Monetáris politikai döntések

2025. december 18.

A Kormányzótanács a mai napon úgy határozott, hogy az EKB három irányadó kamatlábát változatlanul hagyja. Az aktualizált értékelése újra megerősíti, hogy az infláció középtávon várhatóan a 2%-os célnál stabilizálódik.

Az eurorendszer új szakértői prognózisa szerint a teljes inflációs ráta 2025-ben átlagosan 2,1%, 2026-ban 1,9%, 2027-ben 1,8%, 2028-ban pedig 2,0% lesz. Az energia- és élelmiszerárak nélkül vett inflációs prognózis 2025-ben átlagosan 2,4%, 2026-ban 2,2%, 2027-ben 1,9%, 2028-ban pedig 2,0%. A szakértők 2026 tekintetében az inflációt felfelé módosították, elsősorban mivel jelenleg a szolgáltatások inflációjának lassabb csökkenésére számítanak. A gazdasági növekedésnél a szeptemberben prognosztizáltnál erősebb adatra számítanak, ami főként a belső keresletnek tudható be. A gazdasági növekedést felfelé korrigálták: 2025-ben 1,4%-ra, 2026-ban 1,2%-ra, 2027-ben 1,4%-ra, és 2028-ban is várhatóan 1,4%-on marad.

A Kormányzótanácsnak feltett szándéka annak biztosítása, hogy az infláció középtávon a 2%-os célján stabilizálódjék. A megfelelő monetáris politikai alapállás meghatározásakor adatfüggő, értekezletről értekezletre való megközelítést követ. Nevezetesen a kamatdöntései azon fognak alapulni, hogy milyennek értékeli az inflációs kilátásokat és az őket övező kockázatokat, figyelembe véve a beérkező gazdasági és pénzügyi adatokat, az inflációs alapfolyamat dinamikáját és a monetáris politikai transzmisszió erősségét. A Kormányzótanács nem kötelezi el magát előre egy bizonyos kamatpálya mellett.

Az EKB irányadó kamatlábai

A betéti rendelkezésre állás konstrukciójának, az irányadó refinanszírozási műveleteknek és az aktív oldali rendelkezésre állásnak a kamatai nem változnak 2,00%-ról, 2,15%-ról, illetve 2,40%-ról.

Az eszközvásárlási program (APP) és a pandémiás vészhelyzeti vásárlási program (PEPP)

Az APP- és a PEPP-portfóliók egyenletes, kiszámítható ütemben csökkennek, ahogy az eurorendszer a lejáró értékpapírokból származó tőketörlesztéseket már nem fekteti be újra.

***

A Kormányzótanács megbízatásának keretén belül készen áll valamennyi eszközének a kiigazítására annak érdekében, hogy az infláció középtávon a 2%-os célján stabilizálódjék, és hogy megőrizze a monetáris politikai transzmisszió zökkenőmentes működését. Emellett a transzmisszióvédelmi eszköz is rendelkezésre áll az olyan indokolatlan, rendezetlen piaci dinamika elhárításához, amely komolyan fenyegeti a monetáris politikának az euroövezet összes országában való transzmisszióját, lehetővé téve így a Kormányzótanácsnak, hogy árstabilitási megbízatását eredményesebben teljesítse.

Az EKB elnöke ma 14:45-kor (CET) kezdődő sajtóértekezleten ismerteti a döntések alapjául szolgáló megfontolásokat.

A Kormányzótanácsban egyeztetett pontos megfogalmazás az angol verzióban érhető el.