a)

Nel primo paragrafo la quarta frase della nota 5 è sostituita dalla seguente:

«Le aste veloci si svolgono normalmente nell’arco di 90 minuti».

b)

La frase finale del primo trattino del primo paragrafo è sostituita dalla seguente:

«Le operazioni di rifinanziamento principali hanno un ruolo centrale nel conseguimento degli obiettivi che l’Eurosistema intende raggiungere attraverso le operazioni di mercato aperto».

a)

Sotto il titolo «Criteri di accesso» il primo paragrafo è sostituito dal seguente:

«Tutte le istituzioni che soddisfano i criteri generali di idoneità illustrati nella sezione 2.1 hanno accesso al rifinanziamento marginale. Il credito viene erogato attraverso la BCN dello Stato membro in cui ha sede l’istituzione richiedente. L’accesso al rifinanziamento marginale è consentito soltanto nei giorni in cui TARGET2 (1)è operativo (2). Nei giorni in cui i sistemi di regolamento dei titoli (SSS) non sono operativi, l’accesso è consentito in base alle attività sottostanti che sono state preventivamente depositate presso le BCN.

b)

Sotto il titolo «Criteri di accesso» nel terzo paragrafo la nota 4 è sostituita dalla seguente:

c)

Sotto il titolo «Criteri di accesso» nel terzo paragrafo è cancellata la nota 5.

a)

La seguente nota 5 è inserita alla lettera a), del primo paragrafo dopo le parole «un capitale incondizionato»:

b)

Il quarto paragrafo è sostituito dal seguente:

«Le attività che producono flussi di cassa e che garantiscono i titoli devono soddisfare i seguenti requisiti:

c)

Il quinto paragrafo è sostituito dal seguente:

«Nell’ambito di un programma di emissione, per essere idonea, una tranche (o sub-tranche) non può essere subordinata rispetto alle altre tranche della stessa emissione. Una tranche è considerata non subordinata se, conformemente alla priorità di pagamento definita nel prospetto informativo e applicabile dopo l’avviso di esecuzione (enforcement notice) nessun’altra tranche riceve i pagamenti (interessi e capitale) in via prioritaria rispetto ad essa, e se tale tranche (o sub-tranche) è pertanto l’ultima tra le diverse tranche del programma di emissione a sopportare le perdite».

a)

Nel primo paragrafo del primo trattino del primo paragrafo la frase finale è sostituita dalla seguente:

«I crediti non possono conferire il diritto al rimborso del capitale e/o al pagamento degli interessi subordinatamente ai diritti dei detentori di altri crediti (o di altre tranches dello stesso prestito sindacato) o di altri strumenti di debito dello stesso emittente».

b)

Nel secondo paragrafo del primo trattino del primo paragrafo dopo la seconda frase è inserita la seguente frase:

«Inoltre, sono idonei anche i crediti con tassi di interesse collegati al tasso di inflazione».

c)

Nel quinto trattino del primo paragrafo è cancellata la nota 20.

a)

I punti da i) a iii) del terzo paragrafo sono sostituiti dai seguenti:

b)

Il quarto e il quinto paragrafo sono sostituiti dai seguenti:

«Tale disposizione non si applica a: a) agli stretti legami tra la controparte e le autorità pubbliche dei paesi del SEE o al caso in cui uno strumento di debito sia garantito da un ente del settore pubblico che gode del diritto di imposizione fiscale; b) alle obbligazioni bancarie garantite emesse conformemente ai criteri di cui all’articolo 22, paragrafo 4, della direttiva sugli OICVM; oppure c) ai casi in cui gli strumenti di debito sono protetti da salvaguardie di natura legale paragonabili a quelle per gli strumenti indicati al punto b), come nel caso degli strumenti di debito non negoziabili garantiti da mutui ipotecari (non-marketable retail mortgage-backed debt instruments, RMBDs) che non sono titoli.

Inoltre, una controparte non può stanziare in garanzia un titolo garantito da attività quando essa (o una parte terza con cui ha stretti legami) fornisce al titolo copertura valutaria (currency hedge) mediante un’apposita operazione di copertura valutaria con l’emittente quale controparte di copertura (hedge counterparty), oppure assicura sostegno di liquidità pari al 20 % o a una percentuale superiore dell’importo in essere del titolo».

c)

La tavola 4 intitolata «Attività idonee per le operazioni di politica monetaria dell’Eurosistema» è aggiornata come segue:

a)

Quanto segue è inserito come quarto paragrafo:

«Per quanto riguarda la fonte ECAI, la valutazione deve essere basata su un rating pubblico. L’Eurosistema si riserva il diritto di sollecitare i chiarimenti necessari. Per i titoli garantiti da attività, i rating devono essere illustrati in un apposito documento accessibile al pubblico, ossia un prospetto dettagliato di precollocamento o un prospetto sulla nuova emissione, che includa anche un’analisi esaustiva degli aspetti strutturali e giuridici, una valutazione dettagliata del pool di garanzie, un’analisi dei partecipanti all’operazione e di ogni altra specificità del caso. Inoltre, per questa tipologia di titoli le ECAI devono pubblicare regolarmente rapporti di sorveglianza con frequenza quanto meno trimestrale (3). I rapporti devono contenere almeno un aggiornamento dei dati di rilievo delle operazioni (ad esempio la composizione dell’insieme delle garanzie, i partecipanti all’operazione e la struttura del capitale), nonché le informazioni sui rendimenti.

b)

Nel quinto paragrafo la nota 26 è sostituita dalla seguente.

«“Per singola A” si intende un rating minimo a lungo termine pari ad “A-” secondo Fitch o Standard & Poor’s, ad “A3” nella classificazione Moody’s, oppure ad “AL” secondo DBRS».

c)

Il sesto e il settimo paragrafo sono sostituiti dai seguenti:

«L’Eurosistema si riserva il diritto di determinare, sulla scorta delle informazioni che ritenga rilevanti, se un’emissione, un emittente, un debitore o un garante soddisfano o meno i suoi requisiti in termini di elevati standard di credito e, sulla base di queste considerazioni, di rifiutare un’attività, limitarne l’uso o applicare scarti di garanzia aggiuntivi se necessario a tutelarsi adeguatamente dai rischi, in linea con l’articolo 18.1 dello statuto del SEBC. Tali misure posso essere applicate a determinate controparti, in particolare se la qualità creditizia della controparte sembra mostrare un’elevata correlazione con la qualità creditizia delle attività presentate da essa in garanzia. Se il rifiuto è fondato su informazioni prudenziali trasmesse dalle controparti o dalle autorità di vigilanza, il loro uso deve essere strettamente commisurato e utile all’assolvimento dei compiti dell’Eurosistema per la conduzione della politica monetaria.

Dall’elenco delle attività idonee possono essere escluse le attività emesse o garantite da soggetti sottoposti a congelamento di fondi e/o ad altre misure che ne limitino l’utilizzo — imposte dalla Comunità europea o da uno Stato membro ai sensi dell’articolo 60, paragrafo 2, del trattato — oppure da soggetti riguardo ai quali il Consiglio direttivo della BCE ha emanato una decisione che ne sospenda o escluda l’accesso alle operazioni di mercato aperto o alle operazioni attivabili su iniziativa delle controparti dell’Eurosistema».

a)

La frase finale del secondo paragrafo è sostituita dalla seguente:

«Le misure per il controllo dei rischi sono ampiamente armonizzate nell’insieme dell’area dell’euro (4) e dovrebbero assicurare condizioni uniformi, trasparenti e non discriminatorie per ogni tipo di attività idonea usata al suo interno.

b)

È aggiunto il seguente paragrafo:

«L’Eurosistema si riserva il diritto di ricorrere a ulteriori misure per il controllo dei rischi, se necessario ad assicurare un’adeguata protezione in linea con l’articolo 18.1 dello statuto del SEBC. Queste misure, che devono essere applicate in modo uniforme, trasparente e non discriminatorio, possono essere adottate anche per singole controparti, se richiesto al fine di assicurare tale protezione».

c)

Il riquadro 7 intitolato «Misure per il controllo dei rischi» è sostituito dal seguente:

«RIQUADRO 7

Misure per il controllo dei rischi

L’Eurosistema applica le seguenti misure per il controllo dei rischi:

L’Eurosistema può applicare in qualsiasi momento anche le seguenti misure per il controllo dei rischi, se necessario ad assicurare un’edeguata protezione in linea con l’articolo 18.1 dello statuto del SEBC:

Dall’elenco delle attività idonee possono essere escluse le attività emesse o garantite da soggetti sottoposti a congelamento di fondi e/o ad altre misure che ne limitino l’uso — imposte dalla Comunità europea o da uno Stato membro ai sensi dell’articolo 60, paragrafo 2, del trattato — oppure da soggetti riguardo ai quali il Consiglio direttivo della BCE ha emanato una decisione che ne sospenda o escluda l’accesso alle operazioni di mercato aperto o alle operazioni attivabili su iniziativa delle controparti dell’Eurosistema».

a)

La prima frase del primo trattino del primo paragrafo è sostituita dalla seguente:

«Le attività negoziabili idonee sono ripartite in cinque categorie di liquidità, in base alla tipologia dell’emittente e dell’attività».

b)

La terza frase del secondo trattino del primo paragrafo è sostituita dalla seguente:

«Gli scarti applicati agli strumenti di debito compresi tra la prima e la quarta categoria variano a seconda della vita residua e delle caratteristiche delle cedole come descritto nella tavola 7 relativa agli strumenti di debito negoziabili idonei a cedola fissa e zero coupon (5).

c)

Nel primo paragrafo sono inseriti i seguenti terzi e quarti trattini:

d)

La tavola 6 è sostituita dalla seguente:

«TAVOLA 6

Categorie di liquidità per le attività negoziabili (6)

e)

Il terzo, il quarto e il quinto trattino sono sostituiti dai seguenti:

f)

La tavola 7 è sostituita dalla seguente:

«TAVOLA 7

Livelli degli scarti di garanzia applicati alle attività idonee negoziabili

g)

Il titolo della tavola 8 è sostituito dal seguente:

«(*)

Gli scarti di garanzia per i crediti con tassi di interesse fissi sono applicabili anche ai crediti con tassi di interesse indicizzati all’inflazione».

a)

Il secondo paragrafo è sostituito dal seguente:

«Sono automaticamente esentate dagli obblighi di riserva, con decorrenza dall’inizio del periodo di mantenimento in cui il provvedimento è stato adottato, le istituzioni la cui autorizzazione sia stata revocata o sospesa, o che l’autorità giudiziaria o qualsiasi altra autorità competente di uno Stato membro abbia deciso di sottoporre a procedure di liquidazione. Conformemente al regolamento (CE) n. 2531/98 e al regolamento (CE) n. 1745/2003 (BCE/2003/9), la BCE può inoltre esentare dagli obblighi di riserva singole istituzioni su base non discriminatoria, qualora queste siano soggette a procedure di ristrutturazione o a congelamento di fondi e/o ad altre misure che ne limitino l’utilizzo — imposte dalla Comunità europea o da uno Stato membro ai sensi dell’articolo 60, paragrafo 2, del trattato — o nel caso in cui siano oggetto di una decisione del Consiglio direttivo della BCE che ne sospenda o escluda l’accesso alle operazioni di mercato aperto o alle operazioni attivabili su iniziativa delle controparti dell’Eurosistema; oppure qualora gli obiettivi perseguiti dal regime di riserva dell’Eurosistema non sarebbero raggiunti applicando loro tali obblighi. Nel caso in cui la sua decisione riguardo a tale esenzione si basi sugli obiettivi del regime di riserva, la BCE prende in considerazione uno o più dei seguenti criteri:

b)

La seconda frase del terzo paragrafo è sostituita dalla seguente:

«La BCE pubblica inoltre un elenco delle istituzioni esentate dagli obblighi di riserva per ragioni che non siano dovute a procedure di ristrutturazione o a congelamento di fondi e/o ad altre misure che ne limitino l’utilizzo — imposte dalla Comunità europea o da uno Stato membro ai sensi dell’articolo 60, paragrafo 2 del trattato — né a una decisione del Consiglio direttivo della BCE che ne sospenda o escluda l’accesso alle operazioni di mercato aperto o alle operazioni attivabili su iniziativa delle controparti dell’Eurosistema (12).

a)

Sotto il titolo «Aggregato soggetto a riserva e aliquote di riserva» la prima frase del quarto paragrafo è sostituita dalla seguente:

«Le passività nei confronti delle istituzioni incluse nell’elenco delle istituzioni soggette al regime di riserva obbligatoria dell’Eurosistema e quelle nei confronti della BCE e delle BCN aderenti non sono incluse nell’aggregato soggetto a riserva».

b)

Sotto il titolo «Aggregato soggetto a riserva e aliquote di riserva» la terza e la quarta frase del quinto paragrafo sono sostituite dalla seguente:

«Tale aliquota di riserva è specificata nel regolamento (CE) n. 1745/2003 (BCE/2003/9). La BCE fissa un’aliquota di riserva pari a zero per le seguenti passività: “depositi con scadenza predeterminata di oltre due anni”, “depositi rimborsabili con preavviso di oltre due anni”, “pronti contro termine” e “titoli di debito con scadenza originaria superiore a due anni” (cfr. riquadro 9)».

c)

Il riquadro 9 intitolato «Aggregato soggetto a riserva e aliquote di riserva» è sostituito dal seguente:

«RIQUADRO 9

Aggregato soggetto a riserva e aliquote di riserva

A.   Passività incluse nell’aggregato soggetto a riserva alle quali si applica un’aliquota di riserva positiva

Depositi (13)

Titoli di debito

B.   Passività incluse nell’aggregato soggetto a riserva alle quali si applica un’aliquota di riserva pari a zero

Depositi (13)

Titoli di debito

C.   Passività escluse dall’aggregato soggetto a riserva

a)

Nell’esempio 6 la prima riga della tavola I è sostituita dalla seguente:

b)

Nell’esempio 6, sotto il titolo «Sistema di earmarking» la seconda e terza frase del punto 1 del primo paragrafo sono sostituite dalla seguente:

«Il titolo A è un’obbligazione bancaria garantita jumbo a tasso fisso con scadenza 30 agosto 2008. Esso ha pertanto una vita residua pari a quattro anni e gli viene quindi applicato uno scarto di garanzia pari al 3,5 %».

a)

È inserita la seguente definizione di «Titolo garantito da attività (asset-backed securities)»:

«Titolo garantito da attività [asset-backed security (ABS)]: strumenti di debito garantiti da un insieme di attività finanziarie (fisse o rinnovabili) sottostanti, convertibili in contante entro un periodo di tempo definito. Possono inoltre sussistere diritti o altre attività che assicurano la riscossione dei proventi o la loro distribuzione tempestiva ai detentori dei titoli. In genere, questi strumenti sono emessi da società veicolo appositamente costituite che acquisiscono l’insieme delle attività finanziarie dal cedente/venditore. A tale riguardo, i pagamenti sui titoli garantiti da attività dipendono innanzitutto dal flusso di cassa generato dalle attività del pool sottostante e da altri diritti intesi ad assicurare il pagamento tempestivo, quali linee di liquidità, garanzie e altre forme cosiddette di sostegno della qualità creditizia (credit enhancements)».

b)

La definizione di «Modello di banche centrali corrispondenti» (correspondent central banking model) è sostituita dalla seguente:

«Modello di banche centrali corrispondenti [correspondent central banking model (CCBM)]: mecccanismo istituito dall’Eurosistema allo scopo di consentire alle controparti l’utilizzo di attività idonee tra paesi dell’UE. Nel CCBM, le BCN svolgono il ruolo di depositari l’una nei confronti dell’altra. Ne consegue che, presso la gestione titoli di ogni BCN, è in essere un conto in titoli intestato a ciascuna delle altre BCN e alla BCE. L’uso del CCBM è aperto anche alle controparti di alcune BCN non aderenti all’Eurosistema».

c)

È inserita la seguente definizione di «Operazione di copertura valutaria (currency hedge transaction)»:

«Operazione di copertura valutaria (currency hedge transaction): accordo stipulato fra l’emittente e la controparte dell’operazione, in base al quale una parte del rischio di cambio derivante dai flussi di cassa ricevuti in una valuta diversa dall’euro è attenuata scambiando i flussi di cassa con pagamenti in euro effettuati dalla controparte, comprese le garanzie della stessa».

d)

La definizione di «Fine giornata (end-of-day)» è sostituita dalla seguente:

«Fine giornata (end-of-day): momento della giornata operativa successivo alla chiusura di TARGET2 in cui i pagamenti precedentemente immessi nel sistema vengono perfezionati in quella giornata».

e)

La definizione di «Asta veloce (quick tender)» è sostituita dalla seguente:

«Asta veloce (quick tender): procedura d’asta utilizzata dall’ Eurosistema per operazioni di fine-tuning quando si desideri ottenere un rapido impatto sulla situazione di liquidità del mercato. Le aste veloci sono effettuate di norma nell’arco di 90 minuti e la partecipazione è consentita solitamente a un numero limitato di controparti».

f)

La definizione di «Sistema di RTGS (regolamento lordo in tempo reale) [RTGS (real-time gross settlement) system]» è sostituita dalla seguente:

«Sistema di RTGS (regolamento lordo in tempo reale) [RTGS (real-time gross settlement) system]: sistema di regolamento in cui lo scambio e il regolamento avvengono per singola transazione senza compensazione continuativa in tempo reale. Cfr. anche TARGET2».

g)

La definizione di «TARGET» è sostituita dalla seguente:

«TARGET: sistema precedente a TARGET2 operante tramite un’infrastruttura decentrata che collegava tra loro i sistemi di RTGS nazionali e il meccanismo di pagamento della BCE. Il sistema TARGET è stato sostituito da TARGET2 conformemente al programma di migrazione specificato nell’articolo 13 dell’indirizzo BCE/2007/2».

h)

È inserita la definizione seguente di «Riduzione di valore (Valuation markdown)»:

«Riduzione di valore (valuation markdown): misura per il controllo dei rischi applicata alle attività stanziabili utilizzate nelle operazioni temporanee. Tale misura prevede che, prima di applicare uno scarto di garanzia, la banca centrale riduca di una data percentuale il valore teorico di mercato delle attività (14).

«f)

è sospesa o revocata l’autorizzazione concessa alla controparte di svolgere attività ai sensi della direttiva 2006/48/CE o della direttiva 2004/39/CE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 21 aprile 2004, relativa ai mercati degli strumenti finanziari che modifica le direttive 85/611/CEE e 93/6/CEE del Consiglio e della direttiva 2000/12/CE del Parlamento europeo e del Consiglio e che abroga la direttiva 93/22/CEE del Consiglio (1), come adottate rispettivamente nello Stato membro dell’Eurosistema in questione; o

«h)

nei confronti della controparte sono adottati provvedimenti di cui agli articoli 30, 31, 33 e 34 della direttiva 2006/48/CE; o»

«p)

la controparte è sottoposta a congelamento di fondi e/o ad altre misure che ne limitino l’utilizzo imposte dalla Comunità europea; o

q)

la controparte è sottoposta a congelamento di fondi e/o ad altre misure che ne limitino l’utilizzo imposte da uno Stato membro ai sensi dell’articolo 60, paragrafo 2 del trattato; o

r)

tutte o una parte sostanziale delle attività della controparte sono soggette ad un ordine di congelamento dei fondi, sequestro conservativo, o qualsiasi altra procedura intesa a proteggere l’interesse pubblico o i diritti dei creditori della controparte; o

s)

tutte o una parte sostanziale delle attività della controparte sono assegnate ad un’altra entità; o

t)

qualsiasi altro evento esistente o imminente il cui materializzarsi potrebbe minacciare l’adempimento delle proprie obbligazioni da parte della controparte nel quadro di un accordo stipulato allo scopo di effettuare operazioni di politica monetaria o di qualsiasi altra norma in vigore tra la controparte e qualsiasi delle banche centrali dell’Eurosistema».

«7.

Le rilevanti disposizioni contrattuali o regolamentari applicate dalla BCN assicurano che allorché si verifichi una situazione di inadempimento, la BCN è legittimata ad adottare le seguenti misure: sospendere o escludere la controparte dall’accesso alle operazioni di mercato; sospendere o escludere la controparte dall’accesso alle operazioni svolte su iniziativa dell’Eurosistema; risolvere tutti gli accordi e tutte le transazioni in essere; oppure richiedere il rimborso anticipato di crediti non ancora scaduti o con scadenza indeterminata. La BCN può inoltre essere legittimata ad adottare le seguenti misure: utilizzare i depositi ricevuti dalla controparte a compensazione dei propri crediti nei confronti di quest’ultima; sospendere l’adempimento di obbligazioni verso la controparte finché non siano state soddisfatte le sue ragioni di credito verso la controparte stessa; pretendere interessi di mora; oppure pretendere l’indennizzo delle perdite subite in seguito all’inadempimento della controparte. Inoltre, le rilevanti disposizioni contrattuali o regolamentari applicate dalla BCN assicurano che al verificarsi di una situazione di inadempimento la BCN ha il potere giuridico di escutere senza dilazioni tutte le attività fornite in garanzia, in modo da essere legittimata a recuperare il valore del credito accordato se la controparte non ripiana sollecitamente la propria posizione debitoria. Al fine di assicurare l’attuazione uniforme delle misure imposte, il Consiglio direttivo della BCE può decidere sui rimedi, ivi comprese la sospensione o l’esclusione dall’accesso alle operazioni di mercato aperto o alle operazioni attivabili su iniziativa dell’Eurosistema».