Měnová rozhodnutí

23. července 2026

Rada guvernérů dnes rozhodla ponechat všechny tři základní úrokové sazby ECB beze změny. Výhled pro ceny energií i přes jejich vysokou volatilitu je v současnosti blízko základnímu scénáři v červnových projekcích odborníků Eurosystému a výrazně nad úrovní v době před konfliktem na Blízkém východě. Nejistota je nadále vysoká a rozsah vlivů energetického šoku se v plné míře teprve projeví. Rada guvernérů proto intenzitu a délku tohoto šoku i jeho nepřímé a sekundární efekty pozorně sleduje. Rada guvernérů je odhodlána nastavit měnovou politiku tak, aby zajistila stabilizaci inflace ve střednědobém výhledu na svém 2% cíli.

Díky dnešnímu rozhodnutí má Rada guvernérů nadále dobré předpoklady zvládnout nejistotu způsobenou tímto konfliktem. Při určování odpovídajícího nastavení měnové politiky bude uplatňovat přístup přijímat rozhodnutí na základě údajů a na jednotlivých zasedáních. Zejména rozhodnutí Rady guvernérů o úrokových sazbách budou vycházet z jejího hodnocení inflačního výhledu a souvisejících rizik – zohledňujícího aktuální ekonomické a finanční údaje – i dynamiky jádrové inflace a síly transmise měnové politiky. Rada guvernérů se předem nezavazuje k žádné konkrétní trajektorii vývoje úrokových sazeb.

Základní úrokové sazby ECB

Úroková sazba vkladové facility, úroková sazba pro hlavní refinanční operace a úroková sazba mezní zápůjční facility zůstanou beze změny na úrovni 2,25 %, 2,40 % a 2,65 %.

Program nákupu aktiv (APP) a nouzový pandemický program nákupu aktiv (PEPP)

Portfolia APP a PEPP se přiměřeným a předvídatelným tempem zmenšují, neboť Eurosystém již dále nereinvestuje jistiny ze splatných cenných papírů.

***

Rada guvernérů je připravena upravit všechny své nástroje v rámci svého mandátu, aby zajistila stabilizaci inflace ve střednědobém horizontu na svém 2% cíli a zachování hladkého fungování transmise měnové politiky. Navíc je k dispozici nástroj na ochranu transmise, jehož účelem je odvrátit nežádoucí, chaotickou dynamiku na trhu, jež představuje vážnou hrozbu pro transmisi měnové politiky ve všech zemích eurozóny. Tento nástroj tak Radě guvernérů umožňuje účinněji plnit její mandát v oblasti cenové stability.

Prezidentka ECB tato rozhodnutí zdůvodní na tiskové konferenci, která začne dnes ve 14:45 SEČ.

Doslovné znění, které schválila Rada guvernérů, je k dispozici v anglické verzi.