19.6.2012   

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

C 175/11

1.

De ontwerpverordening Europese durfkapitaalfondsen beoogt het probleem van financieringstekorten te verhelpen waarmee Europese kleine en middelgrote ondernemingen (kmo's) kampen in de oprichtingsfase. Aangezien het leeuwendeel van de kapitaalverschaffing aan deze ondernemingen afkomstig is van kleine fondsen met een gemiddelde grootte van 60 miljoen EUR aan beheerde activa, beoogt de verordening kapitaalverschaffingsmogelijkheden in de gehele EU te verbeteren. De verordening richt specifieke Europese durfkapitaalfondsen op met gemeenschappelijke kenmerken onder één regelgevingskader. Zulks zou zekerheid en transparantie verschaffen aan alle betrokkenen, waaronder investeerders, regelgevers en de voor investeringen in aanmerking komende ondernemingen. De invoering van één paspoort voor de gemeenschappelijke markt, middels welke een in een lidstaat geregistreerd fonds rechten en aandelen in andere lidstaten zou kunnen aanbieden, zou de administratieve last verminderen en de regelgevende hindernissen beperken.

2.

Dit kader wordt aangevuld door de EuSEF-ontwerpverordening die beoogt kapitaalverschaffing voor sociaal ondernemerschap te stimuleren door de oprichting van een nieuwe categorie van Europese socialeondernemerschapsfondsen (hierna de „EuSEF’s”). Zulks zou investeerders helpen fondsen te identificeren en te vergelijken die investeren in sociaal ondernemerschap en de mogelijkheden te verruimen deze fondsen aan internationale investeerders aan te kunnen bieden.

3.

De Europa-2020 Strategie (3) herhaalde de noodzaak een gerichte regelgevende actie te starten om de toegang voor kmo's tot financiering middels gerichte investeringsfondsen te verbeteren, met name door hindernissen te adresseren die de doorstroming van durfkapitaalfinanciering belemmeren. De Europese Raad onderschreef deze aanpak door op te roepen tot het verwijderen van resterende regelgevende obstakels die grensoverschrijdende doorstroming van durfkapitaal belemmeren (4). Dientengevolge kondigde de Commissie in april 2011 een initiatief aan om te waarborgen dat in een lidstaat gevestigde durfkapitaalfondsen in de gehele EU kapitaal kunnen aantrekken (5).

4.

De ECB heeft de problemen reeds opgemerkt waarmee menig kmo te kampen had bij het verkrijgen van toegang tot financiering, zulks meer dan grote ondernemingen, in het bijzonder nu de markt onder druk staat (6). Door toegang tot financiering voor snel expanderende kmo's te vergemakkelijken en de toepasselijke regelgevende vereisten te stroomlijnen, vertrouwt de ECB erop dat de voorgestelde nieuwe regelingen aanzienlijk zouden bijdragen aan de ontwikkeling van een innoverende en duurzame economie. Ondervanging van de financieringsfragmentatie voor innoverende en sociaal-gerichte kmo's en bevordering van het ontstaan van een geïntegreerde en soepele pan-Europese financiële markt, zou grensoverschrijdende investering in deze sectoren aanmoedigen en vergemakkelijken, hetgeen doorslaggevend is voor het welslagen en de tijdige verwezenlijking van de Europa-2020 Strategie.

5.

Derhalve verwelkomt de ECB de ontwerpverordeningen die uniforme vereisten zullen invoeren voor fondsen die optreden onder één Europese benaming en een identiek omvangrijk regelgevend kader, terwijl tevens adequaat toezicht wordt gewaarborgd. Dienaangaande merkt de ECB meerdere kenmerken op die zouden bijdragen aan de verwezenlijking van een passend en evenwichtig regelgevend kader: de vrijwillige aard van de regeling (7), het grensoverschrijdende kennisgevingsproces tussen de bevoegde autoriteiten (8), de regels tot regeling van het gedrag van de in aanmerking komende managers en de publicatievereisten (9), alsook de bepalingen die ertoe dienen het effectieve toezicht op het gebruik van het paspoort te waarborgen (10).

6.

De ECB steunt de doelstelling van de Commissie de consistentie te waarborgen van de ontwerpverordening met de vigerende regeling voor beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen uit hoofde van Richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement en de Raad van 8 juni 2011 inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen en tot wijziging van de Richtlijnen 2003/41/EG en 2009/65/EG en de Verordeningen (EG) nr. 1060/2009 en (EU) nr. 1095/2010 (11). Dienaangaande verwelkomt de ECB de verwijzing in de ontwerpverordeningen naar de drempel in Richtlijn 2011/61/EU (12), die een kapitaalfondsenlimiet invoert van 500 miljoen EUR, welke limiet een afbakening vormt tussen kapitaalfondsen en de Europese durfkapitaalfondsen en de EuSEF-regelingen uit het bij Richtlijn 2011/61/EU ingevoerde kader.

7.

De ECB merkt op dat de bovengenoemde drempels beogen een onderscheid te maken tussen enerzijds beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen met activiteiten die „aanzienlijke consequenties voor de financiële stabiliteit” zouden kunnen hebben en anderzijds diegenen voor wie dat niet waarschijnlijk is en dat de voorgestelde regelingen toepasselijk zullen zijn op fondsen die niet systeemrelevant zijn (13).

8.

Het toepassingsbereik van de ontwerpverordeningen is tevens voor alle in aanmerking komende durfkapitaal- en socialeondernemerschapsfondsen onderworpen aan het vereiste dat zij niet aan hefbomen onderworpen zijn, zulks om te waarborgen dat in aanmerking komende fondsen niet bijdragen aan het doen ontstaan van systeemrisico’s en dat deze zich focussen op het ondersteunen van in aanmerking komende portefeuilleondernemingen (14). Derhalve, enerzijds is het hefboomconcept cruciaal voor het ondernemingsmodel dat menig beheerder van alternatieve beleggingsinstellingen (15) toepast, anderzijds acht de ECB het in het geval van Europese durfkapitaalfondsen en EuSEF-regelingen (16) passend de uitsluiting van enige mogelijke hefboomwerking te expliciteren.