Nuestra respuesta a la pandemia de coronavirus
Tiempos extraordinarios requieren medidas extraordinarias. Nuestro compromiso con el euro es ilimitado.
El BCE ha adoptado una serie de medidas de política monetaria y de supervisión bancaria para mitigar el impacto de la pandemia de coronavirus en la economía de la zona del euro y apoyar a los ciudadanos europeos.
Nuestra respuesta a la pandemia de coronavirus
Ayudar a la economía a absorber la perturbación de la crisis actual
El programa de compras de emergencia frente a la pandemia (Pandemic Emergency Purchase Programme, PEPP), con un importe de 1.850.000 millones de euros, tiene el objetivo de reducir el coste de financiación y aumentar la concesión de crédito en la zona del euro. Ello debería ayudar a su vez a que los ciudadanos, las empresas y las administraciones públicas tengan acceso a los fondos que necesitan para afrontar la crisis. Este programa complementa los programas de compras de activos que aplicamos desde 2014.
En el marco del PEPP compramos distintos tipos de activos. Por ejemplo, cuando compramos bonos directamente a los bancos, ponemos a su disposición fondos adicionales que pueden prestar a empresas y hogares. También podemos comprar bonos de empresas, ofreciéndoles una fuente de financiación adicional. Estos dos tipos de compras contribuyen a estimular el gasto y la inversión, a fin de respaldar el crecimiento de la economía.
Nota de prensa: Decisiones de política monetaria adoptadas el 10 de diciembre de 2020 Nota de prensa: Decisiones de política monetaria adoptadas el 4 de junio de 2020 Nota de prensa: El BCE anuncia un programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP) por importe de 750.000 millones de euros El BCE explicado: ¿Qué es la expansión cuantitativa?Mantener unas condiciones de financiación favorables
Hemos mantenido nuestros tipos de interés oficiales en niveles históricamente bajos para que los costes de financiación sigan siendo reducidos.
Nuestros tipos influyen en el coste de los préstamos. Unos tipos bajos hacen que sea más fácil para los ciudadanos y las empresas obtener crédito y deberían respaldar el gasto y la inversión.
Tipos de interés oficiales del BCERespaldar el acceso al crédito para las empresas y los hogares
Hemos incrementado la cantidad de dinero que los bancos pueden pedirnos en préstamo y hemos facilitado que obtengan fondos con el objetivo específico de conceder financiación a los más afectados por la propagación del virus, incluidas las pequeñas y medianas empresas. Para facilitar la asunción de crédito, entre otras medidas, hemos relajado los criterios referidos a los activos que los bancos nos ofrecen como garantía cuando les prestamos dinero. Estamos ampliando de forma temporal la lista de activos que los bancos pueden usar como garantía. También estamos aplicando una medida menos estricta para determinar el valor de estos activos (lo que se conoce como «recortes de valoración»).
Nota de prensa: El BCE prolonga el apoyo con operaciones de financiación con objetivo específico para las entidades de crédito que proporcionan crédito a la economía real Nota de prensa: El BCE amplía las operaciones de financiación a plazo más largo de emergencia frente a la pandemia Nota de prensa: El BCE anuncia nuevas operaciones de financiación a plazo más largo de emergencia frente a la pandemia Nota de prensa: El BCE recalibra las operaciones de financiación con objetivo específico para prestar más apoyo a la economía real Nota de prensa: El BCE anuncia que relajará las condiciones de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO III) Nota de prensa: El BCE anuncia un paquete de medidas temporales de flexibilización de los criterios de admisión de los activos de garantía El BCE explicado: ¿Qué son las garantías? El BCE explicado: ¿Qué son los recortes de valoración?Asegurar que las preocupaciones a corto plazo no impidan la concesión de crédito
En tiempos de elevada incertidumbre, los bancos pueden encontrar más dificultades para obtener los fondos que necesitan para cubrir sus necesidades a corto plazo. Nuestro objetivo es ayudar a los bancos solventes a solucionar posibles problemas temporales, ofreciéndoles distintas posibilidades de financiación inmediata a tipos favorables. De esta forma, ayudamos a los bancos para que sigan concediendo préstamos a los hogares y las empresas que los necesitan.
Nota de prensa: El BCE anuncia medidas para apoyar las condiciones de liquidez de las entidades de crédito y la actividad en los mercados monetariosAumentar la capacidad de financiación de los bancos
Estamos siendo, de manera temporal, menos estrictos en relación con el importe de los fondos o «capital» que los bancos están obligados a mantener como red de seguridad para tiempos difíciles. También estamos dando más flexibilidad a los bancos en relación con los calendarios, los plazos y los procedimientos de supervisión.
Todas estas medidas ayudan a los bancos a centrarse en su función fundamental de conceder financiación en este período extraordinario. Esperamos que los bancos usen todos los fondos liberados para absorber pérdidas y respaldar la economía y que no paguen dividendos.
Nota de prensa: La supervisión bancaria del BCE relaja temporalmente los requerimientos de capital y operativos en respuesta al coronavirus Nota de prensa: La Supervisión Bancaria del BCE proporciona más flexibilidad a las entidades de crédito en respuesta al coronavirus Nota de prensa: El BCE pide a las entidades de crédito que no repartan dividendos al menos hasta octubre de 2020 Supervisión Bancaria del BCEMantener la estabilidad financiera mediante la cooperación internacional
Los bancos centrales de todo el mundo mantienen reservas en monedas distintas de la suya propia. Ello se debe a que los bancos nacionales operan también en monedas extranjeras, por lo que a veces solicitan préstamos en divisas en el curso de su actividad diaria.
En tiempos de gran incertidumbre, los clientes pueden aumentar la demanda de activos en moneda extranjera. Si los bancos no cuentan con reservas suficientes en moneda extranjera para satisfacer el incremento de la demanda, podría aumentar la inestabilidad de los mercados. Por ello, los bancos centrales han creado las llamadas líneas de swaps de divisas, que permiten al banco central de un país intercambiar reservas en moneda nacional por la de otro banco central, asegurando así que los bancos centrales puedan satisfacer un aumento de la demanda.
Recientemente hemos reactivado algunas líneas de swap de divisas y reforzado las líneas existentes con bancos centrales de todo el mundo en respuesta a la difícil situación que estamos atravesando.
Notas de prensa y otra información sobre las líneas swap El BCE explicado: ¿Qué son las líneas de swap de divisas?Vídeos de nuestros seminarios de investigación sobre el coronavirus
Para luchar contra nuevos desafíos es necesario disponer de los datos obtenidos en las investigaciones. Por ese motivo invitamos a académicos de prestigio de los campos de la economía, la epidemiología, la demografía, las finanzas y la política pública a que ofrezcan sus opiniones sobre la crisis y las consecuencias de la pandemia para los bancos centrales en los seminarios en línea del BCE sobre el COVID-19.
Lista de reproducción de los seminarios en línea sobre el COVID-19 en YouTube Próximas conferencias y seminarios- 2 June 2021
- SPEECHSpeech by Christine Lagarde, President of the ECB, on the occasion of the awarding of the Prix Turgot 2021, Paris
- 1 June 2021
- WORKING PAPER SERIES - No. 2563Details
- Abstract
- By focusing on the cost conditions at issuance, I find that not only the Covid-19 pandemic effects were different across bonds and firms at different stages, but also that the market composition was significantly affected, collapsing on investment-grade bonds, a segment in which the share of bonds eligible to the ECB corporate programmes strikingly increased from 15% to 40%. Contemporaneously, the high-yield segment shrunk to almost disappear at 4%. Another source of risk detected in the pricing mechanism is the weak resilience to pandemic: the premium requested is around 30 bp and started to be priced only after the early containment actions taken by the national authorities. On the contrary, I do not find evidence supporting an increased risk for corporations headquartered in countries with a reduced fiscal space, nor the existence of a premium in favour of green bonds, which should be the backbone of a possible “green recovery”.
- JEL Code
- G15 : Financial Economics→General Financial Markets→International Financial Markets
G32 : Financial Economics→Corporate Finance and Governance→Financing Policy, Financial Risk and Risk Management, Capital and Ownership Structure, Value of Firms, Goodwill
E52 : Macroeconomics and Monetary Economics→Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit→Monetary Policy
- 1 June 2021
- PRESS RELEASERelated
- 1 June 2021
- SURVEY ON THE ACCESS TO FINANCE OF ENTERPRISES IN THE EURO AREA
- 31 May 2021
- WORKING PAPER SERIES - No. 2561Details
- Abstract
- We decompose euro area sovereign bond yields into five distinct components: i) expected future short-term risk-free rates and a term premium, ii) default risk premium, iii) redenomination risk premium, iv) liquidity risk premium, and a v) segmentation (convenience) premium. Identification is achieved by considering sovereign bond yields jointly with other rates, including sovereign credit default swap spreads with and without redenomination as a credit event feature. We apply our framework to study the impact of European Central Bank (ECB) monetary policy and European Union (E.U.) fiscal policy announcements during the Covid-19 pandemic recession. We find that both monetary and fiscal policy announcements had a pronounced effect on yields, mostly through default, redenomination, and segmentation premia. While the ECB's unconventional monetary policy announcements benefited some (vulnerable) countries more than others, owing to unprecedented flexibility in implementing bond purchases, the E.U.’s fiscal policy announcements lowered yields more uniformly.
- JEL Code
- C22 : Mathematical and Quantitative Methods→Single Equation Models, Single Variables→Time-Series Models, Dynamic Quantile Regressions, Dynamic Treatment Effect Models &bull Diffusion Processes
G11 : Financial Economics→General Financial Markets→Portfolio Choice, Investment Decisions
- 26 May 2021
- WORKING PAPER SERIES - No. 2558Details
- Abstract
- We document the impact of COVID-19 on frequently employed time series models, with a focus on euro area inflation. We show that for both single equation models (Phillips curves) and Vector Autoregressions (VARs) estimated parameters change notably with the pandemic. In a VAR, allowing the errors to have a distribution with fatter tails than the Gaussian one equips the model to better deal with the COVID-19 shock. A standard Gaussian VAR can still be used for producing conditional forecasts when relevant off-model information is used. We illustrate this by conditioning on official projections for a set of variables, but also by tilting to expectations from the Survey of Professional Forecasters. For Phillips curves, averaging across many conditional forecasts in a thick modelling framework offers some hedge against parameter instability.
- JEL Code
- C53 : Mathematical and Quantitative Methods→Econometric Modeling→Forecasting and Prediction Methods, Simulation Methods
E31 : Macroeconomics and Monetary Economics→Prices, Business Fluctuations, and Cycles→Price Level, Inflation, Deflation
E37 : Macroeconomics and Monetary Economics→Prices, Business Fluctuations, and Cycles→Forecasting and Simulation: Models and Applications
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