Měnová rozhodnutí

18. prosince 2025

Rada guvernérů dnes rozhodla ponechat všechny tři základní úrokové sazby ECB beze změny. Její aktualizované hodnocení opětovně potvrzuje, že by se inflace měla stabilizovat na 2% střednědobém cíli.

Podle nových projekcí odborníků Eurosystému by celková inflace měla v průměru dosáhnout 2,1 % v roce 2025, 1,9 % v roce 2026, 1,8 % v roce 2027 a 2,0 % v roce 2028. U inflace bez započtení cen potravin a energií tito odborníci předpokládají, že by měla průměrně činit 2,4 % v roce 2025, 2,2 % v roce 2026, 1,9 % v roce 2027 a 2,0 % v roce 2028. Inflace byla pro rok 2026 revidována směrem nahoru zejména proto, že tito odborníci nyní předpokládají pomalejší pokles inflace ve službách. Oproti zářijovým projekcím se nyní předpokládá výraznější hospodářský růst, a to především vlivem domácí poptávky. Růst byl revidován směrem nahoru pro rok 2025 na 1,4 %, rok 2026 na 1,2 % a rok 2027 na 1,4 %. Očekává se, že v roce 2028 zůstane na úrovni 1,4 %.

Rada guvernérů je odhodlána zajistit stabilizaci inflace ve střednědobém horizontu na svém 2% cíli. Při určování odpovídajícího nastavení měnové politiky bude uplatňovat přístup závislý na údajích a rozhodnutí budou přijímána na příslušných zasedáních. Zejména rozhodnutí Rady guvernérů o úrokových sazbách budou vycházet z jejího hodnocení inflačního výhledu a souvisejících rizik, zohledňujícího aktuální ekonomické a finanční údaje, i dynamiky jádrové inflace a síly transmise měnové politiky. Rada guvernérů se předem nezavazuje k žádné konkrétní trajektorii vývoje úrokových sazeb.

Základní úrokové sazby ECB

Úroková sazba vkladové facility, úroková sazba pro hlavní refinanční operace a úroková sazba mezní zápůjční facility zůstanou beze změny na úrovni 2,00 %, 2,15 % a 2,40 %.

Program nákupu aktiv (APP) a nouzový pandemický program nákupu aktiv (PEPP)

Portfolia APP a PEPP se přiměřeným a předvídatelným tempem zmenšují, neboť Eurosystém již dále nereinvestuje jistiny ze splatných cenných papírů.

***

Rada guvernérů je připravena upravit všechny své nástroje v rámci svého mandátu, aby zajistila stabilizaci inflace na svém 2% střednědobém cíli a zachování hladkého fungování transmise měnové politiky. Navíc je k dispozici nástroj na ochranu transmise, jehož účelem je odvrátit nežádoucí, chaotickou dynamiku na trhu, jež představuje vážnou hrozbu pro transmisi měnové politiky ve všech zemích eurozóny. Tento nástroj tak Radě guvernérů umožňuje účinněji plnit její mandát v oblasti cenové stability.

Prezidentka ECB tato rozhodnutí zdůvodní na tiskové konferenci, která začne dnes ve 14:45 SEČ.

Doslovné znění, které schválila Rada guvernérů, je k dispozici v anglické verzi.