno spremljal razmere ter se o ustrezni naravnanosti denarne politike odločal na podlagi podatkov in na vsaki seji posebej. Tako bo pri sklepih o obrestnih merah izhajal iz ocene inflacijskih obetov in z njimi povezanih tveganj, pri čemer bo upošteval nove ekonomske in finančne podatke, dinamiko osnovne inflacije in intenzivnost transmisije denarne politike. Svet ECB se glede ravni ključnih obrestnih mer ne zavezuje vnaprej.

Ključne obrestne mere ECB

Obrestne mere za odprto ponudbo mejnega depozita, operacije glavnega refinanciranja in odprto ponudbo mejnega posojila bodo ostale nespremenjene na ravni 2,00%, 2,15% oziroma 2,40%.

Program nakupa vrednostnih papirjev (APP) in izredni program nakupa vrednostnih papirjev ob pandemiji (PEPP)

Portfelja v okviru programov APP in PEPP se zmanjšujeta postopno in predvidljivo, saj je Eurosistem prenehal ponovno investirati plačila glavnice zapadlih vrednostnih papirjev.

***

Svet ECB je v okviru svojega mandata pripravljen prilagoditi vse instrumente, da bi zagotovil stabilizacijo inflacije na ciljni 2-odstotni ravni v srednjeročnem obdobju ter ohranil nemoteno delovanje transmisije denarne politike. Poleg tega je na voljo instrument za zaščito transmisije, katerega cilj je preprečiti neupravičeno, neurejeno tržno dinamiko, ki bi predstavljala resno grožnjo transmisiji denarne politike po vseh državah v euroobmočju, kar Svetu ECB omogoča, da učinkoviteje izpolnjuje mandat ohranjanja cenovne stabilnosti.

Predsednica ECB bo razloge za te odločitve predstavila na tiskovni konferenci, ki se bo začela danes ob 14.45 po srednjeevropskem času.

Za natančno tiste formulacije, ki jih je uskladil Svet ECB, glej angleško različico.