14.12.2010   

LT

Europos Sąjungos oficialusis leidinys

C 337/1

1.

ECB iš esmės pritaria pasiūlytu reglamentu nustatomoms priemonėms, kuriomis siekiama stiprinti kredito reitingų agentūrų (KRA) reguliavimo sistemą, ypač: a) suteikti Europos vertybinių popierių rinkos institucijai (EVPRI) išsamias galias, kiek tai susiję su KRA registracija ir priežiūra, ir b) padidinti skaidrumą ir konkurenciją struktūrinių finansinių priemonių reitingų rinkoje. ECB palankiai vertina tai, kad Reglamente (EB) Nr. 1060/2009 (2) atsižvelgta į daugelį pastabų, anksčiau pateiktų: a) Eurosistemos indėlyje į viešąją konsultaciją dėl Komisijos direktyvos (reglamento) dėl kredito reitingų agentūrų projekto (3) ir b) ECB 2009 m. balandžio 21 d. nuomonėje CON/2009/38 dėl pasiūlymo dėl Europos Parlamento ir Tarybos reglamento dėl kredito reitingų agentūrų (4).

2.

Kaip pažymėta Eurosistemos 2008 m. indėlyje (5), siekiant užtikrinti koordinavimą ir vienodas sąlygas, pirmenybė teiktina vieno subjekto atliekamai KRA priežiūrai, o ne išsklaidytai priežiūrai. Šiuo požiūriu ECB pritaria tam, kad EVPRI suteikiama nemažai funkcijų, susijusių su KRA registracija ir priežiūra. ECB supranta, kad reguliavimo sistemoje bus išsaugota nacionalinių priežiūros institucijų teisė pripažinti KRA kaip išorinio kredito rizikos vertinimo įstaigas pagal 2006 m. birželio 14 d. Europos Parlamento ir Tarybos direktyvos 2006/48/EB dėl kredito įstaigų veiklos pradėjimo ir vykdymo (nauja redakcija) (6) 81–83 straipsnius.

3.

Atsižvelgdamas į toliau pateikiamas pastabas, ECB iš esmės pritaria nuostatoms dėl skaidrumo, išdėstytoms Reglamento (EB) Nr. 1060/2009 (7) pasiūlytuose naujuosiuose 8a ir 8b straipsniuose, kurios reikalauja, kad struktūrizuotų finansinių priemonių emitentai suteiktų kai kurioms kitoms KRA galimybę susipažinti su informacija, kurią jie teikia jų paskirtai KRA. Nustatant tokius informacijos atskleidimo reikalavimus siekiama pagerinti struktūrizuotų finansinių priemonių reitingavimo proceso kokybę ir padidinti jo skaidrumą; tai taip pat gali prisidėti prie KRA konkurencijos didinimo. Be to, naujieji reikalavimai yra šiek tiek panašūs į JAV Vertybinių popierių ir biržos komisijos (Securities and Exchange Commission, SEC) nuo 2010 m. birželio mėnesio taikomas taisykles (8). ES ir JAV reguliavimo sistemų konvergencija, kai ji įmanoma, yra svarbus aspektas užtikrinant vienodas sąlygas.

Tačiau ECB norėtų atkreipti dėmesį į kai kuriuos potencialiai susirūpinimą keliančius aspektus, susijusius su naujųjų informacijos atskleidimo reikalavimų įgyvendinimu. Pirma, pagal pasiūlytas nuostatas tikėtina, kad KRA, konkrečiu atveju paskirta nustatyti kredito reitingą, patirs didesnę kitų tinkamų KRA (nepaskirtų KRA) konkurenciją. Konkrečiai kalbant, nepaskirtoms KRA gali būti lengviau nustatyti neužsakytus kredito reitingus, nes joms bus suteikta galimybė susipažinti su informacija, kurią emitentas pateikė paskirtajai KRA. Tačiau nepaskirtoms KRA patekti į rinką gali būti didelių kliūčių, susijusių su: a) teisės aktuose nustatytais tinkamumo susipažinti su emitento informacija kriterijais ir b) neformaliomis paskirtosios KRA žiniomis, kurias ji turi dėl ilgai trunkančių santykių su emitentu. Iš tiesų SEC patirtis įvedus skaidrumo taisykles kol kas nėra neginčijamai patvirtinusi, kad tokios taisyklės daro esminį poveikį KRA praktikai, būtent – padidina neužsakytų kredito reitingų skaičių. Antra, galimybė gauti daugiau nei vieną kredito reitingą leistų emitentams pasirinkti palankiausiąjį reitingą (vadinamasis „rating shopping“), o tai galėtų sukelti KRA konkurenciją siekiant suteikti patraukliausius reitingus. Tai galėtų neigiamai paveikti nustatomų reitingų kokybę. Trečia, taip pat reikės išnagrinėti paties emitento situaciją, atsižvelgiant į tokius elementus kaip: a) naštą, susijusią su galimybės susipažinti su informacija suteikimu nepaskirtoms KRA, ir b) apsaugą nuo potencialaus netinkamo nepaskirtos KRA gautos informacijos naudojimo.

ECB supranta, kad nuostatos dėl skaidrumo, išdėstytos pasiūlytuose naujuosiuose 8a ir 8b straipsniuose, pasiūlyto reglamento rengimo procese sulaukė didelio pritarimo (9). Todėl ECB siūlo tik nedidelius dalinius pakeitimus (10). Kartu ECB rekomenduoja, kad EVPRI įdėmiai stebėtų pokyčius šiose srityse, susijusius su pasiūlyto reglamento įgyvendinimu, kad, atsižvelgdama į sukauptą patirtį, Komisija galėtų pasiūlyti reikiamus patikslinimus (11).

4.

Be to, ECB tikisi, kad Komisija, remdamasi patirtimi, įgyta įvedus pasiūlytojo reglamento taisykles, imsis rengti nuostatas dėl didesnio skaidrumo nustatant kredito reitingus. Norint pasiekti pageidaujamą poveikį, nuostatomis dėl skaidrumo turėtų būti užtikrinta pusiausvyra tarp emitentų, teikiančių KRA neskelbtiną informaciją, verslo interesų, ir centrinių bankų, priežiūros institucijų ir kitų suinteresuotų asmenų poreikio turėti platesnę galimybę susipažinti su informacija, leidžiančia nepriklausomai įvertinti KRA veiklą. Visi šie elementai yra itin reikšmingi pakeitimo vertybiniais popieriais rinkoje. Šiuo aspektu Eurosistema siekia turėti galimybę – kuri turėtų būti numatyta jos įkaito vertinimo sistemoje – susipažinti su informacija apie kiekvieną paskolą, nes tai leistų nuolat vertinti vertybiniais popieriais pakeistų priemonių riziką.

5.

Pasiūlytu reglamentu reikalaujama, kad kiekviena paskirta KRA savo konkurentams pateiktų jos tuo metu reitinguojamų struktūrizuotų finansinių priemonių sąrašą ir nuorodą į svetainę, kurioje emitentas saugo informaciją, naudojamą rengiant kredito reitingus. Nepaskirtos KRA gali gauti galimybę susipažinti su šia informacija, jei: a) prašymo metu jos turi įdiegusios sistemas ir organizacinę struktūrą tokios informacijos konfidencialumui užtikrinti ir b) po to, kai jos susipažino su šia informacija, jos kasmet nustato reitingus bent 10 % struktūrizuotų finansinių priemonių, dėl kurių jos prašė informacijos (12). ECB rekomenduoja, kad pasiūlytas reglamentas aiškiau apibrėžtų, pirma, EVPRI naudojamą atitikties šiems kriterijams tikrinimo metodą, antra, skaičiavimo metodą, taikomą tikrinant atitiktį antrajam kriterijui (13), ir, trečia, situacijas, kai antrojo kriterijaus nevykdymas galėtų lemti sankcijų taikymą (14).

6.

Be to, ECB teikia tokias rekomendacijas 3 dalyje nurodytiems klausimams spręsti.

Pirma, turėtų būti reikalaujama, kad KRA kas šešis mėnesius teiktų EVPRI duomenis apie savo per konkretų laikotarpį nustatytų kredito reitingų skaičių, suskirstytus taip, kad parodytų: a) reitinguojamo subjekto ar susijusios trečiosios šalies užsakytus kredito reitingus ir b) neužsakytus kredito reitingus kartu su duomenimis, rodančiais, kiek tokių neužsakytų reitingų buvo didesni, lygūs arba žemesni nei atitinkami kredito reitingai, nustatyti atitinkamos paskirtos KRA. Tokie duomenys turėtų būti įtraukiami į informaciją, kurią KRA periodiškai teikia EVPRI (15).

Antra, EVPRI turėtų būti suteikti įgaliojimai stebėti pasiūlytų naujųjų 8a ir 8b straipsnių įgyvendinimą siekiant nustatyti: a) šių nuostatų poveikį nustatytų kredito reitingų, įskaitant neužsakytus kredito reitingus, kiekiui ir kokybei, b) galimą poreikį iš dalies keisti nepaskirtų KRA tinkamumo kriterijus, siekiant išvengti pernelyg didelių kliūčių patekimui į rinką, c) emitentams tenkančią naštą ir d) galimą poreikį apsaugoti emitentus nuo nepaskirtoms KRA jų pateiktos informacijos netinkamo naudojimo. EVPRI ataskaita turėtų būti pagrindas Komisijai atlikti pasiūlytų 8a ir 8b straipsnių peržiūrą nustatytu laiku po jų įsigaliojimo.

7.

ECB pažymi, kad iš KRA bus reikalaujama EVPRI įsteigtai centrinei duomenų saugyklai pateikti duomenis apie ankstesnius savo veiklos rezultatus (16). ECB rekomenduoja, kad šie duomenys būtų palyginamo formato ir atitiktų Sąjungos statistikos sistemą. Kiek įmanoma, struktūrizuojant ir saugant duomenis turėtų būti naudojami bendri identifikatoriai ir standartai (pvz., naudojant standartizuotą referencinę informaciją, pvz., ISIN kodai).

8.

Be to, kaip pažymėta Eurosistemos 2008 m. indėlyje, naujoji KRA reguliavimo sistema turėtų numatyti priežiūros institucijų ir Eurosistemos tinkamo lygmens bendradarbiavimą. Kredito reitingų sritis, kuri yra susijusi su Eurosistemos vaidmeniu finansinio stabilumo srityje, Eurosistemai yra labai svarbi. Be to, Eurosistemos mastu jau yra sukurta KRA priežiūros pinigų politikos operacijų srityje sistema (17). Todėl ECB palankiai vertina nuostatas dėl keitimosi informacija, išdėstytas Reglamento (EB) Nr. 1060/2009 pasiūlytame naujajame 27 straipsnyje. Vis dėlto ECB rekomenduoja, kad ši nuostata aiškiai užtikrintų ECBS ir ECB, taip pat nurodytų valstybių narių institucijų galimybę susipažinti su informacija, kuri yra svarbi teisės aktuose nustatytiems jų uždaviniams vykdyti.