(1)

Europeiska centralbankens beslut ECB/2014/40 (1) har flera gånger ändrats på viktiga punkter (2). Eftersom ytterligare ändringar måste göras bör det beslutet omarbetas för ökad rättsäkerhet.

(2)

Genom beslut ECB/2014/40 inrättades det tredje programmet för köp av säkerställda obligationer (CBPP3). Tillsammans med programmet för köp av värdepapper med bakomliggande tillgångar, programmet för köp av den offentliga sektorns tillgångar på andrahandsmarknaderna samt programmet för köp av värdepapper från företagssektorn utgör CBPP3 en del av Europeiska centralbankens expanderade program för köp av tillgångar (APP). Syftet med APP är att förbättra den penningpolitiska transmissionsmekanismen, underlätta kreditgivningen i euroområdet, medföra lättnader i hushållens och företagens lånevillkor samt främja att inflationstakten varaktigt konvergerar till strax under 2 procent på medellång sikt, i enlighet med ECB:s huvudmål om att upprätthålla prisstabilitet.

(3)

Europeiska centralbankens beslut (EU) 2017/2199 (ECB/2017/37) (3) finjusterade de regler som gäller för godkända köp inom ramen för CBPP3 av säkerställda obligationer som ofta betecknas som säkerställda obligationer med s.k. conditional pass-through. Från och med den 1 januari 2019 bör säkerställda obligationer med s.k. conditional pass-through inte längre vara godtagbara för köp inom ramen för CBPP3, pga. av deras mer komplexa struktur där fördefinierade händelser leder till en förlängning av obligationens löptid och ett byte av dess betalningsstruktur.

(4)

Den 13 december 2018 beslutade ECB-rådet att vissa av APP:s parametrar borde justeras fr.o.m. den 1 januari 2019 för att uppnå målen för APP. Mer specifikt beslutade ECB-rådet att upphöra med nettoköpen av tillgångar inom ramen för APP den 31 december 2018. ECB-rådet bekräftar sin avsikt att fortsätta att fullt ut återinvestera sådana kapitalbelopp som återbetalas avseende värdepapper som köpts inom ramen för APP under en längre tid efter dagen då ECB-rådet börjar höja ECB:s viktigaste styrräntor, och i alla fall så länge detta är nödvändigt för att upprätthålla en god likviditet och en omfattande grad av penningpolitisk stimulans.

(5)

Den 12 september 2019 beslutade ECB-rådet att återuppta nettoköpen inom ramen för APP fr.o.m. den 1 november 2019 och förväntar sig att programmen kommer att löpa så länge det erfordras för att förstärka styrräntornas ackommoderande effekt samt upphöra strax innan ECB-rådet börjar höja ECB:s styrräntor. ECB-rådet beslutade även att fortsätta att fullt ut återinvestera förfall av värdepapper som förvärvats inom ramen för APP under en längre tidsperiod efter det datum när ECB-rådet inleder höjningen av ECB:s styrräntor, och i varje fall så länge det är nödvändigt för att bibehålla gynnsamma likviditetsvillkor och en väsentlig grad av ackommoderande penningpolitik. Mot bakgrund av den utdragna avmattningen i euroområdets ekonomi, ihållande nedåtrisker i tillväxtutsikterna och inflationsutsikter som fortsätter att understiga ECB:s inflationsmål på medellång sikt konstaterade ECB-rådet att omfattande policyåtgärder behövs för att inflationen åter ska påbörja en varaktig konvergens i riktning mot ECB-rådets inflationsmål på medellång sikt. Att återuppta nettoköpen av tillgångar är en proportionerlig åtgärd eftersom detta har större effekt på de långa räntorna än styrräntorna och därmed sänker de relevanta finansieringskostnaderna för företag och hushåll.

(6)

CBPP3, som ingår i de program för köp av tillgångar som utgör APP, är en proportionerlig åtgärd som syftar till att minska riskerna i fråga om prisutvecklingsprognosen, eftersom programmet kommer att leda till ytterligare lättnader i de monetära och finansiella villkoren, bland annat de som är av betydelse för lånevillkoren för icke-finansiella bolag och hushåll i euroområdet, något som stimulerar de samlade konsumtions- och investeringsutgifterna i euroområdet och i slutänden bidrar till att inflationstakten på medellång sikt återgår till en nivå som ligger strax under 2 procent. Med tanke på att ECB:s styrräntor fortfarande ligger nära den lägre gränsen, är det nödvändigt att utöka Eurosystemets penningpolitiska åtgärder med program för köp av tillgångar, instrument som har hög överföringspotential till realekonomin.

(7)

CBPP3 omfattar en rad olika skyddsmekanismer för att säkerställa att de planerade köpen står i proportion till syftena samt att programmet är utformat på ett sådant sätt att vederbörlig hänsyn har tagits till de relaterade finansiella riskerna som begränsas genom riskhantering.

(8)

CBPP3 är helt i linje med de skyldigheter som centralbankerna i Eurosystemet ska uppfylla enligt fördragen, och påverkar inte Eurosystemets sätt att fungera i enlighet med principen om en öppen marknadsekonomi med fri konkurrens.

(9)

Som ett led i den gemensamma penningpolitiken bör de direkta köpen av godtagbara säkerställda obligationer som centralbankerna i Eurosystemet genomför inom ramen för CBPP3 genomföras decentraliserat enligt de gemensamma regler som framgår av detta beslut.