19.6.2012   

FI

Euroopan unionin virallinen lehti

C 175/11

1.

Ehdotetulla eurooppalaisia riskipääomarahastoja koskevalla asetuksella pyritään poistamaan eurooppalaisten pienten ja keskisuurten yritysten (jäljempänä ’pk-yritys’) perustamisvaiheen rahoitusongelmat. Koska suuri osa näiden yritysten rahoituksesta tulee pienistä rahastoista, joiden hallinnassa olevan varallisuuden keskimääräinen arvo on 60 miljoonaa EUR, pyritään asetuksella parantamaan mahdollisuuksia pääoman keräämiseen koko EU:n alueella. Sillä perustetaan erityinen, ominaisuuksiltaan yhdenmukainen ja yhden säännöstön alaan kuuluva rahastomuoto; eurooppalainen riskipääomarahasto. Tämä mahdollistaisi varmuuden ja avoimuuden suhteessa kaikkiin osapuoliin, sijoittajat, sääntelyviranomaiset ja vaatimukset täyttävät sijoitusyritykset mukaan luettuina. Yhden markkinapassin käyttöönotto, jolla jäsenvaltioon rekisteröity rahasto voisi markkinoida osakkeita ja osuuksia muissa jäsenvaltioissa, pienentäisi hallinnollista taakkaa ja vähentäisi sääntelyyn liittyviä esteitä.

2.

Tätä säännöstöä täydentää ehdotettu eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja koskeva asetus, jolla pyritään edistämään yhteiskunnallisen liiketoiminnan rahoituksen saantia perustamalla uusi rahastomuoto; eurooppalaiset yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneet rahastot. Tämä auttaisi sijoittajia tunnistamaan yhteiskunnalliseen liiketoimintaan sijoittavat rahastot ja vertailemaan näitä rahastoja keskenään sekä laajentaisi mahdollisuuksia markkinoida rahastoja kansainvälisille sijoittajille.

3.

Eurooppa 2020-strategiassa (3) otettiin uudelleen esiin tarve ryhtyä kohdennetusti lainsäädäntötoimiin pk-yritysten rahoituksen saamisen parantamiseksi, erityisesti poistamalla esteitä, jotka hankaloittavat erikoistuneiden sijoitusrahastojen välityksellä tapahtuvaa riskipääomarahoituksen liikkuvuutta. Eurooppa-neuvosto hyväksyi tämän lähestymistavan ja kehotti poistamaan viimeiset riskipääoman rajatylittävää liikkumista haittaavat sääntelyyn liittyvät esteet (4). Tämän seurauksena komissio ilmoitti huhtikuussa 2011 aloitteesta, jonka tarkoituksena on varmistaa, että mihin tahansa jäsenvaltioon perustettu riskipääomarahasto voi kerätä pääomaa koko EU:n alueella (5).

4.

EKP on jo aiemmin pannut merkille, että useat pk-yritykset ovat viime aikoina kohdanneet suuryrityksiä huomattavampia vaikeuksia rahoituksen saamisessa, erityisesti markkinoiden stressiolosuhteissa (6). EKP luottaa siihen, että ehdotettu uusi sääntely tulisi edistämään merkittävästi innovatiivisen ja kestävän talouden kehitystä helpottamalla voimakkaasti kasvavien pk-yritysten rahoituksen saantia ja yksinkertaistamalla soveltuvia lainsäädäntövaatimuksia. Eurooppa 2020-strategian onnistumisen ja oikea-aikaisuuden kannalta on ratkaisevan tärkeää poistaa innovatiivisten ja sosiaalisuuten keskittyneiden pk-yritysten rahoituksen sirpaloituneisuus ja myötävaikuttaa yhtenäisten ja likvidien EU:n laajuisten rahoitusmarkkinoiden syntymiseen, mikä edistäisi ja helpottaisi rajatylittävien sijoitusten tekemistä näillä sektoreilla.

5.

Tästä johtuen EKP suhtautuu myönteisesti ehdotettuihin asetuksiin, joilla vahvistettaisiin yhtenäiset vaatimukset yhtenäisellä eurooppalaisella nimikkeellä ja identtisen aineellisoikeudellisen sääntelykehyksen mukaan toimivia rahastoja varten, ja joilla samalla varmistettaisiin riittävä valvonta. Tässä yhteydessä EKP huomautta, että seuraavat toimenpiteet voisivat edistää asianmukaisen ja tasapainoisen sääntelykehyksen saavuttamista: sääntelyn vapaaehtoisuus (7), rajatylittävä ilmoitusmenettely toimivaltaisten viranomaisten välillä (8), vaatimukset täyttävän rahastonhoitajan käyttäytymistä koskevat säännöt ja tiedonantovelvoitteet (9) sekä passien käytön tehokkaan valvonnan varmistamiseen tarkoitetut säännöt (10).

6.

EKP kannattaa komission tavoitetta varmistaa, että ehdotetut asetukset ovat linjassa vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajia koskevan järjestelmän kanssa, josta säädetään Euroopan parlamentin ja neuvoston vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista ja direktiivin 2003/41/EY ja 2009/65/EY sekä asetuksen (EY) N:o 1060/2009 ja (EU) N:o 1095/2010 muuttamisesta 8 päivänä kesäkuuta 2011 annetussa direktiivissä 2011/61/EU (11). Tässä yhteydessä EKP suhtautuu myönteisesti ehdotetuissa asetuksissa olevaan viittaukseen direktiivin 2011/61/EU kynnysarvoon (12), jolla asetetaan 500 miljoonan EUR yläraja pääomarahastoille ja joka merkitsee, että eurooppalaisia riskipääomarahastoja ja eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja koskeva säännöstö rajataan direktiivin 2011/61/EU soveltamisalan ulkopuolelle.

7.

EKP panee merkille, että edellä mainitulla kynnysarvolla pyritään erottelemaan vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajat, joiden toimilla voisi olla ”merkittävää vaikutusta rahoitusvakauteen”, sellaisista vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajista, joiden toimilla ei todennäköisesti ole tällaista vaikutusta, sekä varmistamaan, että ehdotettuja asetuksia sovelletaan järjestelmäriskin kannalta vähämerkityksellisiin rahastoihin (13).

8.

Ehdotettujen asetusten soveltamisalaa rajoittaa vaatimus siitä, että vaatimukset täyttävien riskipääoma- ja yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneiden rahastojen on oltava vivuttamattomia sen varmistamiseksi, että ne eivät aiheuta systeemisten riskien muodostumista ja että ne keskittyvät vaatimukset täyttävien salkkuyritysten tukemiseen (14). Tästä syystä, koska vivutuksen käsite on perustavanlaatuisen tärkeä monien vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen hoitajien käyttämien liiketoimintamallien kannalta (15), EKP pitäisi asianmukaisena, että ehdotetuissa eurooppalaisia riskipääomarahastoja ja eurooppalaisia yhteiskunnalliseen yrittäjyyteen erikoistuneita rahastoja koskevissa säännöissä säädettäisin nimenomaisesti vivutuksen kieltämisestä (16).