Guía sobre el estado financiero semanal consolidado del Eurosistema

Última actualización: 19 de septiembre de 2017

El estado financiero semanal (EFS) ofrece al público información sobre las operaciones de política monetaria, las operaciones con divisas y las actividades de inversión del Eurosistema.

Fundamento jurídico de la obligación de información

De conformidad con el artículo 15 de los Estatutos del SEBC, se publicará cada semana un estado financiero consolidado del Eurosistema. El EFS muestra los activos y pasivos mantenidos por el Eurosistema frente a terceros según se reflejan en las cuentas de los bancos centrales nacionales (BCN) de la zona del euro y del BCE. Los activos y pasivos entre los bancos centrales del Eurosistema (activos y pasivos intra-Eurosistema, como los saldos TARGET2) se compensan entre sí y, por tanto, no se muestran.

El modelo y el contenido del EFS se especifican en la Orientación del BCE sobre el régimen jurídico de la contabilidad y la información financiera en el Sistema Europeo de Bancos Centrales (BCE/2016/34).

Fechas de publicación

Por regla general, el EFS se publica los martes a las 15.00h. (hora central europea) y se refiere al viernes anterior. En ocasiones, la fecha de publicación no sigue esta regla como, por ejemplo, el primer EFS posterior al fin del trimestre o cuando TARGET2 cierra durante el período de preparación del EFS. Cuando resulta necesario, un comentario ofrece información sobre las variaciones de las principales posiciones y agregados del balance, así como acerca de otras cuestiones.

Aunque el EFS se publica en todas las lenguas oficiales de la UE, la nota explicativa que lo acompaña solo se difunde en inglés.

Convenciones contables

Disposiciones generales

La Orientación BCE/2016/34 establece el régimen jurídico de la contabilidad y la información financiera en el Eurosistema. Las normas contables son obligatorias para todas las partidas importantes para las operaciones del Eurosistema.

Criterios de valoración del balance

El EFS refleja la valoración de los activos y pasivos del Eurosistema de conformidad con las disposiciones de la Orientación BCE/2016/34.

Valoración de activos y pasivos

El oro, los instrumentos en moneda extranjera y los valores se revalorizan a los tipos y precios de mercado vigentes al final de cada trimestre, a excepción de los valores clasificados como mantenidos hasta su vencimiento, los valores no negociables y los valores mantenidos con fines de política monetaria, que se contabilizan por su coste amortizado. Los valores contabilizados por su coste amortizado se tratan de forma independiente y se someten a una prueba de pérdida de valor.

Base para la revalorización

Los valores, los swaps de tipos de interés, los futuros, los acuerdos de tipos de interés futuros y otros instrumentos sobre tipos de interés (salvo las opciones incorporadas a valores) se revalorizan elemento por elemento. La revalorización de las posiciones en moneda extranjera (incluidos los derechos especiales de giro) se efectúa divisa por divisa.

Revalorización al final del trimestre

El efecto neto de la revalorización trimestral se muestra separadamente para cada partida del balance en el EFS tras el final de cada trimestre. Durante el trimestre, todas las operaciones efectuadas por el Eurosistema se contabilizan a los tipos y precios de cada operación. Esta práctica permite a los usuarios seguir durante el trimestre la evolución de las operaciones del Eurosistema con un criterio de caja, mientras que al final del trimestre las posiciones del balance sujetas a revaloración periódica se consignan a precios de mercado a fin de reflejar la realidad económica.

Normas de reconocimiento de ingresos

Las ganancias no realizadas derivadas de la revalorización al final del trimestre no se reconocen como ingresos, sino que se registran directamente en una cuenta de revalorización. Las pérdidas no realizadas se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias al final del ejercicio si superan las ganancias por revalorización previas registradas en la correspondiente cuenta de revalorización. Dichas pérdidas reconocidas no pueden compensarse en los años posteriores con nuevas ganancias no realizadas. Las pérdidas no realizadas resultantes de la revalorización de un valor, una moneda extranjera o existencias de oro no pueden compensarse con ganancias no realizadas sobre otros valores o monedas. Estos principios combinan la transparencia con el reconocimiento prudente de los ingresos.

Composición de las partidas del balance

El apartado sobre la estructura del balance ofrece un resumen de las referencias a las principales partidas del EFS. Pueden consultarse más detalles sobre la composición de las distintas partidas del balance en el Anexo IV de la Orientación BCE/2016/34.

Índice

Principios generales

El EFS muestra todos los activos y pasivos de los bancos centrales del Eurosistema, incluidas todas las sucursales de los BCN, frente a terceros. No contiene los activos y pasivos de inversiones en filiales o empresas en las que los BCN de la zona del euro tengan participaciones. Los activos y pasivos entre los bancos centrales del Eurosistema (activos y pasivos intra-Eurosistema, como los saldos TARGET2) se compensan entre sí y, por tanto, no se muestran.

Estructura del balance

El EFS distingue entre residentes en la zona del euro y no residentes en la zona del euro, de conformidad con las normas estadísticas europeas e internacionales. Asimismo, distingue entre partidas denominadas en moneda extranjera y denominadas en euros. Por otra parte, las posiciones frente al sector financiero (por ejemplo, la partida 3 del pasivo Otros pasivos en euros con entidades de crédito de la zona del euro) se presentan separadamente de las posiciones frente a las Administraciones Públicas y otros (por ejemplo, la partida 5 del pasivo Pasivos en euros con otros residentes en la zona del euro).

El EFS muestra los saldos al cierre de las operaciones del día al que se refiere la información y las variaciones (debido a operaciones o efectos de revalorización al final del trimestre, según sea el caso) frente a la semana anterior. Todas las partidas del balance se expresan en millones de euros, mientras que los elementos de la nota explicativa se presentan en miles de millones de euros, excepto en el caso del oro y derechos en oro, que se expresan en millones de euros.

La mayoría de los datos incluidos en el EFS están asimismo disponibles como series temporales largas.

Comentario al estado financiero semanal

El comentario se refiere principalmente a variaciones producidas debido a la aplicación de medidas de política monetaria y a operaciones con divisas desde la semana anterior. Este apartado ofrece un resumen de las referencias a las partidas principales del EFS a que hace referencia el comentario.

Oro y derechos en oro (partida 1 del activo) muestra las tenencias de oro (físico y no físico) de los bancos centrales del Eurosistema al valor de mercado del final del trimestre anterior y el valor de las operaciones (compras y ventas) liquidadas desde el final del trimestre anterior. Si bien Oro y derechos en oro no se incluye en la Posición neta del Eurosistema en moneda extranjera, forma parte de las reservas oficiales del Eurosistema.

La Posición neta del Eurosistema en moneda extranjera (diferencia entre, por un lado, la suma de las partidas 2 y 3 del activo y, por otro, la suma de las partidas 7, 8 y 9 del pasivo)[1], incluye todas las operaciones de cartera y por cuenta de clientes en moneda extranjera (incluidos derechos especiales de giro, DEG) con residentes y no residentes en la zona del euro, y operaciones de inyección de liquidez en moneda extranjera realizadas en beneficio de los residentes de la zona del euro. La Posición neta del Eurosistema en moneda extranjera contiene la parte en moneda extranjera de las Reservas oficiales del Eurosistema que se necesitan principalmente para respaldar posibles intervenciones en el mercado de divisas.

  • La partida 2.1 del activo Activos frente al Fondo Monetario Internacional (FMI) muestra los saldos de los Estados miembros resultantes de su suscripción al FMI, sus tenencias de DEG y su participación en los programas del FMI. Una partida del balance relacionada es la partida 9 del pasivo Contrapartida de los derechos especiales de giro asignados por el FMI, que muestra el importe en DEG asignado originariamente a los Estados miembros correspondientes.
  • La partida 2.2 del activo Depósitos en bancos, inversiones en valores, préstamos al exterior y otros activos exteriores muestra la mayor parte de los activos en moneda extranjera oficiales del Eurosistema y se compone principalmente de depósitos e inversiones en valores con entidades de contrapartida fuera de la zona del euro. Los activos en moneda extranjera dentro de la zona del euro se presentan en la partida 3 del activo Activos en moneda extranjera frente a residentes en la zona del euro.

El Volumen de préstamo neto concedido por el Eurosistema a entidades de crédito (diferencia entre la partida 5 del activo y la suma de las partidas 2.2, 2.3, 2.4, 2.5 y 4 del pasivo)[2] muestra el uso del Eurosistema de las operaciones de inyección de liquidez realizadas por las entidades de contrapartida, netas de instrumentos de absorción de liquidez.

La partida 5 del activo Préstamos en euros concedidos a entidades de crédito de la zona del euro en relación con operaciones de política monetaria se desglosa en seis subpartidas y refleja las operaciones de política monetaria de provisión de liquidez utilizadas por el Eurosistema.

  • La partida 5.1 del activo Operaciones principales de financiación[3] se refiere a operaciones de mercado abierto regulares que el Eurosistema efectúa en forma de operación temporal. Las operaciones principales de financiación se llevan a cabo mediante subastas estándar semanales y, normalmente, con un vencimiento a una semana.
  • La partida 5.2 del activo Operaciones de financiación a plazo más largo[4] incluye operaciones temporales de inyección de liquidez con periodicidad mensual y vencimiento habitual a tres meses.
  • La partida 5.3 del activo, Operaciones temporales de ajuste incluye las operaciones de mercado que se ejecutan de forma ad hoc para gestionar la situación de liquidez del mercado y controlar los tipos de interés y, en concreto, suavizar los efectos que en dichos tipos causan las fluctuaciones inesperadas de liquidez en el mercado.
  • La partida 5.4 del activo Operaciones temporales estructurales contiene operaciones temporales de mercado abierto de inyección de liquidez que realiza el Eurosistema principalmente para ajustar la posición estructural de liquidez del sector financiero frente al Eurosistema.
  • La partida 5.5 del activo Facilidad marginal de crédito es una facilidad permanente del Eurosistema que las entidades de contrapartida pueden utilizar para recibir liquidez a un día de un BCN a un tipo de interés especificado previamente, a cambio de activos de garantía admitidos.
  • La partida 5.6 del activo Préstamos relacionados con el ajuste de los márgenes de garantía puede derivarse de incrementos del valor de los activos de garantía en relación con otros préstamos concedidos a entidades de contrapartida. En tales casos, los bancos centrales podrían devolver el exceso de efectivo a la entidad de contrapartida.

La partida 2.2 del pasivo Facilidad de depósito es una facilidad permanente del Eurosistema que las entidades de contrapartida pueden utilizar para realizar depósitos a un día remunerados a un tipo de interés especificado previamente. (Esta subpartida debe considerarse conjuntamente con la subpartida 5.5 del activo Facilidad marginal de crédito. Si bien aquel instrumento puede utilizarse para la colocación a corto plazo de un exceso de liquidez, este último puede servir para cubrir necesidades de liquidez a corto plazo).

La partida 2.3 del pasivo se refiere a Depósitos a plazo. La captación de depósitos a plazo es un instrumento de política monetaria utilizado con fines de ajuste a fin de absorber liquidez del mercado o corregir desequilibrios de liquidez el último día del período de mantenimiento de reservas.

La partida 2.4 del pasivo Operaciones temporales de ajuste refleja operaciones de mercado abierto no regulares realizadas por el Eurosistema principalmente para absorber entradas imprevistas de la liquidez en el mercado. El equivalente en el lado del activo son las Operaciones temporales de ajuste (partida 5.3 del activo).

La partida 2.5 del pasivo Depósitos relacionados con el ajuste de los márgenes de garantía puede derivarse de reducciones del valor de los activos de garantía ofrecidos en relación con otros préstamos concedidos a entidades de contrapartida. En este caso, el Eurosistema puede requerir a las entidades de contrapartida efectivo (o activos de garantía) adicional. El equivalente en el lado del activo son los Préstamos relacionados con el ajuste de los márgenes de garantía (partida 5.6 del activo).

La base monetaria (partidas 1, 2.1 y 2.2 del pasivo)[5] incluye:

  • la partida 1 del pasivo Billetes en circulación, que representa el valor nominal de los billetes en euros puestos en circulación por los bancos centrales del Eurosistema;
  • la partida 2.1 del pasivo Cuentas corrientes (incluidas las reservas mínimas), que consiste principalmente en tenencias relacionadas con la obligación de las entidades de crédito de mantener depósitos en cuentas con sus BCN. El sistema de reservas mínimas del Eurosistema incluye un mecanismo de promedios, lo que significa que las entidades han de cumplir las exigencias de reservas mínimas en promedio a lo largo de todo el período de mantenimiento específico.
  • la partida 2.2 del pasivo Facilidad de depósito (véase más arriba).

La partida 7.1 del activo Valores mantenidos con fines de política monetaria refleja las tenencias del Eurosistema de valores adquiridos en el marco de los programas de compra de activos que se especifican a continuación:

  • El Programa de adquisiciones de bonos garantizados (CBPP) comenzó en julio de 2009, y las adquisiciones se completaron en su totalidad a finales de junio de 2010.
  • El segundo Programa de adquisiciones de bonos garantizados (CBPP2) se anunció en octubre de 2011 y concluyó, de acuerdo con lo previsto, en octubre de 2012.
  • El Programa para los Mercados de Valores (SMP), que incluye tenencias de valores de deuda pública de la zona del euro, se inició en mayo de 2010 y finalizó en septiembre de 2012. En relación con este programa, el Eurosistema reabsorbió la liquidez proporcionada mediante el mismo, con vistas a que las condiciones de liquidez no se viesen afectadas por el programa, efectuando operaciones semanales de absorción de liquidez hasta junio de 2014.
  • La partida 7.1 del activo refleja asimismo las tenencias del Eurosistema de valores comprados en el contexto del programa ampliado de compras de activos (APP) que comprende un tercer programa de adquisiciones de bonos garantizados (CBPP3), el programa de compras de bonos de titulización de activos (ABSPP), el programa de compras de valores públicos (PSPP) y el programa de compras de bonos corporativos (CSPP). Se prevé que estos programas continúen hasta finales de diciembre de 2017, o una fecha posterior si fuera necesario, hasta que el Consejo de Gobierno observe un ajuste sostenido de la senda de inflación que sea compatible con el objetivo de mantener las tasas de inflación en niveles inferiores, aunque próximos, al 2 % a medio plazo.

Todos los activos incluidos en la partida 7.1 del activo se valoran a coste amortizado, independientemente de la intención respecto a su mantenimiento. Se realiza una prueba de deterioro una vez al año.

El apartado Otras cuestiones del comentario puede contener información sobre variaciones significativas de las partidas del balance del EFS que no se indican en el comentario por defecto.

Por ejemplo, en este apartado se explicó una reclasificación contable que tuvo lugar al efecto de armonizar la presentación de información sobre la provisión de liquidez de emergencia (ELA) prestada por los BCN del Eurosistema a las entidades de crédito de sus respectivos países. Cuando tales operaciones se efectúan en forma de préstamos garantizados, se incluyen en el EFS bajo la rúbrica Otros activos en euros frente a entidades de crédito de la zona del euro (partida 6 del activo). En esta partida se recogen asimismo cuentas corrientes, depósitos a plazo, depósitos a un día, adquisiciones temporales relacionadas con la gestión de carteras de valores incluidas en la partida 7 del activo.



[1] La suma de la partida 2 del activo Activos en moneda extranjera frente a no residentes en la zona del euro y la partida 3 del activo Activos en moneda extranjera frente a residentes en la zona del euro menos la suma de la partida 7 del pasivo, la partida 8 del pasivo Pasivos en moneda extranjera con no residentes en la zona del euro y la partida 9 del pasivo Contrapartida de los derechos especiales de giro asignados por el FMI.

[2] La partida 5 del activo Préstamos en euros concedidos a entidades de crédito de la zona del euro en relación con operaciones de política monetaria menos la suma de las siguientes partidas del pasivo: 2.2 Facilidad de depósito, 2.3 Depósitos a plazo, 2.4 Operaciones temporales de ajuste, 2.5 Depósitos relacionados con el ajuste de los márgenes de garantía y 4 Certificados de deuda emitidos.

[3] Las operaciones principales de financiación se llevan a cabo para controlar los tipos de interés a corto plazo, gestionar la situación de liquidez y enviar señales en lo referido a la orientación de la política monetaria.

[4] Estas operaciones ofrecen financiación adicional a plazo más largo al sector financiero. En los últimos años, las operaciones periódicas se han complementado con operaciones adicionales de financiación a plazo más largo de inyección de liquidez en euros.

[5] La partida 1 del pasivo Billetes en circulación, la partida 2.1 del pasivo Cuentas corrientes (incluidas las reservas mínimas) y la partida 2.2 del pasivo Facilidad de depósito.

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