1.3.2013   

IT

Gazzetta ufficiale dell'Unione europea

C 60/1

a)

regolamento delegato (UE) n. …/… della Commissione che integra il regolamento (UE) n. 648/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 4 luglio 2012, per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione sugli accordi di compensazione indiretti, sull’obbligo di compensazione, sul registro pubblico, sull’accesso a una sede di negoziazione, sulle controparti non finanziarie, sulle tecniche di attenuazione del rischio per i derivati OTC non compensati da una controparte centrale (di seguito «la proposta di NTR sull’obbligo di compensazione e sull’attenuazione del rischio»);

b)

regolamento delegato (UE) n. …/… della Commissione che integra il regolamento (UE) n. 648/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 4 luglio 2012, per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione sui collegi per le controparti centrali (di seguito la «proposta di NTR sui collegi per le controparti centrali»);

c)

regolamento delegato (UE) n. …/… della Commissione che integra il regolamento (UE) n. 648/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 4 luglio 2012, per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione sui collegi per le controparti centrali (di seguito la «proposta di NTR sui requisiti delle controparti centrali»);

d)

regolamento delegato (UE) n. …/… della Commissione che integra il regolamento (UE) n. 648/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio sugli strumenti derivati OTC, le controparti centrali e i repertori di dati sulle negoziazioni, per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione sul livello minimo di dati da segnalare al repertorio di dati (di seguito la «proposta di NTR sul livello minimo di dati da segnalare ai repertori di dati»);

e)

regolamento delegato (UE) n. …/… della Commissione che integra il regolamento (UE) n. 648/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio sugli strumenti derivati OTC, le controparti centrali e i repertori di dati sulle negoziazioni, per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione sui dati che i repositori di dati devono pubblicare nonché rendere disponibili e sugli standard operativi per aggregare, comparare e avere accesso ai dati (di seguito la «proposta di NTR sui dati che i repositori di dati devono pubblicare e rendere disponibili nonché sugli standard operativi per aggregare, comparare e avere accesso ai dati»);

f)

regolamento di attuazione (UE) n. …/… della Commissione che definisce le norme tecniche di attuazione sul formato e la frequenza delle segnalazioni ai repositori di dati conformemente al regolamento (UE) n. 648/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio sugli strumenti derivati OTC, le controparti centrali e i repertori di dati sulle negoziazioni (di seguito la «proposta di NTA sul formato e la frequenza delle segnalazioni ai repositori di dati»);

1.1.

Il 13 gennaio 2011, la BCE ha adottato il parere CON/2011/1 su una su una proposta di regolamento del Parlamento europeo e del Consiglio sugli strumenti derivati OTC, le controparti centrali e i repertori di dati sulle negoziazioni (2), nel quale sottolineava, tra l’altro, che banche centrali sono investite, per espressa previsione di legge, di un ruolo e di responsabilità con riferimento alla salvaguardia della stabilità finanziaria ed alla sicurezza ed efficienza delle infrastrutture finanziarie. Il testo finale del regolamento (UE) n. 648/2012, in linea con tale considerazione, ha enfatizzato il ruolo del SEBC nel promuovere il regolare funzionamento dei sistemi di pagamento, e richiede che l’Aesfem elabori le proprie proposte di norme tecniche in stretta collaborazione con il SEBC (3).

1.2.

La BCE è stata strettamente coinvolta nei lavori dell’Aesfem sulle norme tecniche in relazione alle controparti centrali e ai repositori di dati, e apprezza la collaborazione dell’Aesfem mostrata prendendo in considerazione la maggior parte dei commenti della BCE nelle norme tecniche di regolamentazione e di attuazione. In generale, la BCE sostiene il testo finale delle proposte di norme tecniche e ritiene che siano ben bilanciate e in linea con i principi CPSS-IOSCO (CPSS-IOSCO Principles for financial market infrastructures) (4). Tuttavia, la BCE desidera presentare ulteriori commenti e suggerire altre modifiche in relazione ad alcune delle questioni più cruciali, ivi incluse le questioni di pertinenza della BCE, laddove il regolamento (UE) n. 648/2012 non richieda che il SEBC sia coinvolto nei lavori preparatori dell’Aesfem.

2.1.

La BCE vede con favore la disposizione nelle proposta di NTR sull’obbligo di compensazione e sull’attenuazione del rischio (5) che specifica gli elementi che l’Aesfem dovrebbe prendere in considerazione al fine di valutare il grado di standardizzazione delle condizioni contrattuali e dei procedimenti operativi della pertinente categoria di derivati OTC sottoposti a compensazione. Infatti, tale disposizione aumenta la chiarezza del concetto stesso di «standardizzazione». Ciò è essenziale al fine di migliorare la trasparenza dei mercati di derivative OTC, ridurre il rischio sistemico e migliorare la stabilità finanziaria, come richiesto dai leader del G20 (6). Nondimeno, è importante assicurare che l’obiettivo primario della standardizzazione delle condizioni contrattuali non offra incentivi ai partecipanti del mercato per recedere dal processo di standardizzazione contrattuale, al fine di evitare l’obbligatoria introduzione di un obbligo di compensazione. A tal riguardo, la BCE sottolinea anche il mandato dell’Aesfem, di: a) esercitare un regolare monitoraggio delle attività in derivati non ammissibili alla compensazione, onde individuare i casi in cui una particolare categoria di derivati potrebbe presentare rischi sistemici e b) prevenire l’arbitraggio regolamentare fra operazioni compensate e non compensate (7).

2.2.

Inoltre, la BCE nota che l’articolo 1, paragrafo 4, del regolamento (UE) n. 648/2012 dispone che il regolamento non si applichi a: a) i membri del SEBC, b) gli altri enti degli Stati membri che svolgono funzioni analoghe e c) gli altri enti pubblici dell’Unione incaricati della gestione del debito pubblico o che intervengono nella medesima, con riferimento anche agli obblighi di compensazione e di segnalazione (8). Tuttavia, l’obbligo per le controparti dei membri del SEBC di segnalare tutti i dati sulle loro operazioni ai repositari dei dati limiterebbe l’efficacia di tale esenzione. Al fine di evitare che il regolamento (UE) n. 648/2012 limiti il potere dei membri del SEBC di esercitare le loro funzioni di interesse pubblico è cruciale che, in particolare, i conti dei membri del SEBC siano protetti e la segnalazione basata sulle operazioni di banca centrale rimanga efficace. Il modo migliore di assicurarlo sarebbe se non solo i membri del SEBC fossero esenti dall’obbligo di segnalare le proprie operazioni in derivati, ma anche le controparti dei membri del SEBC in tali operazioni.

2.3.

La BCE nota che i depositi in contanti effettuati per mezzo delle operazioni di deposito o altri strumenti comparabili offerti da una banca centrale potrebbero essere denominati sia in una valuta emessa da tale banca centrale (cioè in «moneta di banca centrale») o in un’altra valuta non emessa da tale banca centrale («moneta di banca commerciale») e pertanto potrebbero avere diversi profili di rischio. Ciò dovrebbe essere riflesso nella politica di investimento di una controparte centrale a mezzo di un diverso trattamento di tali depositi e potrebbe essere preso in considerazione in occasione della prossima revisione del regolamento (UE) n. 648/2012.