Monetáris politikai döntések

2026. július 23.

A Kormányzótanács a mai napon úgy határozott, hogy az EKB három irányadó kamatlábát változatlanul hagyja. Az egyébként rendkívül változékony energiaárak kilátásai jelenleg megközelítik az eurorendszer szakértőinek júniusi alapprognózisa szerinti értéket, és jóval meghaladják a közel-keleti konfliktust megelőzően jegyzett árszinteket. Továbbra is nagy a bizonytalanság, az energiasokk inflációs hatása pedig még nem érvényesült teljeskörűen. A Kormányzótanács ezért szoros figyelemmel kíséri a sokk intenzitását és időtartamát, valamint annak közvetlen és másodkörös hatásait. A Kormányzótanács a monetáris politika kialakítása során elkötelezett amellett, hogy az infláció középtávon 2%-os célja körül stabilizálódjon.

A mai határozat azt mutatja, hogy továbbra is megfelelő pozícióban vagyunk ahhoz, hogy eligazodjunk a konfliktus okozta bizonytalan helyzetben. A megfelelő monetáris politikai alapállás meghatározásakor adatfüggő, értekezletről értekezletre való megközelítést követünk. Nevezetesen a Kormányzótanács kamatdöntései azon fognak alapulni, hogy milyennek értékeli az inflációs kilátásokat és az őket övező kockázatokat, figyelembe véve a beérkező gazdasági és pénzügyi adatokat, az inflációs alapfolyamat dinamikáját és a monetáris politikai transzmisszió erősségét. A Kormányzótanács nem kötelezi el magát előre egy bizonyos kamatpálya mellett.

Az EKB irányadó kamatlábai

A betéti rendelkezésre állás konstrukciójának, az irányadó refinanszírozási műveleteknek és az aktív oldali rendelkezésre állásnak a kamatai nem változnak 2,25%-ról, 2,40%-ról, illetve 2,65%-ról.

Az eszközvásárlási program (APP) és a pandémiás vészhelyzeti vásárlási program (PEPP)

Az APP- és a PEPP-portfóliók egyenletes, kiszámítható ütemben csökkennek, ahogy az eurorendszer a lejáró értékpapírokból származó tőketörlesztéseket már nem fekteti be újra.

***

A Kormányzótanács megbízatásának keretén belül készen áll valamennyi eszközének a kiigazítására annak érdekében, hogy az infláció középtávon a 2%-os célján stabilizálódjék, és hogy megőrizze a monetáris politikai transzmisszió zökkenőmentes működését. Emellett a transzmisszióvédelmi eszköz is rendelkezésre áll az olyan indokolatlan, rendezetlen piaci dinamika elhárításához, amely komolyan fenyegeti a monetáris politikának az euroövezet összes országában való transzmisszióját, lehetővé téve így a Kormányzótanácsnak, hogy árstabilitási megbízatását eredményesebben teljesítse.

Az EKB elnöke ma 14:45-kor (CET) kezdődő sajtóértekezleten ismerteti a döntések alapjául szolgáló megfontolásokat.

A Kormányzótanácsban egyeztetett pontos megfogalmazás az angol verzióban érhető el.