OPINJONI TAL-BANK ĊENTRALI EWROPEW

tal-11 ta’ Jannar 2013

dwar proposta għal direttiva tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill li temenda d-Direttiva 2009/65/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar il-koordinazzjoni ta’ liġijiet, regolamenti u dispożizzjonijiet amministrattivi fir-rigward tal-impriżi ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli (UCITS) fir-rigward tal-funzjonijiet tad-depożitarji, il-politiki tar-remunerazzjoni u s-sanzjonijiet

(CON/2013/4)

2013/C 96/04

Introduzzjoni u bażi legali

Fid-19 ta’ Settembru 2012 il-Bank Ċentrali Ewropew (BĊE) irċieva talba mingħand il-Parlament Ewropew għal opinjoni dwar proposta għal direttiva tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill li temenda d-Direttiva 2009/65/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar il-koordinazzjoni ta’ liġijiet, regolamenti u dispożizzjonijiet amministrattivi fir-rigward tal-impriżi ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli (UCITS) fir-rigward tal-funzjonijiet tad-depożitarji, il-politiki tar-remunerazzjoni u s-sanzjonijiet (1) (id-“direttiva proposta”).

Il-kompetenza tal-BĊE biex jagħti opinjoni dwar id-direttiva proposta hija bbażata fuq l-Artikoli 127(4) u 282(5) tat-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea, billi d-direttiva proposta fiha dispożizzjonijiet li jeffettwaw il-kontribut tas-Sistema Ewropea tal-Banek Ċentrali (SEBĊ) għat-tmexxija bla xkiel tal-politika dwar is-superviżjoni prudenzjali tal-istituzzjonijiet ta’ kreditu u l-istabbiltà tas-sistema finanzjarja mill-awtoritajiet kompetenti taħt l-Artikolu 127(5) tat-Trattat. B’konformità mal-ewwel sentenza tal-Artikolu 17.5 tar-Regoli tal-Proċedura tal-Bank Ċentrali Ewropew, il-Kunsill Governattiv adotta din l-opinjoni.

Osservazzjonijiet ġenerali

Il-BĊE b’mod ġenerali jilqa’ d-direttiva proposta, li għandha l-għan li ssaħħaħ il-qafas tal-UCITS speċifikament fir-rigward ta’: (i) politiki u prattiċi tar-remunerazzjoni tal-maniġment superjuri, dawk li jieħdu r-riskji u dawk li jeżerċitaw funzjonijiet ta’ kontroll; (ii) ir-regoli dwar il-ħatra tad-depożitarji għall-fondi UCITS u t-twettiq tal-funzjonijiet tad-depożitarji, inkluż ir-reġim tar-responsabbiltà relat; u (iii) ir-reġim għal sanzjonijiet u miżuri amministrattivi. Il-BĊE iqis illi r-regoli l-ġodda jistgħu jkollhom rwol importanti fil-prevenzjoni tal-prattiċi ħżiena u t-tisħiħ tal-kunfidenza tal-investituri. Il-BĊE jinnota illi t-tisħiħ propost tal-qafas UCITS huwa miżura f’waqtha minħabba t-tisħiħ li diġà nkiseb fir-regolamentazzjoni tal-maniġers ta’ fondi ta’ investiment alternattivi permezz tad-Direttiva 2011/61/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tat-8 ta’ Ġunju 2011 dwar Maniġers ta’ Fondi ta’ Investiment Alternattivi u li temenda d-Direttivi 2003/41/KE u 2009/65/KE u r-Regolamenti (KE) Nru 1060/2009 u (UE) Nru 1095/2010 (2) (minn hawn ’il quddiem id-“direttiva AIFM”).

Osservazzjonijiet speċifiċi

1.   Użu mill-ġdid ta’ assi minn depożitarju UCITS

Il-BĊE iqis illi d-direttiva proposta għandha tipprojbixxi b’mod espliċitu lil depożitarju UCITS jew lil kull parti li lilha ġiet iddelegata l-kustodja ta’ fond UCITS milli jerġgħu jużaw l-assi taħt il-maniġment tagħhom għalihom stess. Dawn il-prattiċi jistgħu jpoġġu lil investituri f'pożizzjoni ta' riskju, kif ukoll jiskattaw riskji relevanti minn perspettiva ta' stabbiltà finanzjarja, minħabba l-leverage li jirriżulta minn dawn il-prattiċi. F’dan il-kuntest, il-BĊE iqis illi l-qafas UCITS jeħtieġ li jkun aktar strett f’dan ir-rigward mid-direttiva AIFM, li tippermetti l-użu mill-ġdid ta’ assi bil-kundizzjoni li qabel ikun ingħata l-kunsens tal-maniġers ta’ fond. Dan huwa ġġustifikat mill-fatt illi l-prodotti UCITS jitqassmu b'mod wiesa' lil investituri fil-livell ta’ konsumatur, filwaqt li fondi mmaniġġati taħt id-Direttiva AIFM huma ġeneralment riżervati għal investituri professjonali.

2.   Delega

Id-direttiva proposta tawtorizza lil depożitarju biex jiddelega l-kompiti ta’ salvagwardja lil sottokustodju taħt ċerti kundizzjonijiet li, skont il-memorandum spjegattiv, huma allinjati ma’ dawk applikabbli taħt id-Direttiva AIFM. F’dan ir-rigward, il-BĊE iqis illi l-protezzjoni ta’ investituri fil-livell ta’ konsumatur teħtieġ regoli aktar stretti għal depożitarji UCITS milli għal depożitarji maħtura minn maniġers ta’ fondi ta’ investiment alternattivi. B'mod partikolari, fil-każijiet kollha d-delega minn depożitarju UCITS lil sottokustodju li jinsab barra mill-Unjoni Ewropea għandha tkun soġġetta għal salvagwardji xierqa, bħal ma huma r-rekwiżiti minimi tal-kapital u s-superviżjoni effettiva fil-pajjiż ikkonċernat. Finalment, hija meħtieġa reviżjoni fir-rigward taż-żamma tal-eċċezzjonijiet li jawtorizzaw lil entitajiet f'pajjiżi terzi biex jaqdu l-funzjoni ta’ sottokustodju ta’ depożitarju UCITS, minkejja illi entitajiet bħal dawn ma jissodisfawx ir-rekwiżiti għall-għoti ta’ delega stipulati mil-liġi tal-Unjoni.

3.   Eliġibbiltà għal attività bħala kustodju UCITS

Il-BĊE jappoġġa l-introduzzjoni ta’ kundizzjonijiet ta’ eliġibbiltà skont liema huma biss l-istituzzjonijiet ta’ kreditu u d-ditti ta’ investiment li jistgħu jaġixxu bħala depożitarji UCITS. Dan ser inaqqas ir-riskju li investituri jiġu iffrodati bħala riżultat tal-ħatra ta’ depożitarju UCITS li mhuwiex suġġett għal livell xieraq ta’ regolamentazzjoni u superviżjoni. Barra minn dan, għandu jkun ivvalutat aktar jekk ir-reġim propost għar-rekwiżiti kapitali għal istituzzjonijiet ta’ kreditu u ditti ta’ investiment (3) jipprovdix salvagwardji xierqa fir-rigward tat-twettiq tal-funzjonijiet ta’ depożitarju UCITS, minħabba l-firxa u l-kumplessità tal-UCITS li għalihom jitwettqu dwar il-funzjonijiet u r-riskji ta’ responsabbiltà ġġenerati minn dawn il-funzjonijiet.

4.   Responsabbiltà

Il-BĊE iqis illi l-“avvenimenti esterni lil hinn … mill-kontroll raġonevoli” (4) li jiskattaw il-possibbilità għal depożitarju biex ma jassumix ir-responsabbiltà stipulata f’kuntratt għandhom jiġu speċifikati fl-atti ddelegati tal-Kummissjoni b’mod dettaljat, billi ssir referenza għall-kategoriji ta’ assi li jistgħu jitqiesu bħala mitlufa minħabba avvenimenti esterni bħal dawn u għat-tipi speċifiċi ta’ avvenimenti previsti.

Fejn il-BĊE jirrakkomanda illi tiġi emendata d-direttiva proposta, għal dan il-għan qed jiġu stipulati fl-Anness proposti speċifiċi tal-abbozzar flimkien ma’ test spjegattiv.

(1)  KUMM(2012) 350 finali.

(2)  ĠU L 174, 1.7.2011, p. 1. Ara l-Opinjoni tal-BĊE CON/2009/81 tas-16 ta’ Ottubru 2009 dwar proposta ghal Direttiva tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar Maniġers ta’ Fondi ta’ Investiment Alternattiv u li temenda d-Direttivi 2004/39/KE u 2009/…/KE (ĠU C 272, 13.11.2009, p. 1). L-opinjonijiet kollha tal-BĊE huma ppubblikati fil-websajt tal-BCE fuq http://www.ecb.europa.eu

(3)  Ara l-proposta għal direttiva tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar l-aċċess għall-attività ta’ istituzzjonijiet ta' kreditu u s-superviżjoni prudenzjali ta’ istituzzjonijiert ta’ kreditu u ditti ta’ investiment u li temenda d-Direttiva 2002/87/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar is-superviżjoni supplementari ta' istituzzjonijiet ta' kreditu, impriżi ta' assigurazzjoni u ditti ta' investiment f'konglomerat finanzjarju (KUMM(2011) 453 finali) u l-proposta għal regolament tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar rekwiżiti prudenzjali għal istituzzjonijiet ta' kreditu u ditti ta’ investiment (KUMM(2011) 452 finali).

(4)  Ara punt (f) tal-Artikolu 26b tad-Direttiva 2009/65/KE imdaħħal minn Artikolu 1(8) tad-direttiva proposta.